> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 吉比特（603444.SH）事件点评报告总结 ## 核心内容概述 本报告为吉比特（603444.SH）的首次买入评级点评，重点分析了公司2026年上半年的业绩表现、业务布局及未来发展方向。吉比特凭借稳健的基因和对全球化与AI技术的持续投入，展现出良好的增长潜力。 --- ## 主要观点 ### 1. **业绩表现强劲** - **2026年上半年**：公司总营收37.27亿元（同比+48.01%），归母净利润10.92亿元（同比+69.31%），扣非净利润10.87亿元（同比+67.77%）。 - **单季度表现**：2026Q2总营收18.79亿元（同比+35.97%，环比+1.74%），归母净利润5.74亿元（同比+58.84%，环比+10.91%），扣非净利润5.61亿元（同比+50.38%，环比+6.76%）。 - **现金流健康**：经营活动产生的现金流量净额12.73亿元（同比+18.22%），显示公司盈利能力与资金运营能力良好。 - **分红政策**：公司拟每10股派现100元，合计分红7.18亿元（含税），占归母净利润的65.74%，体现出较强的分红意愿。 ### 2. **长青产品夯实基础** - **《道友来挖宝》**：2025年5月上线，2026年上半年总流水达5.89亿元（同比+1207.58%），成为业绩增长的重要驱动力。 - **《杖剑传说》**：大陆版总流水9.19亿元（同比+116.86%），表现稳健。 - **《问道手游》**：自2016年4月上线以来，2026年上半年总流水10.23亿元（同比-4.48%），但Q2因十周年庆活动实现环比增长，显示长青产品的持续运营能力。 ### 3. **全球化与AI成为新增长引擎** - **境外收入**：2026年上半年境外收入6.07亿元（同比+201.39%），全球化发行显著提升公司收入结构。 - **AI技术应用**：公司正积极布局AI技术，将其应用于策划、美术、程序、运营等全流程，自研AIWebHub平台和G-pilot等工具已实现降本提效。 - **AI纯原生游戏**：未来3-5年，AI纯原生游戏有望成为公司重点发展方向，AI在广告素材制作和内容产出方面已初见成效。 --- ## 关键信息 ### 1. **财务预测** | 年份 | 收入（亿元） | 归母净利润（亿元） | EPS（元） | PE（倍） | |------|-------------|-------------------|----------|---------| | 2026E | 66.39 | 19.31 | 26.80 | 14.6 | | 2027E | 71.06 | 21.10 | 29.29 | 13.3 | | 2028E | 76.71 | 22.87 | 31.75 | 12.3 | ### 2. **盈利能力指标** - **毛利率**：维持在92.8%以上，显示公司产品具备较强盈利能力。 - **净利率**：2026年预计达34.8%，2028年有望提升至35.7%。 - **ROE**：2026年预计26.7%，2028年有望达到30.4%，反映公司资本回报率持续提升。 ### 3. **研发投入与效率** - **研发费用**：2026年上半年为4.31亿元，研发费用率11.58%。 - **研发策略**：公司采用“小步快跑”策略，注重研发成效，推动产品迭代与技术积累。 --- ## 风险提示 报告中提及的主要风险包括： - 行业政策变化 - 行业竞争加剧 - 新业务发展不及预期 - 游戏产业表现不及预期 - 游戏出海表现不及预期 - AI应用不及预期 - 人才流失 - 新技术应用不及预期 - 宏观经济波动 --- ## 投资建议 - **投资评级**：首次买入。 - **评级依据**：公司主业持续夯实，全球化发行与AI技术应用为未来增长提供强劲动力。 - **预期**：在AI时代背景下，具备优质内容创作与运营能力的公司有望持续受益，吉比特具备长期增长潜力。 --- ## 作者信息 - **分析师**：朱珠 - **学历背景**：会计学士、商科硕士 - **经验背景**：拥有实业经验，Wind第八届金牌分析师，2021年11月加入华鑫证券研究所 - **研究领域**：传媒、互联网、新消费 --- ## 免责条款与评级说明 - **评级标准**：以报告日后12个月内个股或行业指数相对主要指数的涨跌幅为基准。 - **免责条款**：华鑫证券不承担因使用本报告而产生的任何法律责任，报告内容仅供参考，投资者需独立评估。 --- 以上为吉比特（603444.SH）事件点评报告的核心内容与关键信息总结。