20260612-国信期货-PTA_MEG周报_去库显著放缓_PTA关注成本波动_41页_3mb

PTA与MEG市场周报总结

核心内容概览

本周报分析了2026年6月12日PTA和MEG的市场情况，涵盖供需、成本、库存、价格走势及策略建议等。

PTA市场分析

主要观点

• 需求端：江浙织造开工率提升，聚酯行业降负力度加大，长丝大厂让利出货，成品库存高位回落，但整体下游需求仍显疲弱。
• 供应端：PTA装置负荷稳定，但本周台化1-2#计划轮检，川能化学预计重启，福海创及虹港3#计划下旬停车，导致去库速度显著放缓。
• 成本端：石脑油价差回归正常，PXN裂差显著走扩，美亚芳烃价差整理。美伊谈判反复，原油价格震荡，成本趋势指引不足。
• 库存情况：截至6月12日，PTA社会库存为377.4万吨，周环比减少3.8万吨。交易所注册仓单减少，库存持续去化。
• 加工费：PTA现货周均加工费为617元/吨，环比增加47元/吨，显示成本支撑较强。
• 价格走势：PTA预计维持6000-6500区间震荡，关注地缘政治变化。
• 策略建议：建议采用区间操作，91逢低正套。

关键信息

• 去库速度放缓：供应端检修计划增多，去库速度显著放缓，需关注后续检修落地。
• 成本指引不足：原油价格震荡，成本端对价格影响有限，但PX裂差走扩，可能带来一定支撑。
• 库存去化：社会库存及港口库存持续去化，显示市场供需关系改善。
• 风险提示：原油价格回落、检修不及预期。

MEG市场分析

主要观点

• 需求端：终端需求疲弱，聚酯行业降负，长丝大厂让利出货。
• 供应端：MEG油制开工率下滑，煤化工负荷提升，国内产量环比下滑。海外供应链受损，到港量创年内新低，港口库存持续去化，短期供应偏紧。
• 成本端：原油价格回落，MEG油制毛利显著修复，煤化工毛利仍处偏高水平，市场估值延续收敛。
• 价格走势：MEG预计偏强震荡，关注地缘因素及海外供应恢复情况。
• 策略建议：建议在4400-4800区间震荡操作。

关键信息

• 供应偏紧：油制开工率下滑，煤化工负荷提升，海外供应受损，到港量创年内新低。
• 基差走强：MEG期现基差及月间价差走强，显示现货价格相对期货价格偏高。
• 进口数据：4月MEG进口量大幅回落，1-4月累计进口同比下降。
• 风险提示：原油价格回落、海外供应恢复。

供应与产能分析

PTA供应与产能

• 2026年PTA预计无新产能投放，产能基数为9035万吨。
• 装置运行情况：多数企业计划检修，影响供应稳定性。
• 产量数据：5月PTA产量545万吨，同比下降8.3%；1-5月累计产量同比增长2.2%。
• 出口情况：4月PTA出口同比下降25.7%，1-4月累计出口同比下降9.7%。
• 加工费：PTA现货加工费持续走扩，显示成本支撑增强。

MEG供应与产能

• 新产能投放计划：2026年1月巴斯夫湛江开始投产，Q3中沙古雷、Q4华锦阿美及正凯达二期也将陆续投产。
• 产能基数：2026年2月1日起MEG产能基数为3257.2万吨。
• 产量数据：5月MEG产量179.7万吨，同比增长19.3%；1-5月累计产量同比增长5.6%。
• 开工率：截至6月12日，油制开工率49.8%，煤制开工率68.6%，综合开工率下降。
• 进口数据：4月MEG进口量35.5万吨，同比下降46.3%；1-4月累计进口同比下降14.0%。

市场趋势与策略

PTA趋势

• 价格区间：预计维持6000-6500元/吨区间震荡。
• 策略建议：区间操作思路，91逢低正套。
• 风险提示：原油价格回落、检修不及预期。

MEG趋势

• 价格区间：预计在4400-4800元/吨区间震荡。
• 策略建议：区间操作，关注市场波动。
• 风险提示：原油价格回落、海外供应恢复。

总结

• PTA与MEG均面临供需调整，PTA去库速度放缓，MEG供应偏紧。
• 成本端波动：原油价格震荡，PX裂差走扩，对PTA有支撑作用。
• 库存去化：PTA与MEG库存均呈现去化趋势，市场供需关系有所改善。
• 策略建议：关注地缘政治变化，采用区间操作策略，控制风险。
• 风险提示：需警惕原油价格回落及供应恢复对市场的影响。