> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 研·问道 总结 ## 核心内容 《研·问道》是浙商研究银行团队对银行行业研究的系统性总结，体现了团队在银行研究领域的专业深度与前瞻视角。该文档围绕“研”与“问”两大主线，构建了以“策略思维看银行”为核心的研究框架，从宏观到微观、从行业到个股，形成了完整的“深度研究+高频跟踪+前瞻研判”研究生态。 ## 主要观点 ### 1. 研究理念与目标 - **研以致知，问以致远**：以“研”为径，以“问”为核，不断探索银行行业的深层逻辑与市场变局。 - **深耕长三角，拥抱大金融，聚焦新产业**：团队致力于打造全国一流钻石研究所，覆盖银行全谱系，服务机构投资者。 ### 2. 银行行业研判 - **业绩增长周期重启**：2026年作为“十五五”开局之年，银行基本面迎来息差企稳、营收修复、利润回升的三重改善。 - **“新动能”选股逻辑**：从资本弹药补充、经营管理改善、区域市场份额提升三维度筛选优质中小行，同时兼顾国有大行防御价值与股份行修复机会。 - **“大银行”+“富银行”双线选股**：在原有“新动能组合”基础上，进一步升华为“大银行”与“富银行”双线选股矩阵，提升选股精度与配置节奏研判能力。 ### 3. 研判方法论 - **分子端**：从息差、规模、非息收入等维度分析银行基本面，构建42家A股上市银行息差预测模型。 - **分母端**：从股息率、无风险利率、风险偏好、风险评价等多维度评估银行股配置价值。 - **“类债属性”与“经济修复正向期权”**：在低利率与资产荒背景下，银行股具备双重属性，是稀缺资产，具备“胜率与赔率共振”的投资价值。 - **资金面跟踪**：重点关注险资增配动向、资金流向、主动公募持仓等指标。 ## 关键信息 ### 1. 研究覆盖范围 - **细分赛道**：全年覆盖12个细分赛道。 - **专题报告**：输出约40篇重磅专题报告。 - **调研走访**：实地调研8座城市，累计超20天，上下游走访超30家。 - **机构服务**：全年路演交流约1500场，定制化服务超100次。 ### 2. 研报与跟踪产品 - **策略思考系列**： - 《新动能、再出发——2026年银行行业年度投资策略》 - 《2026年银行行业风险排雷手册》 - 《鸡蛋多放一个篮子——银行半年度策略报告》 - 《以史为鉴：银行行情如何启动？》 - **个股深度系列**： - 《新动能，新头部》——南京银行 - 《新动能，新浦发》——浦发银行 - 《具有成长性的省会城商行》——齐鲁银行 - 《兼具高股息与成长性的中资大行》——中银香港 - **周报跟踪系列**： - 《银行和政策周报》 - 《选“大银行”和“富银行”》 - **行业经营系列**： - 《利息收入有望回正》 - 《银行一季报业绩综述》 - 《大行业绩驱动因素探讨》 - 《业绩改善态势延续》 - 《银行利率风险指标综述》 - **特色专题系列**： - 《银行AIC公司专题》 - 《险资增配逻辑探讨》 - 《建行股权投资：谁在投、怎么投、投什么？》 - **政策解读系列**： - 《4月政治局会议解读》 - 《7月政治局会议前瞻》 - 《7月政治局会议解读》 - **海外研究系列**： - 《海外市场风险评估》 - 《TACO或是不稳定的，战火随时可能重启》 ### 3. 风险前瞻预警 - **零售贷款资产质量压力**：信用卡和消费贷不良率仍边际上升。 - **海外地缘局势反复**：对风险偏好的冲击，提示银行板块的避险与防御价值。 - **微观持股结构恶化风险**：如股东减持对股价的短期冲击。 ## 团队介绍 ### 1. 首席分析师 - **邱冠华**：首席总监、首席战略官，研究事业部总经理、研究所所长，南京大学会计系本硕，14次获得新财富最佳分析师第一名，连续多年全包揽多个奖项。 - **杜秦川**：大金融组组长、银行和政策首席，曾就职于国家发改委宏观经济研究院，现为国家金融与发展实验室特聘高级研究员，兼具宏观政策视野与策略思维。 ### 2. 团队成员 - **周源**：银行分析师 - **张一宁**：银行分析师 - **杨凡佳**：银行研究员 ## 法律声明及风险提示 - 本公众号为浙商证券研究所官方平台，非研究报告发布平台。 - 所载内容为转发已发布报告的部分观点，需结合完整报告理解。 - 本公众号内容不构成投资建议，投资者需独立评估。 - 未经书面许可，不得擅自转载或引用内容。 ## 廉洁从业申明 - 团队严格遵守国家法律法规及行业准则，恪守廉洁自律原则，确保公平竞争与合规经营。 --- 通过《研·问道》可以看出，浙商研究银行团队在银行研究领域具有深厚的积累与独特的视角，其研究方法与产品体系全面、专业，致力于为机构投资者提供高质量的研究服务。