> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 新湖期货“黑金汇”-黑色周度观点总结 ## 核心内容概览 本周黑色产业链整体呈现分化走势，焦煤和焦炭表现相对强势，而钢材与铁矿则维持震荡偏弱态势。市场整体处于宏观流动性收紧与终端需求疲软的双重压力下，但短期供应扰动为部分品种提供了反弹动力。本报告重点分析焦煤、焦炭、铁矿、钢材、铁合金及动力煤等品种的走势逻辑与操作建议。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 焦煤与焦炭 - **短期走势**：焦煤与焦炭期价震荡上涨，主要受益于基差修复及蒙煤通关受限带来的供应边际减少。 - **供应端**：国内矿山复产缓慢，山西安全审查严格；蒙煤通关受那达慕大会影响，预计7月中旬将暂停近10天，导致供应收缩。 - **需求端**：铁水产量维持高位，但钢厂利润走缩，对高价山西主焦煤接受度下降，蒙煤因性价比优势受到终端回购。 - **库存端**：全产业链库存偏紧，国内加权总库存大幅去库，焦化厂与港口库存累库，钢厂库存去库。 - **操作建议**：短期可逢低布局反弹多单，09合约贴水现货，存在基差修复空间。 ### 2. 钢材 - **供需格局**：本周钢材市场供需略有好转，但整体仍处于弱势。 - **供应端**：钢厂检修增多，供应存在收缩预期。 - **需求端**：铁水维持高位，但钢厂盈利率持续下降，成本端焦炭提涨空间有限。 - **出口情况**：钢材出口接单弱复苏，但欧盟钢铁新政及东南亚反倾销措施可能带来后续阻力。 - **操作建议**：短期弱势格局难改，多空因素交织，单边驱动不明确。 ### 3. 铁矿 - **短期走势**：铁矿价格低位震荡，发运和到港季节性回落缓解港口累库压力。 - **供应端**：全球发运量环比减少，巴西发运增加，澳洲及非主流发运下降；45港到港量有所回落。 - **需求端**：钢厂日均铁水产量维持高位，但盈利率下降，主动减产意愿不足。 - **库存端**：45港进口矿库存环比下降，钢厂库存低位微增，库销比维持在30.22。 - **操作建议**：短期继续下跌驱动减弱，预计矿价延续低位震荡，后续关注FMG长协谈判及BHP港口工人谈判进展。 ### 4. 铁合金 - **锰硅**：显性库存高企，成本端下行预期压制价格，市场运行偏空。 - **硅铁**：显性库存环比增加，但成本支撑较强，价格维持区间震荡。 - **关键因素**：南方产区丰水期电价下行，北方产区电价维稳；兰炭价格坚挺，电力成本对硅铁形成支撑。 ### 5. 动力煤 - **短期走势**：产地及港口价格承压下行，市场情绪偏弱。 - **供需情况**：供给端因月末因素及安监扰动周期性收紧；需求端因高温及台风影响，日耗增长有限。 - **库存端**：主要省市电厂库存小幅增长，沿海地区库存高位累增；北方港口库存持续增长。 - **操作建议**：预计上旬煤价逐步止跌企稳，中下旬日耗周期性走强，煤价或温和上涨。 ## 推荐关注品种 - **焦煤、焦炭**：短期反弹机会较大，建议关注基差修复及供应扰动。 - **铁矿**：短期震荡偏弱，关注供应恢复及钢厂利润变化。 - **动力煤**：短期承压，关注高温天气及港口库存变化。 ## 策略建议 - **策略周期**：短线 - **推荐策略**：09多焦煤、焦炭 ## 关键数据 - **焦炭**：本周开启第十轮提涨，市场预期下周落地。 - **钢材**：全国仍有20余家钢厂处于停产检修状态。 - **铁矿**：45港进口矿库存16703万吨，环比下降91万吨。 - **动力煤**：主要省市电厂日耗接近同比，沿海地区日耗偏弱。 ## 资料来源 - Mysteel - 新湖研究所 ## 投资者提示 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应结合自身风险承受能力与投资目标独立决策。 - 本报告内容可能随市场变化而调整，不保证时效性与准确性。 ```