> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 花生期货市场分析总结 ## 核心内容概述 2026年下半年，花生期货市场在经历两个产季的磨底后，正进入新的周期。市场热度持续，总持仓量刷新历史高位，价格区间震荡上行至8000至8500点。未来产季级别的行情，将依赖供需两端的合力推动，特别是供给侧的减面积和减单产，以及油用需求端的结构性增量。同时，市场面临三轮估值调整，且夏季卖出套保存在基差风险。 ## 主要观点 ### 1. 期货市场热度显著 - **总持仓量**：2026年初以来，花生期货总持仓量增加逾八成，至7月3日突破45万手，远高于历史同期。 - **成交量**：单日总成交量在最近一个月内两次进入历史前五高位，其中7月2日达近55万手。 - **价格走势**：价格震荡上行至【8000，8500】区间，在6月一度突破区间上沿，触及一年前高位，随后在7月初一度站上8600点。 ### 2. 产季尾声与市场热点 - **产业大会**：6月底至7月初为全国性花生产业大会召开时间，正值产季尾声，8月将迎来江西和河南的新季春花生上市。 - **核心因素**： - 新作面积结束连续三年扩张，产能周期迎来拐点。 - 宏观资金对农产品板块多配需求增强。 - 旧作供大于求，压低现货价格，限制期货上方估值。 ### 3. 未来展望 - **供需合力**：未来行情需供给侧减面积减单产与油用需求结构性增量共同推动。 - **三轮估值调整**： - **第一轮**：6月初启动，交易新季面积减少。 - **第二轮**：8、9月，交易天气、早播花生产情及旧作余货供应。 - **第三轮**：中秋节后，交易晚播花生产情和规模油厂收购意愿。 - **基差风险**：夏季卖出套保面临基差波动风险，主力合约交割时间尚早，产区天气尚未计价。 - **价格预期**：2026年下半年价格重心有限上移，新作冲击现货前，回调后的多头配置机会可能更佳。 ## 关键信息 ### 产能逻辑与种植特点 - **油食两用**：花生兼具花生油与坚果属性，具有较高的经济价值。 - **种植特性**： - 地表开花，地下结果。 - 与玉米、大豆争地，常用于麦茬、蒜茬等闲田种植。 - 生长期3至5个月，生产环节复杂，收获流程长。 - 高单价、高现金成本、高人工成本，使其具备一定的利润空间。 ### 种植面积与产量预期 - **新作面积**：总体略减，河南稳中有减，山东趋减，东北略有增加，整体波动幅度预计在5%以内。 - **单产水平**：去年单产较高，东北丰收，黄淮海产区分化较大。 - **产量判断**：目前难以准确预测新作产量大幅变化，区域间此消彼长。 ### 需求端变化 - **花生油新国标**：2026年1月发布，8月实施，收紧理化指标，对花生仁原料形成结构性利好。 ## 风险与免责声明 - 本文内容为中粮期货研究院观点，仅反映发布当日判断，不构成交易建议。 - 期货市场风险较高，公司不对交易结果承担责任。 - 市场存在不确定性，敬请投资者审慎操作。 ## 作者信息 - **李正邦**：中粮期货研究院农产品资深研究员。 - **交易咨询资格证号**：Z0021124。 --- **数据来源**：iFinD、卓创资讯、全国农产品成本收益资料汇编、中央气象局、各级气象部门及其他公开资料。