> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黑色品种研究团队与策略分析总结 ## 研究团队信息 - **翟贺攀** - 联系电话：021-60635736 - 邮箱：zhaihepan@ccb.ccbfutures.com - 期货从业资格号：F3033782 - 交易咨询证书号：Z0014484 - **聂嘉怡** - 联系电话：021-60635735 - 邮箱：niejiayi@ccb.ccbfutures.com - 期货从业资格号：F03124070 - 交易咨询证书号：Z0023472 - **冯泽仁** - 联系电话：021-60635727 - 邮箱：fengzeren@ccb.ccbfutures.com - 期货从业资格号：F03134307 ## 黑色品种投资策略推荐 | 策略类型 | 标的 | 最新价格 | 策略方向 | 主导因素 | |--------------|------------|----------|------------|----------| | 单边策略 | RB2610 | 3191 | 逢低买入 | 中东局势+澳洲柴油荒+铁矿供应担忧+五大材产量+需求走高 | | 单边策略 | HC2610 | 3392 | 逢低买入 | 同上 | | 单边策略 | J2609 | - | - | - | | 单边策略 | JM2609 | - | - | - | | 单边策略 | I2609 | 786.5 | 短期整理后继续偏强 | 奥巴马发运回落+到港回升+五大材产量调头回落+需求持续走高+钢厂补库 | | 跨期套利 | RB10-01 | -31 | —— | —— | | 跨期套利 | J09-01 | - | —— | —— | | 跨期套利 | JM09-01 | - | —— | —— | | 跨期套利 | I09-01 | 16.5 | —— | —— | | 跨品种套利 | RB/I | 4.0572 | —— | —— | | 跨品种套利 | HC-RB | 201 | —— | —— | | 跨品种套利 | J/JM | - | —— | —— | **注**：跨品种套利中，螺纹钢为2610合约，铁矿石、焦炭、焦煤为2609合约。 ## 单边策略逻辑依据 ### 螺纹钢、热卷（RB2610、HC2610）逢低买入逻辑 - **消息面**：中东局势缓和但存在再度紧张的可能；澳洲柴油荒引发铁矿石供应担忧，钢材成本反弹仍在发酵。 - **基本面**：五大材产量持续上扬，需求走高，库存持续回落，基本面转强趋势明显。 - **建议**：下游加工制造和建筑企业应逢回调买入保值；机构投资者应转变对黑色系商品涨不起来的偏颇看法，逢低尝试买入投资策略。 ## 期现基差分析 - **螺纹钢基差**：连续2周收窄至69元/吨，预计后市以40至80元/吨区间震荡。 - **热卷基差**：转为小幅扩大至14元/吨，预计后市以-10至20元/吨区间震荡。 ## 铁矿石分析 ### 基本面分析 1. **价格与价差**： - 62%普氏铁矿石指数回升至107.60美元/吨。 - 青岛港61.5% PB粉价格回升至778元/吨。 - 高品矿与PB粉价差收窄至157元/吨；低品矿价差走扩。 2. **库存与疏港量**： - 45港口铁矿石库存连续3周回落至1.6664亿吨。 - 疏港量调头回落至317.74万吨。 - 钢厂进口矿库存可用天数回落至20天，预计五一前补库。 3. **发货与到货**： - 澳洲发货量环比减少111.5万吨至1753.8万吨。 - 到港量环比增加280.6万吨至2314.3万吨。 - 近四周发运量环比减少4.34%，预计后续到港量呈前低后高状态。 4. **国内矿产量与开工**： - 1-2月国内铁矿石产量同比增长2.08%。 - 矿山企业产能利用率小幅回落至61.23%。 - 部分矿山因资源枯竭导致铁精粉产量下滑，预计后续产量保持稳定。 5. **港口成交量与铁水成本**： - 主要港口铁矿石成交量5日移动平均值下滑。 - 样本钢厂不含税铁水成本环比小幅回升至2340元/吨。 6. **铁水产量与生产利润**： - 铁水产量连续5周回升后本周小幅回落，出现见顶迹象。 - 钢厂盈利率环比增加2.16个百分点至49.78%。 - 热卷利润快速抬升，或提振钢企生产积极性。 7. **钢材五大品种产量与库存**： - 钢材五大品种周产量创2025年11月以来新高。 - 表观消费量再度增长，库存持续回落。 8. **运输成本**： - 主要运价涨跌互现，印度-青岛运价下跌，巴西-青岛运价上涨。 - BDI与BCI指数上涨，显示运力紧张。 ## 结论与建议 ### 螺纹钢、热卷 - **结论**：钢材价格易涨难跌，基本面持续转强。 - **建议**：下游企业应及时逢回调买入保值；机构投资者应转变对黑色系商品涨不起来的看法，逢低尝试买入。 ### 铁矿石 - **结论**：短期整理后继续偏强运行。 - **建议**：关注钢厂补库与需求韧性，矿价或在短期整理后继续偏强。 ## 基差走势 - **铁矿石基差**：震荡收窄至59.5元/吨，预计波动区间在30-90元/吨。 - **螺纹钢基差**：区间震荡，预计在40-80元/吨。 ## 建信期货联系方式 - **总部大宗商品业务部**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - **全国客服电话**：400-90-95533转5 - **邮箱**：khb@ccb.ccbfutures.com - **网址**：http://www.ccbfutures.com ## 免责声明 - 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。 - 信息来源为公开资料，本公司不保证其准确性与完整性。 - 报告版权属建信期货所有，未经许可，不得擅自使用或传播。