> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 劲仔食品（003000.SZ）2026年半年报总结 ## 核心内容概述 劲仔食品于2026年发布半年报，数据显示公司2026年1-6月实现营收13.8亿元，同比增长23.1%；归母净利润1.1亿元，同比下降5.0%；扣非归母净利润1.0亿元，同比增长10.9%。其中，第二季度营收6.4亿元，同比增长21.9%；归母净利润0.4亿元，同比下降20.9%；扣非归母净利润0.3亿元，同比下降8.3%。公司拟中期分红0.4亿元，2026H1分红率达41.5%。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 营收增长亮点 - **淡季高增**：2026Q2营收同比增长21.9%，表明公司具备较强的市场拓展能力。 - **产品结构优化**：公司通过SKU扩张、新品创新和渠道覆盖提升，实现产品均衡发展。 - **品类表现亮眼**： - **鱼制品**：2026H1营收同比增长18.7%至9.0亿元，公司长期深耕该领域，推动品类天花板提升。 - **禽类制品**：营收同比增长45.6%至2.9亿元，其中“手撕肉干”成为亿元级单品。 - **豆制品**：营收同比增长20.2%至1.4亿元，通过新品创新如“周鲜鲜”鲜卤豆干、低GI豆干等实现增长。 - **蔬菜制品及其他**：营收同比增长9.0%至0.6亿元。 ### 2. 渠道表现 - **线下渠道增长显著**：2026H1线下营收同比增长29.1%至12.1亿元，主要受益于量贩渠道SKU推进、现代渠道投入和海外市场拓展。 - **线上渠道承压**：2026H1线上营收同比下降7.5%至1.7亿元，主要由于流量费用上升，公司阶段性控费以保障盈利能力。 ### 3. 成本与利润 - **毛利率承压**：2026H1毛利率同比下降4.2个百分点至25.3%，主因小鱼成本上涨及量贩渠道占比提升。 - **销售费用率下降**：销售费用率同比下降3.2个百分点至10.6%，公司通过电商投流及品牌推广控制费用。 - **净利率下滑**：净利率同比下降2.4个百分点至7.6%，受成本上涨和费用控制影响。 ### 4. 投资建议 - **成长性突出**：公司2026Q2营收仍保持20%以上增长，体现其α驱动能力。 - **未来增长可期**：预计2026-2028年营收分别为29.6/34.3/39.0亿元，年均增长率分别为21.1%、15.9%、13.6%。 - **利润增长有限**：归母净利润预计分别为2.4/3.2/4.0亿元，年均增长率分别为0.2%、31.5%、25.6%。 - **维持“买入”评级**：基于公司成长潜力及战略执行，维持“买入”评级。 ## 财务预测与关键指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(亿元) | 24.12 | 24.43 | 29.59 | 34.30 | 38.96 | | 营业利润(亿元) | 3.53 | 2.79 | 2.84 | 3.71 | 4.60 | | 归母净利润(亿元) | 2.93 | 2.42 | 2.45 | 3.22 | 4.02 | | 毛利率(%) | 30.5 | 29.3 | 26.7 | 27.7 | 29.1 | | 净利率(%) | 12.1 | 9.9 | 8.2 | 9.3 | 10.3 | | ROE(%) | 20.5 | 17.3 | 16.0 | 18.0 | 19.1 | | P/E(倍) | 15.4 | 18.5 | 18.5 | 14.0 | 11.2 | | P/B(倍) | 3.2 | 3.2 | 3.0 | 2.5 | 2.1 | | EV/EBITDA(倍) | 14.8 | 14.5 | 12.1 | 9.2 | 7.1 | ## 风险提示 - **新品培育不及预期**：新品市场表现可能低于预期。 - **渠道拓展不及预期**：渠道增长可能受阻。 - **成本大幅上涨**：原材料价格上涨可能对利润形成压力。 ## 分析师信息 - **分析师**：李梓语、王玲瑶 - **执业证书编号**：S0680524120001、S0680524060005 - **邮箱**：liziyu1@gszq.com、wanglingyao@gszq.com ## 股票信息 | 指标 | 2026年08月24日 | |------|----------------| | 收盘价(元) | 9.95 | | 总市值(百万元) | 4,486.40 | | 总股本(百万股) | 450.89 | | 自由流通股(%) | 68.32 | | 30日日均成交量(百万股) | 5.08 | ## 相关研究 1. 《劲仔食品（003000.SZ）：26Q1营收提速，直营拓展成效显著》 - 2026-04-23 2. 《劲仔食品（003000.SZ）：收入环比提速，利润短期承压》 - 2025-10-24 3. 《劲仔食品（003000.SZ）：Q2 阶段性承压，长期战略坚定》 - 2025-08-27 ## 估值与财务比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | P/E | 15.4 | 18.5 | 18.5 | 14.0 | 11.2 | | P/B | 3.2 | 3.2 | 3.0 | 2.5 | 2.1 | | EV/EBITDA | 14.8 | 14.5 | 12.1 | 9.2 | 7.1 | ## 分析师声明 本报告所表述的任何观点均反映了分析师对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。分析师所得报酬与本报告中的具体投资建议或观点无直接或间接联系。 ## 免责声明 本报告仅供国盛证券客户使用，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性及完整性，且可能随时调整。投资者应自行关注相应更新或修改。