20260305-迈科期货-【迈科镍&不锈钢月报】矿端依旧偏紧,冶炼端新产能大幅增加国内供应_|_2026年03月_7页_1mb

迈科镍&不锈钢月报总结（2026年03月）

核心内容

本报告聚焦于2026年3月镍及不锈钢市场的供需动态、价格走势及政策影响，分析了国内外市场的主要变化与未来趋势。

镍市场分析

基本面概述

• 矿端偏紧：印尼镍矿配额维持偏紧预期，叠加斋月节影响，印尼供给端开工下降，进一步加剧矿端紧张。
• 冶炼端产能增加：国内冶炼端一体化产线利润下降但仍保持盈利，部分外采产线亏损。3月份浙江地区新产线投产，预计带动供给端大幅增长。
• 印尼产量变化：2026年1月印尼精炼镍产量为9600吨，环比下降3.03%，同比增长113.33%；预计3月产量环比增长3.13%。
• 中间品产量：印尼镍湿法中间品产量预计2月环比增长3.03%，冰镍产量环比下降1.58%。

价格与成本

• 精炼镍价格：1月末精炼镍价格自高位下降后，2月份市场震荡，价格受镍价影响有所下跌，但因成本仍高，价格跌幅有限。
• 生产成本：精炼镍生产成本分工艺显示，一体化产线成本相对较低，而外采产线成本较高。
• 利润状况：一体化产线维持盈利，外采产线仍亏损。

库存情况

• LME镍仓单：2月份伦镍仓单继续增长，创2021年以来新高，达到287976吨。
• 中国精炼镍库存：2月末中国精炼镍社会库存（含仓单）约76619吨，库存持续增长至2020年年中水平。

总结与展望

• 市场趋势：震荡偏多。
• 价格区间：沪镍主力合约参考132000-145000元/吨。
• 关注事件：海内外宏观变动、印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动等。

不锈钢市场分析

基本面概述

• 成本上升：镍铁价格上涨推升不锈钢成本，当前不锈钢厂利润仅处于盈亏平衡线附近。
• 库存变化：2月份不锈钢仓单水平保持低位，但春节后社会库存大幅增长，关注3月份下游复工复产后的库存消化情况。
• 地产需求疲软：主要下游地产后周期需求表现仍弱，2025年12月房屋竣工面积累计同比下降18.1%。
• 高频成交数据：全国30大城市周度商品房成交面积在春节前后表现仍弱，两会期间或有政策刺激需求。

价格与成本

• 原材料价格：不锈钢原材料价格在镍铁成本推升下逐步升高。
• 利润表现：江苏地区镍铁厂利润弱势，冷轧304不锈钢毛利维持在盈亏平衡附近。

供应与需求

• 不锈钢产量：2026年1-2月中国不锈钢粗钢产量保持增长趋势，但表观需求量受地产拖累，增长乏力。
• 净出口情况：2月份中国不锈钢净出口数量保持稳定，但需求端仍需关注政策刺激效果。

总结与展望

• 市场趋势：震荡偏多。
• 价格区间：不锈钢主力参考13750-14700元/吨。
• 关注事件：海内外宏观变动、印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动等。

关键数据与图表

• 中国进口镍矿数量：2025年12月进口约199.28万吨，环比下降40.33%，同比增长31.13%。
• 菲律宾出口、印尼进口镍矿情况：菲律宾出口显著下降，印尼进口维持高位。
• 中国精炼镍产量：2月产量32600吨，环比下降7.45%，预计3月产量环比增长20.95%。
• 硫酸镍产量与价格：1月产量约5.24万吨，环比增长15.5%；2月产量预计环比下降17.51%，价格维持高位。
• LME&SHFE镍仓单库存：2月伦镍仓单创2021年以来新高，中国精炼镍社会库存增长至2020年年中水平。

数据来源

• SMM
• 钢联数据
• 迈科投研

投资提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 本报告不构成投资建议，仅供参考。
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