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大行晨報 - 現貨金價續創新高總結

核心內容

2025年9月24日的《大行晨報》指出，現貨黃金價格持續走高，並在當週創下歷史新高。這主要是受到多個因素的推動，包括內地人民銀行持續增持黃金、美國聯儲局重啟減息周期，以及中東地區地緣政治的不確定性。這些因素共同作用，使得黃金價格在當週一盤中達到每盎司3719美元的高點。

主要觀點

• 內地央行增持黃金：內地人民銀行已連續第10個月增持黃金，截至8月底，其黃金儲備增至7402萬盎司，較7月增加6萬盎司。這種持續的購入行為對黃金價格產生正面支撐。
• 美國聯儲局減息政策：美國聯儲局在近10個月後重啟減息周期，市場預期其將持續放鬆貨幣政策，這有助於降低美元價值，進而推升黃金價格。
• 市場預期上調：多家國際大行上調了對今年年底及明年上半年黃金價格的預期。瑞銀（UBS）將2025年底的金價預測上調至每盎司3800美元，2026年中預期為每盎司3900美元；德意志銀行則將2026年平均金價預期上調至每盎司4000美元。
• 地緣政治因素：中東地區的不確定性也對黃金市場形成支撐，市場對避險資產的需求增加。
• 黃金與美元的反向關係：黃金價格與美元走勢通常呈反向關係。筆者認為，美國聯儲局開始減息後，黃金價格仍將保持上漲趨勢。
• 預期目標價：筆者預計現貨黃金在今年下半年的下一輪目標價為每盎司3880美元，並認為美元走勢在2025年將保持中性偏淡。

關鍵信息

• 人民銀行黃金儲備：截至8月底，內地人民銀行黃金儲備增至7402萬盎司，較7月增加6萬盎司。
• 減息周期重啟：美國聯儲局在近10個月後重啟減息周期，市場預期將持續放鬆貨幣政策。
• 大行預期上調：
  • 瑞銀（UBS）：2025年底預期3800美元，2026年中預期3900美元。
  • 德意志銀行：2026年平均金價預期上調至4000美元。
• 金價走勢：現貨黃金價格已接近筆者預設的目標價3650美元，並在當週突破至3719美元。
• 經濟預測影響：美國國會預算辦公室（CBO）下調對經濟增速預測，並調高對失業率預期，進一步支持黃金走勢。
• 市場情緒：市場對避險資產的需求增加，加上地緣政治風險，推動黃金價格上揚。

結論

綜合以上因素，黃金市場在2025年下半年表現強勁，價格持續創新高。市場對美國聯儲局減息政策的期待、內地央行對黃金的持續購入，以及中東地區的不確定性，均成為推動黃金價格上漲的重要動力。預計未來幾個月內，黃金價格仍有進一步上漲空間，特別是在美元走弱和避險情緒加劇的情況下。