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钧达股份（002865）2025年业绩预告点评总结

核心内容概述

钧达股份（002865）于2026年1月17日发布2025年业绩预告，预计2025年归母净利润亏损12-15亿元，同比大幅下降153.76%-103.01%。公司同时公告与星翼芯能及相关方签署《增资协议》及《股东协议》，拟以3000万元现金出资获得其16.67%的股权，进一步布局太空光伏领域。分析师维持“买入”评级，认为公司虽短期承压，但全球化布局和新业务增长点有望推动业绩回升。

主要观点

• 业绩阶段性承压：2025年公司业绩预计大幅下滑，主要受行业周期底部影响，国内供需失衡导致经营压力，同时Q4计提资产减值准备对净利润造成影响。
• 海外业务占比提升：2025年海外业务收入占比已突破50%，成为公司核心收入来源。公司持续推进海外产能本地化，土耳其产能预计2026年第一季度投产，有望成为新增长极。
• 投资合作布局太空光伏：通过参股星翼芯能，公司进入CPI膜领域，与尚翼光电团队合作，绑定技术资源，完善太空光伏产业链布局，具备国产替代潜力。
• 财务预测调整：考虑到行业竞争和业绩压力，分析师下调2025-2027年归母净利润预测，分别为-12.7亿、4.7亿和10.4亿元。同时，公司2026年及2027年EPS预计分别为1.61元和3.57元，P/E估值分别降至52.33倍和23.63倍。
• 维持“买入”评级：分析师认为公司行业地位稳固，海外产能布局和新业务拓展将带来长期增长动力，因此维持“买入”评级。

关键信息

财务数据预测（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

估值与财务指标

风险提示

• 行业竞争加剧：光伏行业仍处周期底部，竞争激烈可能导致利润进一步承压。
• 原材料价格波动：成本控制面临挑战，可能影响盈利能力。
• 业绩不及预期：若海外业务拓展或新业务进展不达预期，可能影响公司盈利。
• 短期股价波动：市场情绪及行业政策变化可能引发短期波动。

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司虽短期业绩承压，但通过海外产能本地化和布局太空光伏领域，有望实现业绩回升与可持续增长。公司具备较强的行业地位和全球布局能力，未来增长潜力较大。

市场数据

总结

钧达股份2025年业绩预计出现阶段性亏损，主要受行业周期底部和Q4资产减值影响。但公司通过海外业务扩张、产能本地化和参股星翼芯能布局太空光伏，有望在未来实现业绩回升。分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力，但需警惕行业竞争加剧和原材料价格波动等风险。