> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 从“春糖”看复苏节奏与新消费趋势总结 ## 核心内容 本报告聚焦2026年春季糖酒会（“春糖”）背景下食品饮料行业的复苏节奏与新消费趋势，结合行业数据与市场表现，提出投资建议与风险提示。 ## 主要观点 ### 整体复苏节奏 - 食品饮料行业呈现温和复苏，结构性亮点突出。 - **白酒行业**：整体处于筑底阶段，高端白酒（如茅台）批价趋于稳定，次高端白酒需求较弱，库存去化持续。 - **大众品行业**：节后出行人数增速放缓，但全年复苏趋势不变。上游成本压力逐步传导，啤酒与调味品具备较好的提价能力，部分个股股息率较高，具备防御属性。 ### 新消费趋势 1. **大健康食品**： - 配方精简趋势明显，如减糖、减添加剂。 - 功能强化成为新方向，如电解质、低GI、高膳食纤维、益生菌等。 - “食药同源”概念快速发展，涵盖冲泡粉、饮品、休闲零食等。 2. **魔芋零食创新**： - 口味创新：如烧椒皮蛋味、贵州红酸汤味等。 - 形态创新：推出“素耳尖”、“素鲍鱼”、“素虾仁”等。 - 魔芋健康+美味的底层逻辑持续，品类红利有望延续。 3. **酒类新零售变革**： - 新型散酒门店（如斑马侠）精准切入年轻消费群体，以时尚形象、全品类矩阵、即买即饮体验和亲民价格快速扩张。 - 即时零售（如美团闪购）依托高效履约能力，匹配即饮消费场景，预计未来三年将打造多个破十亿级连锁品牌。 ## 关键信息 ### 数据跟踪 - **白酒批价**： - 贵州茅台：飞天整箱、散瓶批价分别为1645元、1550元，同比大幅下滑。 - 五粮液：八代普五批价845元，同比下滑。 - 泸州老窖：国窖1573批价845元，同比下滑。 - 山西汾酒：青花20批价355元，同比略有下滑。 - 洋河股份：M6+批价570元，同比略有上涨。 - **包装材料价格**： - PET瓶片、包膜、纸箱、铝材价格同比上涨，玻璃价格同比下降。 - **原材料价格**： - 白糖、面粉、猪肉价格同比下降，棕榈油、鹌鹑蛋、大豆、葵花籽价格上涨。 - 大麦进口价格同比上涨。 ### 行情回顾 - 3月食品饮料行业指数跌幅为-5.1%，但对Wind全A指数的超额收益为+3.3%，在31个子行业中排名第9，较上月排名显著上升。 - 10个子板块中，肉制品上涨0.3%，啤酒、乳品、调味品跌幅较窄。 ### 投资建议 - **大众品板块**：建议关注万辰集团、鸣鸣很忙、锅圈、西麦食品、五谷磨房、东鹏饮料、农夫山泉、安井食品、颐海国际、天味食品、海天味业、蒙牛乳业、新乳业、青岛啤酒等。 - **白酒板块**：建议关注贵州茅台、山西汾酒。 ## 风险提示 - 需求恢复不及预期 - 行业竞争加剧 - 下游渠道变革效果不及预期 - 食品安全风险 ## 行业评级与公司评级 - **行业评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅10%以上 - 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间 - 回避：相对基准指数跌幅5%以上 - **公司评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅20%以上 - 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间 - 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 - 回避：相对基准指数跌幅5%以上 ## 分析师信息 - **分析师**：刘光意 - **联系方式**：021-20252650 | liuguangyi_yj@chinastock.com.cn - **分析师登记编码**：S0130522070002 - **研究助理**：彭潇颖 | pengxiaoying_yj@chinastock.com.cn ## 相关研究 1. 【银河食饮】《十五五规划》点评报告：战略看好两大方向 2. 【银河食饮】行业点评：政策持续深入提振消费，关注食饮布局机会 3. 【银河食饮】行业动态：春节动销仍具亮点，关注节后补库情况