> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 债券市场与宏观经济总结（2026/7/27） ## 核心内容 2026年7月27日，债券市场整体呈现震荡态势，资金面边际收敛，收益率小幅上行。纯债基金规模及久期仍有提升空间，债市配置机会仍具吸引力。同时，股市转弱对债市影响偏短期，投资者可关注货币政策放松带来的交易机会。 ## 主要观点 - **资金面**：银行间流动性边际收敛，主要资金价格上升。央行逆回购净回笼4730亿元，DR001上行4bp至1.42%，DR007上行3bp至1.43%。 - **信用债市场**：信用债收益率多数上行，信用利差部分收窄，部分走阔。中短久期品种表现相对较好。 - **纯债基金**：规模仍有增长空间，久期未极端，配置策略以信用票息为主。 - **股市影响**：7月以来股市明显调整，但固收+产品仍呈净申购，未现明显赎回压力。 - **债券市场展望**：主流观点认为经济温和修复，货币政策保持宽松，10Y国债利率震荡区间或在1.70%-1.80%之间。超长期限品种可能具备超额收益机会。 ## 关键信息 ### 货币市场 | 市场类型 | 品种 | 期限 | 收益率(%) | 日变化(bp) | 成交量(亿) | 日变化(亿) | |----------|------|------|------------|-------------|-------------|-------------| | 银行间 | 拆借 | 7D | 1.45 | 3 | 33 | 8 | | 银行间 | 回购 | 1D | 1.42 | 3 | 21536 | -1840 | | 银行间 | 回购 | 7D | 1.43 | 3 | 1068 | 519 | | 银行间 | 回购 | 14D | 1.42 | 2 | 162 | -43 | | 银行间 | 回购 | 21D | 1.39 | 0 | 0 | -2 | | 银行间 | 回购 | 1M | 1.40 | 0 | 0 | -1 | | 银行间 | Shibor | 1M | 1.42 | 0.20 | - | - | | 银行间 | Shibor | 3M | 1.43 | 0.20 | - | - | | 银行间 | Shibor | 6M | 1.45 | 0.00 | - | - | | 银行间 | Shibor | 9M | 1.47 | 0.09 | - | - | | 银行间 | Shibor | 1Y | 1.48 | 0.09 | - | - | | 交易所 | 回购 | 1D | 1.47 | 45 | 26752 | 1505 | | 交易所 | 回购 | 7D | 1.46 | 4 | - | - | ### 二级市场 | 债券类型 | 剩余期限 | 债券代码 | 最后成交价(%) | 较估值变动(BP) | |----------|----------|----------|----------------|----------------| | 国债 | 1Y | 260014 | 1.1350 | 0.00 | | 国债 | 3Y | 260011 | 1.2800 | 0.00 | | 国债 | 5Y | 260008 | 1.4275 | 0.70 | | 国债 | 7Y | 260007 | 1.5425 | 0.70 | | 国债 | 10Y | 260010 | 1.7225 | 0.50 | | 国债 | 30Y | 2600004 | 2.1930 | 0.60 | | 国开债 | 1Y | 250202 | 1.3675 | -0.25 | | 国开债 | 3Y | 240208 | 1.4725 | 0.50 | | 国开债 | 5Y | 250208 | 1.5235 | 0.35 | | 国开债 | 7Y | 220205 | 1.5880 | 0.20 | | 国开债 | 10Y | 260205 | 1.7900 | 0.45 | | 国开债 | 20Y | 210220 | 2.0125 | 0.25 | | 农发债 | 1Y | 240413 | 1.3725 | -0.25 | | 农发债 | 3Y | 250423 | 1.4550 | 0.25 | | 农发债 | 5Y | 250405 | 1.5015 | 0.00 | | 农发债 | 7Y | 09250407 | 1.6150 | 0.50 | | 农发债 | 10Y | 250430 | 1.7800 | 0.60 | | 口行债 | 1Y | 260304 | 1.4200 | 0.25 | | 口行债 | 3Y | 240305 | 1.4750 | 0.50 | | 口行债 | 5Y | 220307 | 1.4750 | 0.63 | | 口行债 | 7Y | 230311 | 1.6650 | 0.01 | | 口行债 | 10Y | 240311 | 1.7310 | 0.10 | ### 债券成交活跃度 | 债券简称 | 剩余期限 | 成交金额(亿) | 持仓YTM(%) | 利率类型 | |----------|----------|----------------|----------------|-----------| | 26国债06 | 1.24 | 100.1 | 固定利率 | - | | 26中铁02 | 1.63 | 1000000 | 固定利率 | - | | 22龙湖02 | 3.48 | 500000 | 固定利率 | - | | 22首股01 | 0.75 | 9000000 | 固定利率 | - | ### 衍生品市场 - **国债期货**：TL2609收涨0.10%，T2609收跌0.04%，TF2609收跌0.02%，TS2609收平。 - **IRS**：互换利率整体持稳，1Y FR007上行1bp至1.43%，5Y FR007上行1bp至1.51%。 - **Shibor**：3M SHIBOR为1.65%，1Y SHIBOR为1.46%，3Y SHIBOR为1.50%，5Y SHIBOR为1.56%，7Y SHIBOR为1.63%，10Y SHIBOR为1.70%。 ### 转债市场 - **转债表现**：中证转债收涨1.22%，全市转债等权收涨1.68%。 - **正股表现**：上证指数收涨1.15%，创业板指数收涨3.16%。 - **板块表现**：建筑材料、综合、美容护理表现较好，石油石化、煤炭、食品饮料表现较差。 ### 外汇及大宗商品 | 品种 | 最新 | 日变动 | WTD | MTD | YTD | |------|------|--------|-----|-----|-----| | USD/CNY 中间价 | 6.7911 | -0.04% | -0.05% | -0.44% | -4.97% | | USD/CNY 收盘价 | 6.7670 | -0.07% | -0.08% | -0.36% | -5.69% | | USD/CNY 定盘价 | 6.7663 | -0.08% | -0.04% | -0.52% | -5.63% | | 美元指数 | 101.28 | -0.19% | 0.51% | -0.08% | 3.64% | | Brent原油期货 | 89.17 | -9.66% | 0.41% | 19.15% | 29.85% | | WTI原油期货 | 83.02 | -8.23% | 0.73% | 16.16% | 26.84% | | CRB食品 | 494.12 | -0.17% | 0.30% | 3.79% | -3.86% | | CRB工业 | 620.20 | 0.34% | 1.42% | 1.12% | 12.42% | | 农产品价格指数 | 113.69 | 0.07% | 1.00% | 2.95% | -10.20% | ### 宏观经济与政策新闻 - **工业企业数据**：上半年规模以上工业企业营业收入同比增长6.5%，利润同比增长18.7%；电子行业利润增长96.9%，集成电路制造行业利润增长2579.5%。 - **电力市场交易**：6月全国完成电力市场交易电量6275亿千瓦时，同比增长20.8%；中长期交易电量5774亿千瓦时，现货交易电量501亿千瓦时。 - **政策动态**：工信部发布《“小快轻准”数字化产品和服务培育指引（2026年版）》，推动中小企业数字化转型。 - **国际动态**：美军中央司令部建议暂停对伊朗的轰炸，特朗普决定暂停打击伊朗行动；日本6月服务业PPI同比上涨3.2%，通胀压力扩散，市场加息预期维持。 ## 结论 当前债券市场整体震荡，资金面趋紧，但纯债基金规模及久期仍有提升空间。股市调整对债市影响短期，基本面与资金面仍利好利率下行，建议投资者关注货币政策放松带来的交易机会，适度拉长久期，把握收益率下行行情，重点关注超长期限品种。信用债市场表现分化，部分品种收益率上行，信用利差变化不一，整体市场情绪偏谨慎。