> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂市场分析报告总结（2026年3月） ## 核心内容概述 本报告主要分析了2026/27年度全球主要油脂市场的供需变化、价格走势以及政策影响，涵盖菜籽油、棕榈油、豆油及生物柴油等品种。报告指出，宏观因素如地缘政治、能源价格以及政策导向对油脂市场的影响显著，而现实基本面如产量、出口、库存等则呈现出分化趋势。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 菜籽市场 - **加拿大**： - 2026-27年度种植面积略增至883.8万公顷，单产2.19吨/公顷，总产量1920万吨，低于旧作2180万吨。 - 若单产恢复至趋势水平2.5-2.6吨/公顷，产量将升至2197万吨，主产国产量预计为5941万吨。 - 2026年3月后，油菜籽价格涨幅超过100加元，显示市场对供应的担忧有所缓解。 - 2月加拿大菜籽出口量降至770万吨，低于旧作的820万吨，但出口价格偏强。 - **澳大利亚**： - 2026-27年度种植面积为355万公顷，单产1.96吨/公顷，产量696万吨，略低于2025-26年度的770万吨。 - 关键种植区面临干旱风险，可能影响产量前景，但高出口价格激励部分种植户扩大种植面积。 - **欧盟**： - 2025-26年度产量略降至2016.5万吨，2026-27年度预计产量为2080万吨。 - 欧盟整体油脂产量和消费量呈波动趋势，但未出现明显短缺。 - **俄罗斯**： - 2025年油菜籽产量为550万吨，2026年预计产量580万吨。 - 冬季天气不利，可能导致10%种植面积重新播种，部分地区产量损失达20%。 - **乌克兰**： - 2025年产量下调至300万吨，低于2024年的370万吨。 - 2026年产量预测为370万吨，低于之前的390万吨。 - **全球菜籽产量**： - 2026/27年度全球主产国产量预计为5646万吨，较2025/26年度减产171万吨。 - 若单产恢复至趋势水平，产量将增至5941万吨。 --- ### 棕榈油市场 - **印尼**： - 主产区降雨量偏少，尤其是加里曼丹和苏门答腊地区。 - 生物柴油产能问题尚未解决，2025年实现量为1494万千升，低于目标1560万千升。 - 2026年目标产能为1565万千升，原料甲醇主要来自马来西亚和中东，可能受地缘政治影响。 - **马来西亚**： - 2月棕榈油产量环比下降18.55%至128万吨，出口量下降22.48%至113万吨。 - 2月库存维持高位，为270.4万吨，高于市场预期。 - 3月产量预计增长5%，出口量环比增加30%，库存可能降至230万吨左右。 - 2月中国采购量增加，印度采购量下降，但印度在开斋节期间进口量仍较高。 - **全球棕榈油市场**： - 2026年3月库存仍处于高位，对盘面价格形成一定支撑。 - 4、5月出口预期较差，且印尼B50产能问题未解决，对棕榈油价格形成压力。 - 若霍尔木兹海峡恢复通行，原油价格下降，棕榈油价格可能受到拖累。 --- ### 豆油市场 - **南北美豆油价格走势**： - 南北美豆油价格出现分化，巴西豆油价格相对较低，而阿根廷豆油价格偏高。 - 巴西豆油出口量较少，消费量较高，国内库存维持高位。 - **巴西**： - 2026年3月大豆压榨量预计达到17万吨，出口量预计为15万吨。 - 巴西农业和畜牧业联合会（CNA）提议提高生物柴油掺混比例至17%，以应对国际油价上涨。 - 若3月实施B16标准，生物柴油产量将增加约40万吨。 - **阿根廷**： - 大豆压榨量季节性增加，3月压榨量预计为17万吨，出口量预计为15万吨。 - 大豆压榨利润有所回升，显示市场对阿根廷豆油的需求上升。 - **全球豆油市场**： - 2026年3月全球豆油库存仍处于高位，库消比为240%。 - 2026年5月库存预计降至1253千吨，库消比降至81%。 - 2026年3月出口量为80千吨，出口量持续下降。 --- ### 生物柴油市场 - **美国**： - 生物柴油中豆油投料占比下降，显示对其他原料（如棕榈油）的依赖增加。 - 2026/27年度生物柴油产能预计增加，但合规义务量延迟公布可能影响市场预期。 - **巴西**： - 生物柴油掺混比例计划从15%提升至17%，有助于减少对进口化石燃料的依赖。 - 若3月实施B16标准，2026年生物柴油产量预计增加至1044万立方米，增加约40万吨豆油投料。 --- ## 总结及展望 - **宏观因素**： - 霍尔木兹海峡未恢复通行，原油价格偏高，对油脂价格形成支撑。 - 地缘政治风险可能持续影响油脂市场，导致价格偏强。 - **现实基本面分化**： - 各国油脂产量、出口、库存及消费量存在显著差异，影响价格走势。 - 马来西亚棕榈油库存高位，出口受抑制，而印尼生物柴油产能问题未解决，对棕榈油价格形成压力。 - **市场机会**： - 菜油：关注远月价差机会，近月因非转菜籽油通关问题得到支撑。 - 棕榈油：若战争风险减小，豆棕09价差有望修复。 - 豆油：巴西和阿根廷豆油出口量增加，可能影响全球供需格局。 - **风险提示**： - 马来西亚棕榈油产量和出口量可能受自然条件和市场预期影响。 - 生物柴油政策变化可能对原料需求产生重大影响。 --- ## 数据来源 - 加拿大农业部 - 澳大利亚农业局 - 欧盟农业统计数据 - 俄罗斯农业部 - 马来西亚统计局 - 印尼农业部 - 路透社 - 紫金天风期货研究所 --- ## 图表说明 - **全球菜籽FOB价差**：反映加拿大与德国、澳大利亚、乌克兰等国家的价差情况。 - **棕榈油产量和出口量**：展示各国棕榈油的供需变化。 - **豆油平衡表**：显示全球及主要国家的豆油供需和库存变化。 - **生物柴油产能与原料投料**：反映生物柴油对油脂需求的影响。 --- ## 作者与审核信息 - **作者**：聂波 - **审核**：李文涛 - **从业资格证号**：F03117695 - **交易咨询证号**：Z0015640, Z0019358 - **研究联系方**：niebo@zjtfqh.com - **公司名称**：紫金天风期货股份有限公司