20260505-华鑫证券-电力设备行业周报_算电协同加速落地_多因素共振持续强化国产算力产业趋势_20页_889kb

国产算力产业趋势及电力设备行业周报总结

核心内容

算电协同加速落地

• 项目进展：我国首个大规模算电协同绿电供应项目——中卫云基地数据中心绿电直供50万千瓦光伏电站正式投运，标志着“东数西算”实现从风光电到算力的直连直通，推动数据中心由高耗能负荷向可调节能源节点转变。
• 行业格局：随着“八大枢纽、十大集群”算力网络格局的形成，叠加互联网数据服务用电量年均增长36%，算力与电力系统的耦合程度显著提升，“算随电走、算调电价”机制正在落地。
• 产业链突破：国产大模型DeepSeek-V4发布，推动国产算力与大模型协同突破，昇腾被纳入验证体系，标志国产算力由适配验证迈向工程化可用，预计下半年昇腾950超节点批量上市后，将缓解算力供给瓶颈。
• 需求侧变化：模型降本提效推动AI应用加速落地，HappyHorse-1.0视频生成模型商业化推进，多模态与AI Agent成为新增量来源。

电力设备行业表现

• 市场表现：电力设备板块上周涨幅为1.08%，排名第13位，较上证综指跑赢0.29个百分点，较沪深300指数跑赢0.28个百分点。
• 重点公司：推荐关注东阳光、盈峰环境、润泽科技、科士达、科威尔等公司。其中科士达与科威尔被给予“买入”评级。
• 盈利预测：部分公司如科士达、科威尔预计2026年EPS将显著提升，PE逐步下降。

光伏行业动态

• 价格走势：硅料、硅片、电池片及组件价格普遍承压下行，但部分厂商尝试挺价，市场呈现分化。
• 库存去化：随着月末临近及连假前备货节奏展开，部分厂商以较低价格出清库存，带动市场主流成交价格下调。
• 海外动态：海外硅料均价约每公斤18美元，TOPCon组件价格在0.11-0.12美元之间，受中东战争影响，物流延迟影响价格落地。

储能市场数据

• 电价结构：2026年5月全国电价呈现结构性分化，代理购电价普遍下降，系统运行费暴涨，加权平均电价整体降幅显著小于代理购电价。
• 地区差异：甘肃代理购电价同比下降46.15%，系统运行费同比上涨254.06%，加权平均电价同比下降23.21%；海南峰谷价差最大，为0.96391元/kWh。

主要观点

1. 算力与电力协同发展：算电协同成为重塑算力产业格局的核心变量，推动数据中心从高耗能负荷向可调节能源节点转变，有利于降低能耗并提升效率。
2. 国产算力生态逐步形成：DeepSeek-V4等大模型发布，标志着国产算力从适配验证迈向工程化可用，生态逐步闭环，推动算力需求释放。
3. 电力设备行业持续受益：随着算力基础设施建设需求增长，电力设备板块将从中受益，建议沿产业链景气扩散路径进行中期配置。
4. 光伏价格持续分化：集中式与分布式市场呈现“双向奔赴”走势，价格策略调整，部分厂商尝试挺价，市场整体处于库存去化阶段。

关键信息

算力相关基础设施

• 重点方向：算电协同项目核心参与方（绿电运营、算力租赁）、风光储设备、电网智能调度、数据中心服务，以及与算力高密度用电直接相关的电力设备（如供配电设备、HVDC高压直流电源系统、服务器电源模块、数据中心专用变压器及开关设备）。

国产算力底座

• 核心厂商：AI芯片、AI服务器及超节点架构，昇腾950预计下半年批量上市，缓解算力供给瓶颈。

算力配套环节

• 关键产品：先进封装、光互联、液冷散热及高端PCB，推动算力生态完善。

算力软件与应用生态

• 主要方向：推理框架、云计算平台及企业级AIAgent与AIGC应用，提升算力利用率与商业化水平。

风险提示

• 技术发展不及预期：可能影响算力性能与成本优势。
• 行业竞争加剧：可能导致价格下行与利润压缩。
• 系统性风险：大盘波动可能影响行业整体表现。
• 公司业绩不达预期：部分重点公司可能面临盈利不及预期的风险。

重点关注公司及盈利预测

正文目录概览

1. 算电协同加速落地，多因素共振持续强化国产算力产业趋势
2. 行业动态
3. 光伏产业链跟踪：月底库存去化，硅片电池尝试挺价
4. 上周市场表现：电力设备板块涨幅1.08%，排名第13名
5. 储能市场数据跟踪
6. 风险提示

图表目录概览

• 图表1：重点关注公司及盈利预测
• 图表2：光伏产业链价格情况
• 图表3：光伏辅材价格情况
• 图表4：上周（04.27-04.30）申万行业表现
• 图表5：申万电力设备子板块中涨幅前五
• 图表6：申万电力设备子板块中跌幅前五
• 图表7：行业平均估值
• 图表8：2026年5月系统运行费、代理购电、加权平均电价情况
• 图表9：2026年5月各地电价（10千伏两部制电价）

结论

国产算力产业趋势正由替代逻辑向业绩兑现转变，具备“性能+成本+生态”的综合竞争力。电力设备行业作为算力基础设施的重要支撑，将迎来持续增长机遇。建议关注算电协同、国产算力底座、配套环节及软件生态四大细分方向。同时，光伏行业价格分化显著，需关注库存去化与市场需求变化。整体行业具备较强持续性，建议投资者沿产业链景气扩散路径进行中期配置。