> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃早报总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年5月12日大越期货投资咨询部朱天一发布的聚烯烃早报，主要包括对**塑料（L）**和**聚丙烯（PP）**期货品种的分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等方面。同时提供了2018年至2026年的**PE**和**PP**供需平衡表，以及相关库存季节性图表，旨在为投资者提供市场判断依据。 --- ## 塑料（L）分析 ### 基本面 - **宏观环境**：4月官方制造业PMI为50.3%，小幅下降，制造业景气水平总体稳定。 - **国际局势**：美伊接近达成14点停战谅解备忘录，但局势仍处于"名义停火"与反复拉锯的胶着状态，外盘原油价格波动。 - **供需状况**： - **供应端**：装置检修计划密集，行业开工率维持偏低水平，供应收缩对价格形成底部支撑。 - **需求端**：下游进入季节性淡季，开工率偏弱，工厂对高价原料接受度不高，采购谨慎。 - **细分领域**： - 农膜：春耕逐步收尾，地膜采购进入淡季，棚膜需求同步走弱。 - 包装膜：日化、食品及快递物流等刚需尚存，但订单增量有限，企业采购意愿弱。 - 管材：受房地产及基建施工节奏偏慢影响，开工率维持低位。 ### 基差 - L09合约基差为**373**，升贴水比例**+4.4%**，偏多。 ### 库存 - **厂内库存**：51.0万吨（+9.3），偏空。 ### 盘面 - L09合约收盘价位于**20日均线之下**，偏空。 ### 主力持仓 - L主力持仓净多，偏多。 ### 预期 - 塑料主力合约今日走势**震荡**，受基本面偏多、基差偏多影响，但库存偏空可能压制上涨空间。 --- ## 聚丙烯（PP）分析 ### 基本面 - **宏观环境**：与塑料类似，4月PMI小幅下降，制造业景气水平总体稳定。 - **国际局势**：美伊局势仍不稳定，外盘原油价格波动。 - **供需状况**： - **供应端**：装置检修计划密集，行业开工率偏低，PDH行业产能利用率处于历史低位。 - **需求端**：下游进入季节性淡季，开工率偏弱，工厂采购谨慎。 - **细分领域**： - 塑编：春耕备肥需求接近尾声，化肥袋等刚需支撑减弱。 - BOPP：食品包装及快递物流需求相对平稳，但市场信心不足，观望氛围浓厚。 ### 基差 - PP09合约基差为**815**，升贴水比例**+8.6%**，偏多。 ### 库存 - **厂内库存**：55.6万吨（+5.1），中性。 - **社会库存**：53万吨（-3），偏空。 ### 盘面 - PP09合约收盘价位于**20日均线之上**，偏多。 ### 主力持仓 - PP主力持仓净空，偏空。 ### 预期 - PP主力合约今日走势**偏强**，受基本面偏多和盘面偏强支撑，但主力持仓净空可能限制涨幅。 --- ## 供需平衡表概览 ### PE供需平衡表（2018-2026） | 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 | |------|--------------|----------|--------------|------------------|------------|--------------------|------------------|--------------------|----------| | 2018 | 1869.50 | 9.4% | 1599.88 | 1379.70 | 46.3% | 2979.59 | 39.11 | - | - | | 2019 | 1964.50 | 5.1% | 1763.87 | 1638.22 | 48.2% | 3402.10 | 34.50 | - | - | | 2020 | 2314.50 | 17.8% | 2001.97 | 1828.25 | 47.7% | 3830.22 | 59.61 | 3855.33 | 13.5% | | 2021 | 2754.50 | 19.0% | 2328.71 | 1407.75 | 37.7% | 3736.46 | 75.27 | 3752.12 | -2.7% | | 2022 | 2929.50 | 6.4% | 2531.64 | 1274.49 | 33.5% | 3806.13 | 89.96 | 3820.82 | 1.8% | | 2023 | 3189.50 | 8.9% | 2807.37 | 1260.63 | 31.0% | 4067.99 | 95.19 | 4073.22 | 6.6% | | 2024 | 3269.50 | 2.5% | 2791.41 | 1303.00 | 31.8% | 4094.41 | 76.01 | 4075.23 | 0.0% | | 2025 | 3972.50 | 21.5% | 3319.26 | 1231.73 | 27.1% | 4550.99 | 93.01 | 4567.99 | 12.1% | | 2026 | 4122.50 | 3.8% | 1145.59 | 336.95 | - | - | - | - | - | ### PP供需平衡表（2018-2026） | 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 | |------|--------------|----------|--------------|------------------|------------|--------------------|------------------|--------------------|----------| | 2018 | 2245.50 | 3.2% | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 26.47 | - | - | | 2019 | 2445.50 | 8.9% | 2242.82 | 487.94 | 17.9% | 2730.76 | 41.41 | - | - | | 2020 | 2825.50 | 15.5% | 2583.67 | 619.15 | 19.3% | 3202.82 | 44.09 | 3205.50 | 16.7% | | 2021 | 3148.50 | 11.4% | 2934.04 | 352.41 | 10.7% | 3286.46 | 44.85 | 3287.22 | 2.5% | | 2022 | 3413.50 | 8.4% | 2965.47 | 335.37 | 10.2% | 3300.84 | 58.05 | 3314.04 | 0.8% | | 2023 | 3893.50 | 14.1% | 3193.59 | 297.01 | 8.5% | 3490.60 | 56.49 | 3489.04 | 5.3% | | 2024 | 4378.50 | 12.5% | 3446.29 | 150.89 | 4.2% | 3597.17 | 53.87 | 3594.55 | 3.0% | | 2025 | 4833.50 | 10.4% | 4022.34 | 62.26 | 1.5% | 4084.60 | 72.05 | 4102.78 | 14.1% | | 2026 | 4898.50 | 1.3% | 1258.41 | 13.85 | - | - | - | - | - | --- ## 关键信息总结 - **PE与PP**：2026年PE和PP产能增速放缓，PE产能增速为3.8%，PP产能增速为1.3%，表明行业进入稳定期。 - **供应端**：PE和PP行业开工率偏低，装置检修计划密集，供应收缩为价格提供支撑。 - **需求端**：下游需求进入季节性淡季，部分领域如农膜、塑编需求减弱，但包装膜和BOPP需求相对稳定。 - **库存**：PE厂内库存偏高，社会库存偏空；PP厂内库存偏高，社会库存中性。 - **基差**：PE和PP主力合约基差均偏多，显示现货价格相对期货价格较高。 - **盘面走势**：PE盘面偏空，PP盘面偏强。 - **主力持仓**：PE主力持仓净多，PP主力持仓净空，对PP走势形成一定压制。 --- ## 预期走势 - **PE**：基本面偏多，但库存偏空，预计今日走势**震荡**。 - **PP**：基本面偏多，盘面偏强，预计今日走势**偏强**。 --- ## 免责声明 - 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得更改、复制或传播。 - 报告基于公开资料和实地调研，不保证其准确性、可靠性或完整性。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。 --- ## 联系方式 - **地址**：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - **电话**：0575-88333535 - **E-mail**：dyqh@dyqh.info