20210222-浙商证券-跨境电商行业专题报告_大戏刚刚启幕_前方星辰大海_35页_1mb

跨境电商行业专题报告总结

行业背景与趋势

• 市场空间大，增速高：2020年中国跨境电商进出口额达到1.69万亿元，同比增长31.1%。其中出口增长40.1%，进口增长16.5%。全年验放清单达24.5亿票，同比增长63.3%。
• 疫情催化商业行为改变：疫情加速了线上消费习惯的形成，推动了海外电商渗透率的提升，使得跨境电商产业链成为长期增长机会。
• 2021Q1低基数增长窗口：由于2020Q1物流履约受阻，2021Q1跨境电商将迎来显著增长，市场将看到同比大幅上升。
• 中国具备领先优势：中国在电商渗透率和运营能力方面处于全球领先水平，疫情控制能力使其供应链恢复较快，维持高水平运营。

行业核心观点

• 看好三类公司：
  • 利用行业增长红利沉淀品牌运营能力，赋能其他中国品牌的企业（如安克创新）。
  • 深耕垂直品类，把运营效率做到极致的企业（如SHEIN）。
  • 能够赋能产业上下游的平台性全链路服务商（如焦点科技）。

行业代表性公司概览

安克创新

• 业务模式：专注于充电类、无线音频类、智能创新类产品的自主研发、设计和销售。
• 核心优势：重视产品力和消费者反馈，研发投入占比高，产品线丰富，拥有多个自有品牌。
• 财务表现：收入持续增长，毛利率稳定，现金流良好。2019年营收达66.55亿元，归母净利润7.21亿元。
• 市场布局：以美国为主要市场，2020年H1美国收入占比约50.77%，2020年H1亚洲销售比例提升至1.9%。

SHEIN

• 业务模式：主营女装跨境电商，拥有自建网站和App，实现快速设计到上架的供应链运营。
• 核心优势：聚焦垂直品类，具备“设计+规模+反应速度”三大壁垒，年活跃用户超2000万，估值超150亿美元。
• 财务表现：2019年营收达11.15亿元，归母净利润41.15百万元，CAGR超40%。

焦点科技

• 业务模式：提供跨境电商B2B服务平台，包括中国制造网（MIC）和开锣网（Crov）。
• 核心优势：MIC是行业领先平台，市占率约10%；开锣网为国内卖家提供交易服务，具备爆发潜力。
• 财务表现：2020年H1B2B业务同比增长13.23%，商品贸易业务同比增长93.71%。

VESYNC

• 业务模式：专注于小家电及智能家居设备，通过亚马逊等平台销售。
• 核心优势：布局智能化家居市场，自有APP连接超120万台设备，产品线丰富。
• 财务表现：2017-2019年收入CAGR超40%，2019年收入达11.106亿元，归母净利润达41.15百万元。

吉宏股份

• 业务模式：跨境电商B2C销售，主要通过Google、YouTube等平台进行精准营销。
• 核心优势：团队背景强大，利用AI进行数据分析，营销效率高。
• 财务表现：2020年H1跨境电商收入达10.94亿元，净利率达15.51%。

乐歌股份

• 业务模式：主营人体工学工作站、大屏支架等产品，采用M2C直营模式。
• 核心优势：产品设计符合海外市场需求，拥有自主品牌，线上销售增长快。
• 财务表现：2020年H1营收达6.3亿元，归母净利润6800万元，境外销售占比达84.11%。

行业风险与挑战

• 全球疫情反复：可能继续影响物流和供应链。
• 地缘政治风险：可能对跨境业务造成不确定性。

产业链与业务模式

• 基本业务模式：分为自建网站销售和第三方平台销售，产品来源分为自有品牌和非自有品牌，产品品类分为垂直品类和全品类。
• 核心环节：包括流量运营、产品组织与规划、供应链组织安排等。
• 价值链层级：分为第一层级（竞争激烈）、第二层级（稳定发展）、第三层级（具备定价能力）。

数据与图表支持

• 行业数据：跨境电商增长数据、海外电商渗透率提升情况、Shopify股价走势。
• 公司数据：安克创新、SHEIN、焦点科技、VESYNC、吉宏股份、乐歌股份的收入、毛利率、净利率等关键财务指标。
• 市场分布：各公司销售区域和平台分布情况。

结论

跨境电商行业在疫情背景下展现出强劲的增长势头，未来随着海外电商基础设施的完善和消费习惯的改变，行业将持续发展。中国企业在运营、供应链、品牌建设等方面具备显著优势，特别是在垂直品类和平台服务领域，有较大的发展潜力。行业整体呈现多元化发展趋势，不同环节的参与者均有各自的机会和挑战。