20210127-新时代证券-万兴科技-300624.SZ-万兴科技2020年业绩预告点评_20年业绩预增32.16_-51.87_产品矩阵持续完善_4页_458kb

万兴科技2020年业绩预告总结

核心内容

万兴科技在2020年实现了主营业务收入同比增长约38%，归母净利润预增32.16% - 51.87%，扣非后归母净利润同比增长60.89% - 80.01%。公司通过加大研发投入、拓宽产品矩阵、深化全球运营等策略，推动业绩增长。同时，公司战略控股墨刀，进一步增强产品协同效应和市场竞争力。

主要观点

• 业绩增长显著：2020年公司业绩表现强劲，主营业务收入和净利润均实现大幅增长，尤其是扣非净利润增长尤为突出，显示出公司主营业务盈利能力的提升。
• 产品矩阵完善：公司不断推出新的数字创意软件产品，如万兴喵影5.0、亿图图示订阅版V10.1.0、MindMaster8.0、FilmoraX、Filmstock等，同时通过控股墨刀，丰富了产品类型，增强了协同效应。
• 市场前景广阔：视频类内容预计将在未来几年占据全球互联网和移动端流量的较大比例，公司紧跟市场需求，布局数字创意软件领域，有望受益于行业增长。
• 长期发展信心：董事长吴太兵承诺在特定期间内不减持股份，显示出对公司长期发展的信心，有助于稳定市场预期。
• 投资建议积极：分析师维持“强烈推荐”评级，认为公司作为国内消费类软件领导厂商，具备较强的市场开拓能力和创新优势。

关键信息

业绩预测

• 营业收入：预计2020年为971百万元，同比增长38%；2021年为1248百万元，同比增长28.6%；2022年为1596百万元，同比增长27.8%。
• 净利润：预计2020年为125百万元，同比增长44.9%；2021年为186百万元，同比增长49.0%；2022年为242百万元，同比增长30.1%。
• 归母净利润：预计2020年为1.14-1.31亿元，2021年为1.86亿元，2022年为2.42亿元。
• 每股收益：预计2020年为0.96元，2021年为1.43元，2022年为1.86元。

财务指标

• 毛利率：保持在94%左右，显示公司产品具有较高的附加值。
• 净利率：从12.3%提升至15.2%，盈利能力增强。
• ROE：从11.4%提升至20.1%，反映公司资产回报率显著提高。
• P/E：从90.4倍降至30.8倍，估值逐步合理化。
• P/B：从11.8倍降至6.3倍，资产价值相对下降，但市盈率下降表明市场对其未来盈利的预期有所提升。

投资评级

• 公司评级：维持“强烈推荐”评级，预计2020-2022年公司股价涨幅将超过20%。

风险提示

• 国际环境不确定性增强
• 产品创新风险
• 市场竞争加剧

估值与财务摘要

指标	2018A	2019A	2020E	2021E	2022E
营业收入（百万元）	546	703	971	1248	1596
净利润（百万元）	83	86	125	186	242
毛利率（%）	94.6	93.9	94.0	93.9	94.0
净利率（%）	15.1	12.3	12.9	14.9	15.2
ROE（%）	12.1	11.4	14.5	18.6	20.1
P/E（倍）	90.4	86.6	59.8	40.1	30.8
P/B（倍）	11.8	10.2	9.0	7.7	6.3

市场数据

指标	数据
收盘价（元）	57.5
一年最低/最高（元）	48.8/109.86
总股本（亿股）	1.3
总市值（亿元）	74.72
流通股本（亿股）	1.1
流通市值（亿元）	63.53
近3月换手率（%）	162.16

投资建议

• 公司深耕消费类软件多年，产品涵盖数字创意、办公效率、实用工具等多个场景，持续创新与市场拓展能力突出。
• 全球化战略稳步推进，控股股东承诺不减持股份，彰显公司长期发展信心。
• 调整盈利预测，维持“强烈推荐”评级，预计公司未来三年将保持稳健增长。

分析师信息

• 马笑：华中科技大学硕士，新时代证券首席分析师，传媒互联网&计算机科技行业组长，具备5年行业研究经验，多次获得行业奖项。
• 刘熹：联系人，协助分析师完成报告撰写与发布。

投资评级说明

• 强烈推荐：预计公司股价相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 推荐：预计公司股价相对沪深300指数涨幅介于5%-20%。
• 中性：预计公司股价相对沪深300指数变动幅度介于-5%-5%。
• 回避：预计公司股价相对沪深300指数跌幅在5%以上。

估值方法的局限性

本报告基于多种假设进行分析，不同假设可能导致分析结果出现较大差异。估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在特定价格交易。

免责声明

本报告由新时代证券股份有限公司发布，仅为参考之用，不构成投资建议。公司不保证报告内容的准确性或完整性，客户需自行判断。