20210716-渤海证券-研究所晨会_8页_642kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所晨会报告，涵盖宏观经济、行业专题、金融工程研究等领域的分析与建议，主要聚焦于当前经济形势、行业动态及投资策略。报告强调政策调控对经济的支撑作用，同时关注行业复苏情况及市场风险因素。

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宏观及策略分析

1. 经济延续恢复 降准正式落地

• 全球环境：全球日新增病例数震荡走高，欧洲主要国家病例数超10万，美国通胀压力上升，但美联储仍保持宽松态度。
• 国内经济：6月制造业投资增速显著改善，消费有所回升，但外需将逐步回落，内需扩张有望持续。
• 政策方向：管理层强调结构性调控，支持实体经济，尤其是中小微企业和劳动密集型行业，避免“大水漫灌”。
• 风险提示：国际疫情发展超预期。

2. 制造业投资改善明显 汽车缺芯拖累延续

• 投资数据：上半年固定资产投资累计增长12.6%，制造业投资持续回升。
• 消费数据：社零同比增长23.0%，但汽车销售受缺芯影响，增速回落。
• 生产数据：6月工业增加值同比增长8.3%，但基数效应仍对下半年形成压力。
• 投资建议：关注业绩超预期个股、议价能力强的行业龙头及新兴品类家电。
• 风险提示：宏观经济增速低于预期、疫情反复、原材料价格波动等。

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行业专题评述

1. 家电行业月报

• 行情回顾：6月家电行业整体下跌5.32%，与沪深300相比跑输大盘。
• 细分表现：黑色家电、厨房电器及小家电表现较好，白色家电表现较差。
• 销售数据：线上销售回暖，同比提升20.85%；线下销售仍承压。
• 投资建议：建议关注美的集团、海尔智家、格力电器等龙头企业。
• 风险提示：宏观经济波动、疫情反复、汇率波动、终端需求下滑、出口景气度下滑。

2. 工程机械行业周报

• 行业动态：工程机械“十四五”规划发布，预计2025年营收达9000亿元。
• 市场表现：申万机械设备板块上涨1.36%，部分子行业如环保设备、机床工具表现突出。
• 公司动态：徐工机械设立合伙企业，潍柴动力收购雷沃重工股份。
• 投资建议：关注三一重工、建设机械、恒立液压等龙头企业及核心零部件生产商。
• 风险提示：疫情蔓延、宏观经济增速低于预期、原材料波动、贸易摩擦等。

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金融工程研究

1. 波动率因子表现显著提升

• 市场表现：上周主要指数震荡，大市值股票表现优于小市值。
• 因子表现：波动率因子、流动性因子及短期动量因子表现较好。
• 行业推荐：下周看好电气设备和采掘行业，7月推荐医药生物和电气设备。
• 推荐标的：医药ETF（512010.SH）。
• 风险提示：数据误差、投资建议变更、市场风险等。

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投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300指数涨幅>20%
	增持	相对沪深300指数涨幅10%-20%
	中性	相对沪深300指数涨幅-10%~10%
	减持	相对沪深300指数跌幅>10%
行业评级标准	看好	相对沪深300指数涨幅>10%
	中性	相对沪深300指数涨幅-10%~10%
	看淡	相对沪深300指数跌幅>10%

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机构与联系方式

研究所成员

• 崔健（副所长&产品研发部经理）：+862228451618
• 郑连声（汽车行业研究小组）：+862228451904
• 陈兰芳（汽车行业研究小组）：+86 22 2383 9069
• 陈晨（医药行业研究）：+862223839062
• 刘禹（食品饮料行业研究）：+862223861670
• 周喜（宏观、战略研究&部门经理）：+862228451972
• 尤越（家电行业研究）：+862223839033
• 宋旸（金融工程研究）：+862228451131
• 陈菊（金融工程研究）：+862223839135
• 韩乾（金融工程研究）：+862223839192
• 王磊（银行行业研究）：+862228451802
• 宁前羽（机械行业研究）：+86 22 2383 9174
• 祝涛（金融工程研究）：+862228451653
• 宋亦威（策略研究）：+862223861608
• 严佩佩（策略研究）：+86 22 2383 9070
• 李思琦（综合管理）：+86 22 2383 9132
• 任宪功（合规管理&部门经理）：+861068104615
• 张佳佳（博士后工作站，资产配置）：+862223839072
• 张一帆（博士后工作站，公用事业、信用评级）：+86 22 2383 9073
• 朱艳君（机构销售·投资顾问）：+862228451995
• 王文君（机构销售·投资顾问）：+86 10 6810 4637
• 张敬华（风控专员）：+861068104651
• 苏菲（博士后工作站，绿色债券）：+862223839026
• 刘精山（博士后工作站，货币政策与债券市场）：+862223861439

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