> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 印尼放开出口限制，镍价调整总结 ## 核心内容 2026年8月10日，印尼政府计划重新开放镍、氧化铝和锡等战略矿产出口，此前因稀土含量（LTJ）争议而受阻。此举旨在恢复出口秩序，解决港口船只扣留问题，确保矿产供应链稳定。同时，WBN公司已获批2026年下半年新增约2500万吨镍矿RKAB配额，全年总配额增至约3700万吨湿吨，显示政策端对镍矿出口的宽松程度可能高于市场预期。 ## 主要观点 ### 宏观因素 - **美国非农数据不及预期**：7月非农就业人数减少2.3万人，低于预期的8万人，削弱美元，提振金属市场。 - **中东局势降温**：霍尔木兹海峡通行迎来关键进展，伊朗与阿曼达成临时航运协议，但全面开放仍受美国制裁和保险限制，恢复通行仍需时间。 - **美联储政策立场趋于谨慎**：因通胀放缓迹象不明显，部分决策者支持加息，但近期关税影响减弱、油价下跌及AI热潮缓解可能为通胀提供缓冲，美联储仍维持观望态度。 ### 基本面因素 - **库存变化**：沪镍库存继续上升，伦镍库存小幅回落，LME和SHFE库存合计为38.6万吨，周环比增加0.71万吨。 - **原料价格稳定**：红土镍矿（NI(CIF):1.8%）价格为92.5美元/湿吨，周环比持平；高镍铁现货均价稳定。 - **下游需求**：不锈钢厂尚未进入旺季，磷酸铁锂持续挤压三元电池市场份额，削弱硫酸镍需求弹性；电镀及合金消费平稳。 ### 政策因素 - **印尼政府协调出口**：允许在修订2026年第6号贸易部长条例期间先行出口，新法规将明确LTJ含量限值，以指导检验机构和海关监管。 - **跨部门共识达成**：政府强调将监督执行，防止执法阻挠，确保出口正常化。 ## 关键信息 ### 市场数据 - **LME镍**：8月7日收盘价16970美元/吨，周跌幅1.68%。 - **沪镍主力**：8月7日收盘价130460元/吨，周跌幅0.94%。 - **沪伦比值**：升至7.69，周涨幅0.73%。 - **LME0-3升贴水**：-199.83美元/吨，周跌幅7.62%。 - **金川镍升贴水**：1300元/吨，周涨幅7.69%。 - **SHFE镍库存**：113251吨，周环比增加1.13%。 - **LME镍库存**：273222吨，周环比增加2.15%。 - **全球显性库存**：386473吨，周环比增加1.85%。 ### 行业要闻 - 印尼能矿部表示，因LTJ含量争议而受阻的镍、氧化铝等矿产出口问题已解决，计划于8月7日或10日恢复出口。 - 首批放行仪式将在西加里曼丹由总统办公厅主持，新规将合理设定LTJ含量限值，以指导出口监管。 ## 市场展望 预计镍价短期将维持区间震荡，因印尼政策宽松与市场供需变化共同作用。需关注印尼出口政策执行情况、全球库存变化及美联储政策动向。 ## 风险因素 - **地缘风险加剧**：美伊局势可能影响霍尔木兹海峡通行。 - **美联储加息预期上行**：若通胀未见明显放缓，可能再次加息，影响金属市场。 ## 投资咨询业务资格 - **李婷**：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509 - **黄蕾**：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692 - **高慧**：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785 - **王工建**：从业资格号F03084165，投资咨询号Z0016301 - **赵凯熙**：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040 - **何天**：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965 - **赵奕**：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788 ## 全国统一客服电话 400-700-0188 ## 联系方式 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号 电话：021-68559999（总机） 传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室 电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室 电话：025-57910813 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室 电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室 电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室 电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号 电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室 电话：0571-89700168 - **合肥营业部**：安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203室 电话：0551-66020723 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。