> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药行业底部反弹分析总结 ## 核心内容 医药行业在2026年7月3日当周出现显著反弹，医药生物指数上涨 $10.53\%$，跑赢沪深300指数11.07个百分点，行业涨跌幅排名第1位。年初以来，医药行业下跌 $5.06\%$，跑输沪深300指数9.65个百分点，行业涨跌幅排名第15位。医药行业估值水平（PE-TTM）为29.21倍，相对全部A股溢价率 $55.21\% (14.57\mathrm{pp})$，相对剔除银行后全部A股溢价率为 $14.95\% (10.52\mathrm{pp})$，相对沪深300溢价率为 $114.31\% (21.12\mathrm{pp})$。本周表现最好的子板块是化学制剂，涨跌幅为 $14\%$，年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包（$20.9\%$）、原料药（$-0.3\%$）和其他生物制品（$-5.5\%$）。 ## 主要观点 1. **行业走势** - 医药行业在2026年7月3日当周表现强劲，指数涨幅居行业首位，显示出市场情绪的明显改善。 - 从年初至今，医药行业整体表现相对低迷，但近期反弹迹象明显，可能与政策利好和业绩预期有关。 2. **政策利好** - 国家药监局和CDE发布多项政策文件，优化细胞与基因治疗药品的审评审批流程，加速研发与商业化周期。 - 文件聚焦恶性肿瘤、罕见病等重点领域，鼓励全球同步研发与国际多中心临床试验，明确缩短审评时间、提供全周期靠前服务等措施。 3. **AI+Biotech趋势** - 英矽智能年内已实现多笔大额跨国药企合作，覆盖肿瘤、纤维化、神经免疫等赛道，AI+Biotech属性持续得到验证。 - 公司近期BD包括与礼来、SK生物、武田制药的合作，显示其在创新药领域的吸引力。 4. **A股与港股组合表现** - A股组合整体上涨 $11.3\%$，跑赢大盘11.8个百分点，跑赢医药指数0.8个百分点。 - 港股组合整体上涨 $16.8\%$，跑赢大盘13.8个百分点，跑输恒生医疗保健指数2.6个百分点。 ## 关键信息 ### A股组合 - **华康洁净**：洁净技术赋能全域升级，电子洁净打开第二增长曲线。 - **美好医疗**：订单交付受关税压制，看好25H2改善。 - **恒瑞医药**：创新转型成果不断，研发实力带动出海。 - **首药控股-U**：业绩符合预期，康太替尼上市在即。 - **长春高新**：短期承压，看好新品放量和BD交易。 - **华东医药**：创新驱动业绩增长，商业化能力凸显。 - **康辰药业**：业绩符合预期，聚焦创新研发。 - **康龙化成**：实验室服务稳健增长，CDMO打开第二成长曲线。 - **通化东宝**：业务结构优化，胰岛素类似物放量显著。 ### 港股组合 - **中国生物制药**：平台化创新转型成效显著，管线密集兑现驱动价值重估。 - **信达生物**：携手辉瑞，加速创新肿瘤药物开发。 - **康方生物**：HARMONi-6数据优异，较对照组mPFS绝对值差值达4.24个月。 - **科伦博泰生物**：收入结构改善，医保准入推动产品放量。 - **和黄医药**：业绩符合预期，ATTC平台进入临床试验阶段。 - **劲方医药**：RAS赛道风飞浪劲，剑指癌王。 - **先声药业**：SIM0237疗效及安全性优异，对外授权渐入佳境。 - **云顶新耀**：业绩符合预期，双轮驱动迈向2030年战略目标。 - **英矽智能**：Rentosertib期临床会召开，AI药物发现能力逐步验证。 ### 行业数据 - 行业总市值为47,522.09亿元，流通市值为41,416.62亿元。 - 行业市盈率TTM为32.7，沪深300 TTM为14.3。 - 本周医药行业A股涨幅前十的个股包括热景生物、万邦医药、海南海药、三生国健、石药创新、益方生物-U、前沿生物-U、艾力斯、海思科、苑东生物。 - 本周医药行业A股跌幅前十的个股包括力诺药包、通化金马、爱迪特、纳微科技、济川药业、百诚医药、\*ST香雪、康为世纪、海泰新光、华康洁净。 ### 大宗交易 - 本周医药生物行业中共有22家公司发生大宗交易，成交总金额为8.35亿元，其中联影医疗、康龙化成和华润三九占总成交额的 $52.99\%$。 ### 融资融券 - 本周融资买入标的前五名分别为药明康德、恒瑞医药、百济神州、凯莱英、迈瑞医疗。 - 本周融券卖出标的前五名分别为恒瑞医药、百济神州、药明康德、艾力斯、凯莱英。 ### 股东大会 - 未来三个月拟召开股东大会的医药上市公司共有39家。 ### 定增进展 - 截至2026年7月3日，已公告定增预案但未实施的医药上市公司共有38家。 ### 限售股解禁 - 截至2026年7月3日，未来三个月内有限售股解禁的医药上市公司共有23家。 ### 股东减持 - 本周有5家医药上市公司股东减持，包括赛分科技等。 ## 风险提示 - 医药行业政策不确定性超预期风险。 - 研发进展不及预期风险。 - 业绩不及预期风险。