> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 迈科镍&不锈钢月报总结（2026年03月） ## 核心内容 本报告聚焦于2026年3月镍及不锈钢市场的供需动态、价格走势及政策影响，分析了国内外市场的主要变化与未来趋势。 --- ## 镍市场分析 ### 基本面概述 - **矿端偏紧**：印尼镍矿配额维持偏紧预期，叠加斋月节影响，印尼供给端开工下降，进一步加剧矿端紧张。 - **冶炼端产能增加**：国内冶炼端一体化产线利润下降但仍保持盈利，部分外采产线亏损。3月份浙江地区新产线投产，预计带动供给端大幅增长。 - **印尼产量变化**：2026年1月印尼精炼镍产量为9600吨，环比下降3.03%，同比增长113.33%；预计3月产量环比增长3.13%。 - **中间品产量**：印尼镍湿法中间品产量预计2月环比增长3.03%，冰镍产量环比下降1.58%。 ### 价格与成本 - **精炼镍价格**：1月末精炼镍价格自高位下降后，2月份市场震荡，价格受镍价影响有所下跌，但因成本仍高，价格跌幅有限。 - **生产成本**：精炼镍生产成本分工艺显示，一体化产线成本相对较低，而外采产线成本较高。 - **利润状况**：一体化产线维持盈利，外采产线仍亏损。 ### 库存情况 - **LME镍仓单**：2月份伦镍仓单继续增长，创2021年以来新高，达到287976吨。 - **中国精炼镍库存**：2月末中国精炼镍社会库存（含仓单）约76619吨，库存持续增长至2020年年中水平。 ### 总结与展望 - **市场趋势**：震荡偏多。 - **价格区间**：沪镍主力合约参考132000-145000元/吨。 - **关注事件**：海内外宏观变动、印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动等。 --- ## 不锈钢市场分析 ### 基本面概述 - **成本上升**：镍铁价格上涨推升不锈钢成本，当前不锈钢厂利润仅处于盈亏平衡线附近。 - **库存变化**：2月份不锈钢仓单水平保持低位，但春节后社会库存大幅增长，关注3月份下游复工复产后的库存消化情况。 - **地产需求疲软**：主要下游地产后周期需求表现仍弱，2025年12月房屋竣工面积累计同比下降18.1%。 - **高频成交数据**：全国30大城市周度商品房成交面积在春节前后表现仍弱，两会期间或有政策刺激需求。 ### 价格与成本 - **原材料价格**：不锈钢原材料价格在镍铁成本推升下逐步升高。 - **利润表现**：江苏地区镍铁厂利润弱势，冷轧304不锈钢毛利维持在盈亏平衡附近。 ### 供应与需求 - **不锈钢产量**：2026年1-2月中国不锈钢粗钢产量保持增长趋势，但表观需求量受地产拖累，增长乏力。 - **净出口情况**：2月份中国不锈钢净出口数量保持稳定，但需求端仍需关注政策刺激效果。 ### 总结与展望 - **市场趋势**：震荡偏多。 - **价格区间**：不锈钢主力参考13750-14700元/吨。 - **关注事件**：海内外宏观变动、印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动等。 --- ## 关键数据与图表 - **中国进口镍矿数量**：2025年12月进口约199.28万吨，环比下降40.33%，同比增长31.13%。 - **菲律宾出口、印尼进口镍矿情况**：菲律宾出口显著下降，印尼进口维持高位。 - **中国精炼镍产量**：2月产量32600吨，环比下降7.45%，预计3月产量环比增长20.95%。 - **硫酸镍产量与价格**：1月产量约5.24万吨，环比增长15.5%；2月产量预计环比下降17.51%，价格维持高位。 - **LME&SHFE镍仓单库存**：2月伦镍仓单创2021年以来新高，中国精炼镍社会库存增长至2020年年中水平。 --- ## 数据来源 - SMM - 钢联数据 - 迈科投研 --- ## 投资提示 - 期市有风险，入市需谨慎。 - 本报告不构成投资建议，仅供参考。 - 报告版权为迈科期货所有，未经许可不得擅自使用或修改。