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2025年11月6日策略点评：情绪回暖，上证重回4000点

2025年11月6日，A股市场强劲反弹，上证指数突破4000点，科创50领涨，复权全市场成交额突破2.1万亿元，市场情绪逐渐从谨慎转向积极。此次反弹由“科技+周期”板块共同驱动，磷化工、光模块、铝产业、工业金属、锂电电解液、HBM等板块表现亮眼，而前期涨幅较大的主题投资板块如两岸融合、冰雪旅游等则出现回调。

从资金面看，尽管央行资金净回笼，但央行通过逆回购操作维持了宽松基调，资金利率稳定下行，市场流动性环境支撑反弹。债券市场总体偏弱调整，国债期货表现分化，但跌幅相对有限，显示出机构年末仍有较强配置需求。此外，熔断机制调整为A股上涨也提供了助益。

商品市场方面，焦煤、碳酸锂等品种表现强势，受益于供给端趋紧与需求高增长。焦煤价格创年内新高，受安全检查预期持续趋严影响；碳酸锂价格重上8万元/吨，与新能源政策推动和下游高景气周期相关。全球科技周期推动下，人工智能、核聚变、国产芯片、量子科技等品种维持成长逻辑。

展望后市，科技板块在AI产业浪潮下的持续性值得关注，若成交额继续放大，叠加产业趋势明确，科技权重资产或迎进一步配置机会。债市方面资金利率延续下行，但需关注政策调整节点与美联储降息概率。焦煤等政策受益品维持震荡上行趋势，贵金属品种在美联储再次降息后配置价值凸显。