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广汽集团2022年半年度报告总结

核心内容

广汽集团于2022年8月31日发布半年度报告，数据显示公司上半年业绩显著增长，营业收入和净利润均实现双位数提升，且新能源产品表现突出，推动整体业绩改善。

主要财务数据

• 营业收入：2022年上半年为484.48亿元，同比增长41.17%。
• 归母净利润：2022年上半年为57.51亿元，同比增长32.61%。
• 扣非净利润：2022年上半年为56.40亿元，同比增长39.46%。
• 基本每股收益：0.55元，同比增长30.95%。
• Q2单季营收：253.03亿元，同比增长38.31%。
• Q2单季归母净利润：27.42亿元，同比增长39.14%。

销量表现

• 公司整体乘用车销量：114.97万辆，同比增长12.21%，高于行业平均水平（-6.6%）。
• 新能源乘用车销量：11.33万辆，同比增长119.86%。
• Q2乘用车销量：54.16万辆，同比增长2.45%，环比下降10.93%。
• Q2新能源乘用车销量：6.05万辆，同比增长101.91%，环比增长14.57%。
• 合资品牌销量：87.71万辆，同比增长5.34%。
  • 广汽丰田：50.02万辆，同比增长19.89%。
  • 广汽本田：35.74万辆，同比下降3.80%。
• 自主品牌销量：
  • 广汽传祺：产销16.94万辆和17.26万辆，同比增长20.57%和14.31%。
  • 广汽埃安：产销9.97万辆和10.03万辆，同比增长134.51%和133.88%。

主要观点

1. 自主品牌表现优于行业，合资品牌销售复苏

• 自主品牌销量增长显著，广汽传祺和广汽埃安销量均实现大幅增长。
• 合资品牌销量稳步提升，广汽丰田表现尤为突出，而广汽本田略有下滑。
• 新能源产品销量大增，成为推动整体销量增长的重要因素。

2. 合资品牌利润显著改善，降本控费能力优异

• 上半年销售毛利率为6.17%，同比下降0.39个百分点，主要受原材料价格上涨和芯片短缺影响。
• Q2销售毛利率为6.23%，同比下降0.53个百分点，但环比略有改善。
• 归母净利润同比增长32.61%，其中Q2归母净利润同比增长39.14%，显示合资品牌盈利能力增强。
• 期间费用率下降明显，销售费用率和管理费用率分别同比下降0.77和0.86个百分点，费用管控能力优秀。

3. 新能源产品高端化转型，产品竞争力持续提升

• 公司在新能源领域加大投入，研发费用同比增长4.84%，新增专利申请564件，其中发明专利262件。
• 发布钜浪混动模块化架构，支持传祺混动转型。
• 2.0ATK发动机热效率达42.1%，处于行业领先水平。
• 推出新一代超能铁锂电池技术(SmLFP)，提升电池性能。
• 在智能网联领域，发布ADiGO智驾互联生态系统和普赛OS操作系统，具备自动上下匝道、自动换道、自动超车、自动避障等功能。
• 广汽集团数据中心上线，推动车联网大数据平台建设，孵化智能网联、用户运营、网络安全三大生态。

投资建议

• 预计2022~2023年营业收入：905亿元、1036亿元，同比增速分别为19.63%、14.39%。
• 预计2022~2023年归母净利润：100.61亿元、119亿元，对应EPS分别为0.96元、1.14元。
• 评级：维持“推荐”评级。

风险提示

1. 疫情对公司产销带来的不利影响。
2. 原材料价格上涨带来的成本压力。
3. 产品销量不及预期的风险。

关键信息

• 股票代码：601238.SH
• A股收盘价：14.77元
• A股一年内最高价：21.00元
• A股一年内最低价：10.16元
• 市盈率：19.37
• 总股本：10,463.96百万股
• 实际流通A股：7,263.24百万股
• 流通A股市值：1,087.86亿元

分析师简介

• 石金漫：汽车行业分析师，7年研究经验，曾任职于国泰君安证券、国海证券，2022年加入中国银河证券研究院。
• 杨策：汽车行业分析师，2018年加入中国银河证券研究院。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而导致的损失承担责任。投资者应自行判断，谨慎决策。