> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 研究所信用周报总结 - 2026.05.12 ## 核心内容概览 本报告为中邮证券研究所发布的《信用短端回调--信用周报20260512》，主要围绕近期高频经济数据展开分析，涵盖生产、需求、物价及物流等多个方面，同时提示相关投资风险。 --- ## 主要观点 - **生产端热度分化**：部分行业开工率回升，而另一些行业则出现下降。 - **房地产市场疲软**：商品房成交面积小幅下降，土地供应面积减少，存销比上升，溢价率下降。 - **物价走势分化**：原油、猪肉价格下行，而焦煤、铜、螺纹钢价格上行。 - **航运指数上行**：BDI指数创2023年底以来新高，SCFI与CCFI也小幅上升。 - **短期关注点**：输入性通胀对物价的影响及房地产市场恢复情况。 --- ## 关键信息 ### 1. 生产情况 #### 钢铁行业 - 焦炉产能利用率上升0.02pct至74.73%。 - 高炉开工率下降0.1pct至83.26%。 - 螺纹钢产量下降10.27万吨至196.65万吨。 - 库存增加5.99万吨至179.84万吨。 #### 石油沥青 - 开工率上升2.2pct至18.4%。 #### 化工行业 - PX开工率上升0.95pct至84.22%。 - PTA开工率下降0.54pct至64.77%。 #### 汽车轮胎 - 全钢胎开工率下降16.9pct至49.07%。 - 半钢胎开工率下降25.3pct至48.07%。 ### 2. 需求情况 #### 房地产市场 - 30城商品房成交面积环比下降14.46万平方米至146.16万平方米。 - 10城商品房存销比（面积）上升1.28至86.76。 - 百城供地面积下降1103.6万平方米至832.29万平方米。 - 住宅类用地成交溢价率下降3.88pct至2.77%。 #### 电影票房 - 全国电影票房环比下降8400万元至51100万元。 #### 汽车销量 - 乘用车厂家日均零售销量增加46504辆至100452辆。 - 日均批发销量增加142334辆至215548辆。 #### 海运运价 - SCFI上升42.81点至1954.21点，周涨幅2.24%。 - CCFI上升9.15点至1278.79点，周涨幅0.72%。 - BDI上升248点至2978点，周涨幅9.08%。 ### 3. 物价走势 #### 能源 - 布伦特原油期货价格下降6.88美元/桶至101.29美元/桶，周变动幅度-6.36%。 #### 焦煤 - 焦煤期货价格上升12.5元/吨至1298元/吨，周变动幅度0.97%。 #### 金属 - LME铜期货价格上升586美元/吨至13535.5美元/吨，周变动幅度4.53%。 - LME铝期货价格下降2美元/吨至3502美元/吨，周变动幅度-0.06%。 - LME锌期货价格上升102.5美元/吨至3441美元/吨，周变动幅度3.07%。 - 国内螺纹钢期货价格上升71元/吨至3275元/吨，周变动幅度2.22%。 #### 农产品 - 农产品批发价格200指数下降0.36%至115.83。 - 猪肉价格下降2.44%至14.82元/公斤。 - 鸡蛋价格上涨4.01%至8.82元/公斤。 - 蔬菜价格下降0.23%至4.25元/公斤。 - 水果价格下降0.13%至7.66元/公斤。 ### 4. 物流情况 #### 地铁客运量 - 北京地铁客运量下降3.44%至916.49万人次。 - 上海地铁客运量下降1.46%至982.71万人次。 #### 航班执行量 - 国内（不含港澳台）执行航班量下降6.12%至12412.71架次。 - 国内（港澳台）执行航班量下降4.69%至348架次。 - 国际航班执行量下降3.24%至1752.14架次。 #### 城市拥堵指数 - 一线城市高峰拥堵指数MA7下降7.64%至1.62。 --- ## 风险提示 - **政策效果不及预期**：可能对经济数据产生负面影响。 - **流动性超预期收紧**：可能引发市场波动。 --- ## 投资评级说明 | 类型 | 评级 | 说明 | |------------|---------|-----------------------------------------| | 股票评级 | 买入 | 预期个股相对基准指数涨幅在20%以上 | | 股票评级 | 增持 | 预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间 | | 股票评级 | 中性 | 预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间 | | 股票评级 | 回避 | 预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下 | | 行业评级 | 强于大市 | 预期行业相对基准指数涨幅在10%以上 | | 行业评级 | 中性 | 预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间 | | 行业评级 | 弱于大市 | 预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下 | | 可转债评级 | 推荐 | 预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上 | | 可转债评级 | 谨慎推荐 | 预期可转债相对基准指数涨幅在5%与10%之间 | | 可转债评级 | 中性 | 预期可转债相对基准指数涨幅在-5%与5%之间 | | 可转债评级 | 回避 | 预期可转债相对基准指数涨幅在-5%以下 | --- ## 分析师声明 - 分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。 - 报告数据来源于公开资料，力求独立、客观、公平。 - 报告结论不受其他部门及利益相关方影响。 --- ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，力求准确但不保证其完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。 - 中邮证券不对因使用本报告内容而产生的损失承担责任。 - 报告可能随时更改，过往表现不代表未来。 --- ## 公司简介 - 中邮证券为中邮集团绝对控股的证券类金融子公司。 - 注册资本为61.68亿元人民币。 - 经营范围包括证券经纪、自营、咨询、资产管理等。 - 截至2025年10月底，全国设有58家分支机构，包括29家分公司和29家营业部。 --- ## 中邮证券研究所 - **北京**：地址为北京市丰台区北甲地路2号院6甲1号玺萌大厦南塔，邮编100050。 - **上海**：地址为上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼，邮编200000。 - **深圳**：地址为深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼，邮编518048。 - 邮箱为yanjiusuo@cnpsec.com。