20260424-华源证券-优机股份-920943.BJ-加速布局航空航天_燃气轮机等赛道_海外产能错位分工保障发展_4页_289kb

优机股份（920943.BJ）总结

核心内容

优机股份（920943.BJ）是一家专注于机械设备和通用设备制造的公司，近年来积极布局航空航天、燃气轮机等新兴市场，并通过海外产能的错位分工实现业务增长。公司2025年度报告显示，其营业收入和净利润均有所波动，但通过技术创新和市场拓展，公司展现出较强的可持续发展能力。

主要观点

• 投资评级：公司当前投资评级为“增持”，维持不变。
• 业绩表现：2025年公司实现营业收入9.87亿元（yoy +2%），归母净利润7274万元（yoy -7%），扣非归母净利润6703万元（yoy -9%），毛利率和净利率分别为26.40%和8.25%。
• 利润分配：公司拟每10股派发现金红利2元（含税），共预计派发现金红利2030万元。
• 业务增长：2025年公司境外营收增长显著，主要得益于泰国子公司和航空零部件智能制造基地的投产，带来液压系统零部件和航空零部件精密加工服务的营收增长。
• 市场开拓：公司在国内外市场均取得重要进展，包括印度市场、阿布扎比国家石油公司（ADNOC GAS）系列订单、迪拜石油大口径高压阀门项目等。
• 技术创新：公司持续进行技术迭代，取得多项专利，包括“液压油缸”等4项发明专利、“一种内衬密封优化蝶阀结构”等34项实用新型及“阀块”等3项外观专利。
• 未来规划：公司计划推进阀门智能柔性生产线及高端铸造改扩建项目，加大研发投入，提升境外子公司生产能力，实现产能错位分工，拓展新业务领域。

关键信息

2025年经营回顾

• 营收结构：

  • 油气化工流体控制设备及零部件：28543万元（yoy -10%）
  • 通用流体控制零部件：26020万元（yoy -1%）
  • 工程和矿山机械零部件：11691万元（yoy -3%）
  • 液压系统零部件：12255万元（yoy +13%）
  • 航空零部件精密加工服务：11350万元（yoy +24%）

• 毛利率变化：

  • 油气化工流体控制设备及零部件：24.60%（yoy -0.46pcts）
  • 通用流体控制零部件：28.60%（yoy -0.36pcts）
  • 工程和矿山机械零部件：32.14%（yoy -2.52pcts）
  • 液压系统零部件：18.82%（yoy +0.63pcts）
  • 航空零部件精密加工服务：27.87%（yoy -3.85pcts）

• 区域营收：

  • 境内营收：40044万元（yoy +5%）
  • 境外营收：58638万元（yoy -0.35%）

2026年看点

• 产能扩张：推进阀门智能柔性生产线及高端铸造改扩建项目，以满足市场对定制化设备及零部件的需求。
• 国际化布局：设立四川优机国际贸易有限公司，主攻技术服务与国际贸易业务，提升国际市场份额。
• 研发投入：加大在石油化工及能源、工程矿山及通用设备、航空航天零部件精密加工工艺的研发投入。

盈利预测与估值

• 营业收入预测（百万元）：
  • 2026E: 1,111
  • 2027E: 1,252
  • 2028E: 1,414
• 归母净利润预测（百万元）：
  • 2026E: 83
  • 2027E: 95
  • 2028E: 108
• 每股收益预测（元/股）：
  • 2026E: 0.82
  • 2027E: 0.94
  • 2028E: 1.07
• 市盈率（P/E）：
  • 2026E: 25.14
  • 2027E: 21.95
  • 2028E: 19.25

主要财务比率

• 成长能力：

  • 营收增长率：2026E为12.55%，2027E为12.75%，2028E为12.96%
  • 营业利润增长率：2026E为16.84%，2027E为14.78%，2028E为14.40%
  • 归母净利润增长率：2026E为14.04%，2027E为14.49%，2028E为14.08%
  • 经营现金流增长率：2026E为38.85%，2027E为60.08%，2028E为9.20%

• 盈利能力：

  • 毛利率：2026E为26.35%，2027E为26.58%，2028E为26.64%
  • 净利率：2026E为8.47%，2027E为8.60%，2028E为8.69%
  • ROE：2026E为11.44%，2027E为11.99%，2028E为12.49%
  • ROA：2026E为5.02%，2027E为5.43%，2028E为5.78%

• 估值倍数：

  • P/S：2026E为1.88，2027E为1.67，2028E为1.47
  • P/B：2026E为2.90，2027E为2.66，2028E为2.42
  • EV/EBITDA：2026E为15，2027E为13，2028E为11

风险提示

• 市场竞争加剧风险
• 海外需求下滑风险
• 技术研发及产品开发风险

附录：财务预测摘要

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

利润表（百万元）

估值倍数

投资评级说明

• 投资评级以6个月内证券相对于基准指数的涨跌幅为标准。
• 增持：相对同期市场基准指数涨跌幅在5%~20%之间。
• 本报告采用相对评级体系，表示投资的相对比重建议。

声明与免责声明

• 证券分析师声明：报告中的观点准确反映分析师的个人看法，分析师具有证券投资咨询执业资格。
• 一般声明：本报告为机密文件，仅供客户使用，不构成投资建议。
• 信息披露声明：本公司可能持有公司证券并进行交易，也可能提供相关金融服务。
• 风险提示：包括市场竞争加剧、海外需求下滑、技术研发及产品开发风险等。

本报告内容总结完毕。