20160410-光大证券-环保行业周报_海绵试点城市订单开标在即_关注_ST华赛_东方园林_12页_982kb

海绵试点城市订单开标在即，关注*ST华赛、东方园林

核心内容概述

本报告聚焦于海绵城市与环保行业的发展动态，分析当前政策推进、市场表现及重点个股的投资价值。报告指出，海绵城市作为国家推动的重要环保项目，已进入实质性招标和评标阶段，未来项目进程有望加速。同时，环保行业整体表现优于大盘，尤其是环保工程及服务板块，成为市场关注的热点。

主要观点

• 政策推进：海绵城市政策已实施一年多，前期因多部门协调困难导致项目落地缓慢，但目前试点城市已取得实质性进展，标志着协调机制逐步完善，未来项目推进速度将加快。
• 行业前景：海绵城市与黑臭水体治理被视为拉动经济、改善城市环境的有效手段，具有长期发展潜力。
• 投资建议：分析师仍坚定看好海绵城市行业，推荐关注东方园林、*ST华赛等龙头企业，以及转型环保或具备外延并购预期的小市值环保股，如博世科。
• 市场表现：上周环保板块整体上涨2.85%，远超沪深300指数的下跌1.12%，其中环保工程及服务板块涨幅最大，为2.7%。

关键信息

海绵城市相关个股分析

• 东方园林：当前估值16年18倍，净利润有望实现100%增长，与中植系的股权转让将加速其并购步伐。
• *ST华赛：控股清控人居，其在海绵城市规划设计方面处于全国领先地位，产业基金合作范围广泛，超出市场预期。
• 博世科：具备外延并购预期，股权激励机制有助于业绩增长，值得重点关注。

行业政策要点

• VOCs治理：全国多个省份已开始试点征收VOCs排污费，如四川省从2016年3月1日起执行差别化收费政策，成为全国第六个试点省份。
• 燃煤电厂改造：多地推进燃煤电厂超低排放和节能改造，如海南省计划在2020年前完成所有燃煤发电机组的超低排放改造。
• 环境信息披露：国家要求重点排污单位依法公开环境信息，提升企业环保透明度。
• 环境公益诉讼：13个省区市试点检察机关提起环境公益诉讼，强化环保执法力度。

行业及市场表现

• 环保板块：上周整体上涨2.85%，跑赢沪深300指数，其中环保工程及服务涨幅最大。
• 投资组合：
  • 价值股组合：包括启迪桑德、碧水源、东方园林，周涨幅1.20%，优于大盘。
  • 成长股组合：包括天翔环境、雪浪环境、博世科，周涨幅0.37%，表现稳健。

一季度投资组合

• 价值股：启迪桑德、碧水源、东方园林。
• 成长股：天翔环境、雪浪环境、博世科。

公司动态

• 武汉控股：管理层变动，选举新董事长，聘任新总经理和董事会秘书。
• 华西能源：发行不超过20亿元公司债券，管理层变动。
• 康达环保：控股股东增持股份，持股比例达54.63%。
• 永清环保：2015年净利润增长14.18%，2016年第一季度净利润同比增长约10%至25%。
• 神雾环保：2015年净利润同比增长95.53%，2016年第一季度净利润同比增长780%至808%。
• 深圳燃气：2016年第一季度净利润同比增长72.15%。

行业与政策展望

• VOCs治理：随着政策持续加码，VOCs治理市场有望开启千亿蓝海。
• 环境治理：政府加大环境治理投入，推动环保行业长期发展。
• PPP模式：PPP+产业基金模式有效缓解地方政府支付压力，有助于项目落地和推进。

风险提示

• 政策风险：海绵城市与黑臭水体治理可能面临“始乱终弃”或“南辕北辙”的风险。
• 行业风险：行业能力是否能匹配政策目标和时间表仍需观察。
• 市场风险：环保板块虽表现较好，但市场整体波动可能影响个股表现。

分析师声明

分析师陈俊鹏保证本报告观点为个人观点，不与报酬直接或间接相关，且报告所载信息不保证其准确性和完整性。

投资建议

• 评级体系：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 市场基准：以沪深300指数为基准，投资建议基于未来6-12个月的预期收益。

特别声明

本报告仅供光大证券客户使用，不构成任何投资建议，且光大证券及其附属机构可能持有相关公司股份或为其提供服务，投资者需谨慎考虑潜在利益冲突。

联系方式

• 分析师：陈俊鹏 (执业证书编号：S0930511120004)
  电话：021-22169041
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• 联系人：李培玉、宋磊
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