> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 基市回顾 | Alpha、CTA周度报告总结 ## 核心内容概述 本报告为国泰君安期货发布的周度市场观察报告，涵盖Alpha市场（股票市场）与CTA市场（商品市场）的综合分析。报告基于一手数据与及时调研，为专业投资者提供市场动态、因子表现及策略展望的参考信息。 --- ## Alpha市场观察 ### 1. 指数收益 本周股票市场各指数表现分化，具体如下： - 上证50：下跌1.13% - 沪深300：下跌1.31% - 中证500：下跌0.51% - 中证1000：上涨1.14% - 国证2000：上涨1.45% - 创业板指：下跌3.93% **截面波动率**（剔除近期上市新股）为7.97%，**个股收益率25分位数**为1.28%，**个股收益率75分位数**为8.10%。 行业方面，本周涨跌分化，涨幅前三的行业为：传媒、社会服务、商贸零售；跌幅前三的行业为：通信、电子、机械设备。 ### 2. 市场动态 基差走势明显分化： - **IF与IM**：贴水大幅收敛，存量中性策略空头端因贴水收敛产生**账面浮亏**。 - **IC**：贴水继续走阔，空头端仍保持**浮盈**，但展期成本进一步抬升，**结构性压力集中于IC端**。 本周成交量日均约为**2.25万亿**，较上周有所回落。 ### 3. 因子概况 从风格因子来看，本周市场呈现以下特征： - **动量因子**：延续暴跌，跌幅较上周进一步扩大。 - **Beta因子**与**流动性因子**：同步走弱，跌幅加深。 - **波动率因子**：大幅走强。 - **杠杆因子、红利因子、盈利收益率因子**：正收益小幅扩大。 - **价值因子**与**成长因子**：均由正转负。 - **盈利因子**：负收益有所收敛。 **市值风格**方面： - **市值因子**：由正转负，**小市值重新占优**。 - **中盘股因子**：由平转正。 整体来看，市场延续**避险与防御基调**，动量策略持续承压，**杀跌动能未减**，因子轮动加速，**超额预期为中性偏谨慎**。 --- ## CTA市场观察 ### 1. 指数收益 本周南华商品指数整体下跌，具体表现如下： - **南华商品指数**：下跌2.59% - **南华农产品指数**：下跌2.77% - **南华能化指数**：下跌5.18% - **南华贵金属指数**：上涨0.62% - **南华有色金属指数**：下跌0.22% - **南华黑色指数**：下跌3.97% ### 2. 因子概况 整体因子表现分化，**量价优于基本面**，**长周期动量优于中短周期动量**。 ### 3. 回顾与展望 - **上周**：市场有所上行，各类策略均有所修复。 - **本周**：市场震荡，**趋势策略或有所修复**，但**基本面策略或有所磨损**。 --- ## 关键信息总结 ### Alpha市场关键点 - 指数涨跌分化，中证1000与国证2000表现较好。 - 行业分化明显，传媒、社会服务、商贸零售涨幅居前。 - 基差走势分化，IF/IM贴水收敛，IC贴水走阔。 - 风格因子表现分化，动量、Beta、流动性因子走弱，波动率因子走强。 - 市值风格中，小市值重新占优，中盘股因子转正。 - 市场整体呈现避险与防御基调，超额预期中性偏谨慎。 ### CTA市场关键点 - 南华商品指数整体下跌，其中能化与黑色板块跌幅较大。 - 贵金属指数小幅上涨，农产品指数跌幅显著。 - 因子分化明显，量价优于基本面，长周期动量优于中短周期动量。 - 市场震荡，趋势策略或修复，基本面策略或承压。 --- ## 附注 - 报告由国泰君安期货分析师**杨新雨**（Z0021625）与**汪涵**（Z0023455）撰写。 - 报告内容为专业投资者参考，**非客户投资者请勿接收**。 - 报告信息来源于公开资料，**不保证其准确性与完整性**。 - 投资者应根据自身风险承受能力独立决策，**自行承担投资风险**。 --- ## 图表说明 报告中包含三张图表，分别用于展示Alpha市场与CTA市场的因子表现与市场走势，但未提供具体图表内容，仅保留图片链接。 --- ## 其他信息 - 期货开户可通过“阅读原文”链接进行。 - 报告来源：国泰君安期货研究所 - 编辑：Hayley --- **免责声明**：本报告观点和信息仅供专业投资者参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担风险。