20260308-国金证券-农林牧渔行业研究_生猪产能去化有望加速_牛价或启动上涨_13页_2mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容

本周（2026.03.02-2026.03.06），农林牧渔（申万）行业指数上涨2.12%，跑赢上证综指，显示行业整体表现优于大盘。本周行情回顾与重点数据跟踪揭示了生猪养殖、禽类养殖、牧业、种植产业链及饲料&水产品等子行业的发展动态。

主要观点

• 生猪养殖：猪价持续下跌，供给端压力较大，出栏均重偏高，行业出栏积极。预计春节前后价格仍有下探空间，政策端主动去产能或将加速。短期价格仍有下降空间，中长期行业中枢利润良好，建议关注低成本优质企业。
• 禽类养殖：白羽鸡价格承压，黄羽鸡价格坚挺，养殖利润有所改善。行业景气度底部企稳，若消费端恢复良好，禽类价格有望回暖。
• 牧业：牛肉价格在消费旺季有望稳步上涨，进口保障措施促进价格提升。奶牛存栏趋势减少，原奶价格预计下半年企稳回升。肉牛价格开始上涨，新一轮肉牛周期或开启，板块景气度有望稳健向上。
• 种植产业链：玉米、大豆、小麦等价格震荡上行，供需格局偏紧，价格仍有上涨空间。全球天气扰动可能引发农作物减产，种植板块景气度有望改善。种业振兴政策推动粮食单产提升。
• 饲料&水产品：饲料价格企稳，水产价格整体景气向上，部分产品价格出现波动。

关键信息

行情回顾

• 农林牧渔行业指数周环比上涨2.12%，跑赢上证综指。
• 行业涨幅前十个股包括亚盛集团（+39.04%）、中粮科技（+8.42%）、敦煌种业（+8.23%）。
• 行业排名靠后个股包括生物股份（-6.74%）、大湖股份（-6.29%）、天马科技（-6.07%）。

生猪养殖

• 全国商品猪价格为10.32元/公斤，周环比下跌4.71%。
• 生猪出栏均重为128.15公斤/头，环比增加0.42公斤/头。
• 生猪养殖利润持续承压，外购仔猪养殖利润为-58.89元/头，自繁自养利润为-237.98元/头。
• 2月预计出栏总量略有增加，春节前后价格仍有下探空间。政策与亏损双重因素推动产能去化。

禽类养殖

• 白羽鸡平均价为7.20元/公斤，环比下跌3.61%；白条鸡平均价为13.80元/公斤，环比持平。
• 父母代种鸡养殖利润为0.10元/羽，毛鸡养殖利润为0.18元/羽。
• 黄羽鸡价格坚挺，主要因下游需求好转和供给收缩。

牧业

• 山东省活牛价格为26.97元/公斤，环比微跌0.22%，同比上涨15.60%。
• 生鲜乳价格为3.03元/公斤，同比下跌1.94%。
• 进口牛肉保障措施促进价格上涨及进口量减少，国内牛肉价格有望加速上涨。
• 奶牛行业持续亏损，产能有望继续去化，原奶价格预计下半年企稳回升。

种植产业链

• 玉米现货价为2314.29元/吨，环比上涨1.25%；CBOT玉米期货价格为448.50美分/蒲式耳，环比上涨4.91%。
• 大宗农产品价格波动，种业振兴政策与天气扰动可能影响产量，种植板块景气度底部企稳。

饲料&水产品

• 育肥猪配合料价格为3.35元/千克，环比上涨0.30%；肉禽料价格为3.50元/千克，环比上涨1.45%。
• 鲫鱼/鲈鱼价格保持稳定，对虾价格环比下跌20元/千克，其他水产品价格相对稳定。

投资建议

• 生猪养殖：建议关注低成本优质企业，如牧原股份、温氏股份等。
• 禽类养殖：建议关注立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份、湘佳股份等。
• 牧业：建议关注优然牧业、现代牧业、中国圣牧等。
• 种植产业链：建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科等。

风险提示

• 转基因玉米推广进程延后：转基因推进需要政策推动。
• 动物疫病爆发：可能导致养殖行业大额亏损。
• 产品价格波动：农产品价格大幅波动可能影响盈利。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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