20160721-渤海证券-世纪优优-837666.OC-深度报告_影视发行的新锐力量_四大业务极具成长潜力_25页_1mb

世纪优优（837666）深度报告总结

核心内容

世纪优优成立于2012年，是一家专注于影视内容发行与制作的公司，其业务范围涵盖影视节目发行、版权保护、广告宣传及影视制作四大领域。公司已从单一的发行公司发展为综合性影视传媒企业，业务之间的协同效应和整体成长潜力逐步显现。

主要观点

• 业务多元化：公司已构建了涵盖发行、版权维权、广告宣传及影视制作的四大业务体系，形成了较为完善的产业链条。
• 发行能力突出：公司覆盖互联网、广电、电信运营商等新媒体渠道，拥有覆盖全媒体终端的销售网络，长期合作客户包括搜狐、腾讯、爱奇艺、乐视等。
• 版权维权能力强：公司建立了完善的侵权资源搜索数据库和维权体系，成功删除率超过95%，且版权维权业务在2015年后呈现明显增长趋势。
• 广告宣传潜力大：随着海外新媒体平台版权发行业务的扩展，广告宣传业务增长空间显著，未来有望成为新的增长点。
• 影视制作逐步布局：公司自2015年起开始布局原创内容，通过联合制作网剧等方式，提升了内容制作能力与市场影响力。
• 海外发行前景广阔：公司近年来积极拓展海外新媒体平台的发行与运营业务，预计未来将为版权维权和广告宣传业务打开增长空间。

关键信息

业务发展

• 影视节目发行：公司最主要的业务，覆盖全媒体终端，长期合作客户众多，2013-2015年营收分别为1196.79万元、7105.42万元、2847.8万元，2016年预计增长至6900万元。
• 版权维权：自2013年起营收稳定在百万元级别，2015年恢复增长趋势，预计2016年达4770万元。
• 广告宣传：2015年营收占比增长至34.99%，预计2016年达1240万元。
• 影视制作：公司开始布局原创内容，联合制作网剧《糖小姐探案集》表现突出，总播放量突破7600万。

财务表现

• 营收与利润：2014年营收7300万元，净利润1300万元；2016年预计营收6900万元，净利润1200万元；2018年预计营收1.92亿元，净利润2800万元。
• 毛利率与净利率：整体毛利率维持在30%-35%之间，净利率在14%-17%之间。
• 财务结构：公司资产负债率逐步下降，流动比率保持在1.0以上，显示短期偿债能力较强。

行业分析

• 影视剧行业：政策持续扶持，电影票房快速增长，单片票房潜力大；电视剧市场因新媒体平台的崛起，精品剧需求增加。
• 海外发行市场：随着文化走出去战略的实施，海外新媒体平台对优质内容的需求上升，盗版损失严重，版权保护和运营的重要性凸显。

投资评级

• 评级：增持
• 理由：公司在国内影视发行行业有深厚积淀，海外业务扩展有望形成先发优势，四大业务具有协同效应，未来成长潜力巨大。

风险提示

• 政策风险：政策变化可能影响行业发展。
• 行业竞争加剧：市场竞争可能对公司的盈利能力构成压力。
• 海外业务扩展不达预期：海外发行业务可能因各种原因未能达到预期增长。

估值与财务指标

• 财务指标：营收增长率、EBIT增长率、净利润增长率均呈现增长趋势，但2015年有明显下滑。
• 估值倍数：PE、P/S、P/B等指标在报告期间有所波动，但整体显示公司具备投资价值。

结论

世纪优优凭借其在影视发行领域的深厚积累和多元化业务布局，展现出强劲的成长潜力。公司有望通过海外业务扩展和原创内容开发，进一步增强市场竞争力，实现持续增长。