20260316-中粮期货-【周度关注】每周粮谋:2026年_第11周_4页_1mb

【周度关注】每周粮谋：2026年第11周总结

核心内容概述

2026年第11周的市场分析主要围绕金融期货、金属新材料、黑色系商品及能源化工等板块展开，重点关注地缘政治风险、政策变化、供需格局及价格走势。整体市场呈现震荡偏强态势，部分品种在宏观情绪和成本支撑下具备一定上涨动能，但风险因素仍不容忽视。

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主要观点与逻辑分析

金融期货

品种	观点	逻辑
美元兑人民币	震荡转弱	伊朗局势升温推升美元，地缘风险不利人民币；中美谈判及301调查可能对人民币形成压力；国内政策稳健，经济预留空间，物价回正强化，融资成本低位运行。
国债期货	低吸超长债	美中谈判、301调查压制市场情绪，短端利率受自律新规压制，超长债更具配置价值；关注货币数据和地产成交。
股指期货	IC、IM对地缘冲击更敏感	地缘风险可能引发结构性分化，科技板块估值承压，后续估值压缩可能带来更好的做多机会。

金属新材料

品种	观点	逻辑	关注要点	风险
金银	震荡铂钯分化	美元走强压制金价，白银对美元更敏感；铂钯受供给和需求影响，表现分化。	地缘风险、美联储降息进程	宏观政策突变、流动性收缩
铜	高位震荡	地缘冲突抑制价格，但国内现货成交回暖，升水走强，库存拐点显现。	美伦价差、美国关税政策	美国衰退风险、流动性风险
铝	震荡偏强	中东减产、物流扰动支撑海外价格；国内库存高企，贴水制约涨幅。	海峡通行、LME库存	地缘冲突、国内需求不及预期
镍	宽幅震荡	印尼减产、中东战事推升成本支撑；LME库存累库放缓，走势偏强。	宏观情绪、印尼矿端供应	宏观因素、累库超预期
锂	高位震荡	碳酸锂供需双旺，检修产能恢复快于需求，边际紧张缓解。	津巴布韦禁运、复产进度	禁运放开、海外储能订单
锡	宽幅震荡	地缘冲突抑制价格，供应恢复中，需求以刚需为主。	刚果(金)、缅甸、印尼锡矿	矿端供应扰动、中美贸易冲突
多晶硅	短期观望，中期偏多	上游减产但库存未有效去化，供需弱势；“反内卷”政策下供给收缩预期明确。	政策落地	累库超预期、电力成本塌陷

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黑色系商品

品种	观点	逻辑	关注要点	风险
螺纹钢	震荡偏弱	下游复工偏慢，终端需求未释放，社库累库压制价格。	需求恢复、政策落地	政策落地改变预期
热卷	震荡偏弱	制造业复工缓慢，下游订单不足，成本支撑乏力。	出口订单	政策落地改变预期
铁矿	震荡	港口库存高位，钢厂补库节奏缓慢，炼钢利润低位压制提产意愿。	钢厂补库	铁水产量回升加快
焦炭	震荡	独立焦化厂提产意愿低，下游需求恢复偏缓。	焦炭提降	铁水产量回升加快
焦煤	震荡	供应宽松，主产地复产加快，蒙煤通关高位；下游焦炭提降落地。	焦化厂补库	铁水产量回升加快
橡胶	偏空	需求利多，但供给青黄不接，外部化工品上涨未带动橡胶上涨。	下游消费复苏	化工品市场气氛
玉米	震荡偏强	节后市场交易年度缺口，前期预期证伪，南北港库存仍偏低。	库存累库	政策拍卖
豆粕	观望	国内外盘情绪火热，巴西装船延迟、国内到港检验影响供应。	南美产情、国内供需	到港超预期下降
生猪	05合约高度有限，07和09合约底部有支撑	节后供应压力大，体重仍有调降空间；宏观资金布局通胀预期。	消费、体重、政策	疫病超预期
鸡蛋	震荡偏强	季节性淡季，终端需求恢复，但供给充足压制蛋价；饲料成本抬升带动现货回暖。	淘鸡进度	成本波动、疫病
白糖	05合约筑底可布局多单	原糖充分交易高产，国内进入淡季，政策传言托盘面。	巴西天气、糖浆政策	巴西天气良好、糖浆政策松动
花生	观望	花生压榨产业托底收购，进口利润限制春季到港；基本面定价因素被削弱。	产地、油厂、进口	国际地缘因素、游资配置异动

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能源化工

品种	观点	逻辑	关注要点	风险
原油	做多Brent-WTI价差	地缘冲突推升油价，美国可能打压WTI，价差扩大；谈判成功后价差回归需上涨。	美国控油操作、战争进展	爆发如08年金融危机
PP+PE	中枢抬升	原油上涨+供给收缩预期为利多，下游需求缓慢为利空。	周度检修量	原油价格波动
PVC	底部中枢抬升	乙烯上涨+出口好转为利多，国内需求差+库存高为利空。	出口利润	能源价格波动
烧碱	中枢抬升	出口好转+原材料涨价托底，氧化铝需求收缩压制。	下游采购价格	能源价格波动
PTA	中性偏强	伊朗冲突推升PX-PTA成本，节后聚酯负荷提升带动去库。	PX、PTA库存	油价超预期波动
乙二醇	中性偏强	地缘冲突引发海外供给收缩预期，短期供需改善驱动价格上涨；中期上游负荷低，提产空间大，但需求偏弱。	煤油价格、上游负荷、港口库存	煤炭原油价格超预期上涨
甲醇	近端强势	地缘冲突推升油价，带动甲醇短期上涨；后续需关注冲突结束及原油回落。	地缘局势、MTO利润	地缘局势
尿素	中性偏强	地缘冲突导致海外供给收缩，春耕启动带动农业需求。	压榨进程、天气	煤炭下跌超预期
纯碱	底部宽幅震荡	成本支撑下有震荡空间，高供应和高库存压制上涨。	周度产量	政策刺激超预期

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风险提示

• 地缘政治风险持续发酵，尤其是美伊冲突、中美谈判等事件可能对市场情绪和价格走势产生重大影响。
• 宏观政策变化、流动性收缩、经济数据不及预期等因素可能引发市场波动。
• 金属和化工品价格受成本端支撑，但需求端疲软可能限制上涨空间。
• 农产品市场受季节性因素、政策导向及国际供需变化影响较大，需密切关注。

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作者简介

• 张大龙：中粮期货研究院资深研究员，交易咨询资格证号：Z0014269。

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