> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年中报业绩总结：业绩持续改善，海外市场驱动显著 ## 核心内容 公司于2026年8月27日发布2026年中报，整体业绩表现良好，收入与利润均实现同比增长。2026年上半年公司实现营业收入17.65亿元，同比增长15.13%；归母净利润3.32亿元，同比增长12.81%；扣非净利润2.75亿元，同比下降3.89%；经营性现金流净额2.18亿元，同比增长40.76%。其中，2026Q2营业收入10.58亿元，同比增长16.05%，环比增长49.74%；归母净利润2.37亿元，同比增长23.28%；扣非净利润1.81亿元，同比下降3.79%；经营性现金流净额1.34亿元，同比下降30.21%。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：公司整体业绩表现优于行业平均水平，收入和利润均实现同比增长，尤其在海外业务方面增长突出。 - **海外市场驱动明显**：海外业务收入4.75亿元，同比增长35.49%，其中拉美、东南亚等新兴市场增速较快，成为公司增长的主要驱动力。 - **全球化布局深化**：公司在美国、荷兰、泰国、沙特等关键市场设立子公司，并构建本地化营销与技术服务网络，以提升市场响应速度与技术支持能力。 - **技术驱动业务发展**：公司持续投入研发，聚焦MLED、超高清显示等核心技术领域，与京东方等企业开展深度合作，推动MLED商业化进程。 - **财务表现稳健**：尽管毛利率略有下降，但经营性现金流显著增长，显示公司运营效率提升，现金流管理能力增强。 ## 关键信息 ### 业务增长情况 - **视频处理系统**：营业收入7.08亿元，同比增长9.76% - **LED显示控制系统**：营业收入6.68亿元，同比增长4.41% - **基于云的信息发布与管理系统**：营业收入1.74亿元，同比增长74.66% - **国内业务**：收入12.89亿元，同比增长9.09% - **海外业务**：收入4.75亿元，同比增长35.49% ### 财务指标 - **毛利率**：上半年为56.24%，同比下降2.33pct - **期间费用率**：上半年为39.25%，同比增加1.31pct - **销售费用率**：16.73%，同比增加0.55pct - **管理费用率**：5.32%，同比下降0.56pct - **财务费用率**：1.50%，同比增加1.83pct - **研发费用率**：15.71%，同比下降0.51pct ### 财务预测 - **营业收入**：预计2026-2028年分别为39.90亿元、44.77亿元、49.88亿元，同比增长率分别为13.7%、12.2%、11.4% - **归母净利润**：预计分别为6.74亿元、7.74亿元、8.78亿元，同比增长率分别为14.7%、14.8%、13.5% - **每股收益（EPS）**：预计分别为7.29元、8.37元、9.50元 - **PE（市盈率）**：预计分别为19倍、17倍、15倍 - **公司评级**：维持“推荐”评级 ## 风险提示 - 海外需求不及预期 - 市场竞争加剧 - 贸易政策不确定 - 技术升级迭代 - 全球化管理复杂性增加 ## 附录：财务数据概览 ### 营收与利润预测 | 年份 | 营收（亿元） | 利润（亿元） | 利润增速 | EPS（元） | |------|--------------|--------------|----------|----------| | 2025A | 35.10 | 5.88 | -0.9% | 6.36 | | 2026E | 39.90 | 6.74 | 14.7% | 7.29 | | 2027E | 44.77 | 7.74 | 14.8% | 8.37 | | 2028E | 49.88 | 8.78 | 13.5% | 9.50 | ### 财务比率预测 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率 | 57.6% | 56.9% | 55.9% | 55.2% | | 净利率 | 16.7% | 16.9% | 17.3% | 17.6% | | ROE | 15.6% | 16.0% | 16.0% | 16.0% | | ROIC | 13.7% | 14.0% | 14.1% | 14.2% | | 资产负债率 | 34.4% | 33.9% | 32.6% | 31.7% | | 净负债比率 | 52.5% | 51.3% | 48.4% | 46.3% | | 流动比率 | 2.44 | 2.67 | 2.96 | 3.17 | | 速动比率 | 1.55 | 1.76 | 1.95 | 2.16 | | P/E | 22.22 | 19.38 | 16.88 | 14.87 | | P/B | 3.46 | 3.10 | 2.71 | 2.38 | | EV/EBITDA | 16.36 | 14.16 | 12.41 | 10.67 | | P/S | 3.72 | 3.27 | 2.92 | 2.62 | ## 附录：分析师信息 - **吴砚靖**：人工智能及计算机首席分析师，北京大学软件项目管理硕士，10年证券分析经验，曾任职于中银国际证券和知名PE机构。 - **邹文倩**：人工智能及计算机行业分析师，复旦大学金融硕士，2016年加入中国银河证券研究院，曾为新财富入围团队成员。 ## 附录：公司联系信息 - **中国银河证券股份有限公司 研究院** - **地址**： - 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 - 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 - 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 - **网址**：www.chinastock.com.cn - **联系方式**： - 深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn - 程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn - 上海地区：林程 021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn - 李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn - 北京地区：田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn - 褚颖 010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn ## 附录：评级标准 | 评级 | 说明 | |------|------| | 推荐 | 相对基准指数涨幅20%以上 | | 谨慎推荐 | 相对基准指数涨幅在5%~20%之间 | | 中性 | 相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 | | 回避 | 相对基准指数跌幅5%以上 | **注**：评级标准基于报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现。