> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 朝闻国盛文档总结 ## 核心内容概述 本文档为国盛证券研究所发布的行业研究报告合集，涵盖多个领域，包括策略研究、固定收益、机械设备、医药生物、传媒、房地产、中小盘、环保、海外、汽车、美容护理、纺织服饰及商贸零售等。内容主要聚焦于市场动态、行业趋势、公司分析及投资建议，为投资者提供多维度的市场洞察与策略参考。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. **策略研究** - **融资盘信号观测**： - 融资盘的“积聚”与“消化”可从存量、流量、交易三个维度分析。 - 流量信号（如融资净买入）对大势研判更为关键，融资盘风险的“消化”主要影响短期情绪和杠杆资金的出清。 - 当前融资盘处于流出加速阶段，接近“出清”水平，后续应关注潜在企稳信号。 - **8月中报交易策略**： - 8月中报交易应关注“时点”、“筛选个股”、“持股周期”及“卖出时机”。 - 从历史回测看，小市值、强动量的个股在中报交易中表现更优。 - 6年中有3次取得100%超额胜率，仅1年亏损。 --- ### 2. **固定收益** - **物价环比短暂回升**： - 当周CPI月环比预测为0.6%，PPI月环比预测为-0.4%，显示物价短期回升但趋势未明。 - 基本面高频指数为131.9点，环比上升0.1点，市场需观察其持续性。 --- ### 3. **机械设备** - **上纬启元与尚品宅配合作**： - 公司通过与尚品宅配合作，进军C端机器人领域，推动消费级具身智能机器人发展。 - 建议关注“启元机器人”这一独立品牌，其有望引领相关产业落地。 --- ### 4. **医药生物** - **三鑫医疗分析**： - 公司深耕血液净化耗材领域，2025年血液净化类产品收入占比达82.95%，成为核心收入来源。 - 随着湿膜透析器、血液透析滤过器等高端产品商业化，公司有望进一步实现国产替代与产品升级。 - 海外业务增长显著，2025年同比增长34.56%。 - 预计2026-2028年公司营收与净利润将稳步增长，给予“买入”评级。 --- ### 5. **传媒** - **AI产业研究：MiniMax H3模型发布与开源** - H3为全模态生成模型，支持文/图/视/音多模态输入，输出为双声道音视频，上限15秒、2K分辨率。 - 模型开源后，适配合规要求高的商业化用户，降低AI使用门槛，推动国产芯片适配。 - 开源当日多家国产芯片厂商完成适配，如海光信息、摩尔线程、壁仞科技、沐曦股份等。 - **传媒互联网周观察** - 上周传媒指数上涨12.8%，跑赢大盘，成交额环比增加8.9%。 - 子板块中，广告营销、数字媒体表现突出，返利科技周涨幅达36%。 - 建议关注AI应用与Agent方向，如腾讯控股、阿里巴巴、金山办公等。 --- ### 6. **房地产** - **7月政治局会议对地产着墨较少**： - 政策面无大动作，Q3无明显政策预期。 - 新房成交面积环比提升26.8%，同比提升23.6%；一线城市同比小幅增长，三线城市仍面临压力。 - 建议关注基本面稳健的能源企业，如中国秦发、力量发展等。 --- ### 7. **中小盘** - **硬科技投资策略**： - 存储定价锚确立，AI产业趋势明确，板块信心逐步回升。 - 建议关注国产存储龙头长鑫科技及AI产业链相关公司，如长川科技、江丰电子、深科技等。 --- ### 8. **环保** - **工业绿色转型提速**： - 工信部发布《工业绿色低碳发展“十五五”规划》，推动资源循环利用。 - 碳交易市场行情上涨，全国碳市场综合价格收涨5.35%，累计成交量达9.4亿吨。 - 建议关注高能环境、洪城环境等标的，以及政策导向的环保企业。 --- ### 9. **海外** - **科技巨头加大AI投入**： - 谷歌、微软、亚马逊、Meta等科技公司上修全年Capex，AI投入周期持续强化。 - MiniMax H3发布并开源，字节发布Seedance 2.5，推动视频模型生态发展。 - 建议关注AI上游硬件企业、互联网大厂及智能车企业。 --- ### 10. **汽车** - **板块调整充分，配置首选出海+科技**： - 本周汽车板块上涨4.98%，表现优于大盘。 - 出口势头强劲，比亚迪、奇瑞等车企销量持续增长。 - 建议关注整车（如吉利、比亚迪）、商用车（如潍柴、中国重汽）、AI相关公司（如英伟达、飞龙股份）及机器人产业链企业。 --- ### 11. **美容护理** - **板块估值修复仍有空间**： - 本周美容护理板块上涨8.48%，优于大盘。 - 行业龙头具备品牌与资金优势，可通过多品牌布局与费用优化实现增长。 - 建议关注具备较强市场反应能力的国货企业。 --- ### 12. **纺织服饰** - **太平鸟2026Q2减亏，期待全年业绩修复**： - 2026H1收入同比-1%，但归母净利润同比+31%，盈利质量提升。 - 公司积极布局品牌与渠道建设，预计2026-2028年归母净利润将稳步增长，维持“买入”评级。 --- ### 13. **商贸零售** - **汇嘉时代Q2利润弹性释放**： - 公司2026H1归母净利润同比增长50.4%，盈利修复明显。 - 区域品牌与多业态协同优势显著，建议关注其百货恢复及新项目推进情况。 --- ## 风险提示 - **市场风险**：地缘政治恶化、经济大幅衰退、政策超预期变化、AI商业化变现不及预期。 - **行业风险**：技术迭代不及预期、行业竞争加剧、需求复苏不及预期、补贴下降。 - **公司风险**：融资盘风险、产品推广不及预期、海外注册与订单拓展不及预期、费用管理不及预期。 --- ## 行业表现（2026年） ### 表现前五行业 | 行业 | 1月涨幅 | 3月涨幅 | 1年涨幅 | |------------|---------|---------|---------| | 银行 | 10.3% | 3.4% | -6.0% | | 食品饮料 | 10.2% | -6.1% | -12.9% | | 石油石化 | 8.4% | -14.7% | 16.2% | | 煤炭 | 6.4% | -8.3% | 19.0% | | 交通运输 | 5.3% | -5.3% | -4.9% | ### 表现后五行业 | 行业 | 1月涨幅 | 3月涨幅 | 1年涨幅 | |------------|---------|---------|---------| | 电子 | -30.7% | -9.4% | 55.5% | | 建筑材料 | -28.5% | -17.6% | 12.3% | | 通信 | -23.1% | -10.1% | 82.8% | | 机械设备 | -21.5% | -15.0% | 15.0% | | 国防军工 | -15.5% | -23.0% | -8.7% | --- ## 投资建议汇总 - **关注AI产业链**：MiniMax H3、字节Seedance 2.5、DeepSeek-V4等模型发布与开源推动AI生态发展，建议关注AI应用与硬件相关企业。 - **关注国产替代与高端产品**：如三鑫医疗、长鑫科技等，在AI及高端制造领域具备优势。 - **关注出海与科技驱动企业**：如比亚迪、奇瑞、吉利等，其出口增长与AI技术落地值得关注。 - **关注环保与碳交易**：如高能环境、洪城环境等，受益于政策推动与市场扩容。 - **关注消费与零售龙头**：如汇嘉时代、太平鸟等，具备品牌与渠道优势，有望实现业绩修复。 --- ## 免责声明 - 本报告仅限于国盛证券客户使用，不构成任何投资建议。 - 报告信息来源于公开资料，本公司不对其准确性或完整性做保证。 - 报告内容可能随时调整，投资者应自行关注更新信息。 --- ## 分析师声明 - 所有观点均为分析师个人看法，不受第三方影响。 - 报告中所提投资建议与公司证券持有情况无关。 --- ## 投资评级说明 - **股票评级**：买入（相对基准指数涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、持有（-5%~5%）、减持（-5%以下）。 - **行业评级**：增持（10%以上）、中性（-10%~10%）、减持（-10%以下）。