> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 港股中报季总结报告 ## 核心内容概述 港股市场在2026年8月21日当周表现出一定的回暖迹象，主要宽基指数上涨，金融板块盈利改善显著，市场情绪有所回升。同时，国内外宏观流动性保持平稳，但南向资金净买入额回落，市场成交额回升，流动性有所改善。报告建议关注高股息/红利资产、顺周期行业以及AI产业链龙头企业。 --- ## 主要观点 ### 1. 港股市场表现 - **指数上涨**：截至8月21日当周，恒生指数上涨3.55%，恒生科技指数上涨1.24%，恒生高股息率指数涨幅最大，达3.47%。 - **行业表现**：原材料、能源、医疗保健等行业涨幅超5.00%，表现较优；资讯科技、非必需性消费、医疗保健行业成交额居前，交投热度较高。 - **南向资金**：港股通净买入额为-115.84亿港元，较上周回落，但非必需性消费行业南向资金净买入额达45.29亿港元。 - **活跃个股**：阿里巴巴-W、中芯国际、智谱、快手-W等个股南向资金净买入额超10亿港元。 ### 2. 宏观流动性 - **美联储政策**：8月19日美联储会议纪要显示，与会者对通胀可持续性存在分歧，9月保持利率不变概率为60.10%，市场对后续加息预期分歧加大。 - **国内流动性**：中国人民银行7天逆回购连续七日“零投放”，市场资金面保持充裕。 - **整体判断**：结合国内外情况，预计香港地区宏观流动性总体平稳。 ### 3. 市场情绪 - **指数波动**：恒生指数波幅较上周小幅回升。 - **换手率**：恒生科技指数换手率较上周提升1.64pct，市场情绪有所回暖。 - **AH股溢价**：AH股溢价指数为120.96点，处于成立以来38.40%分位数，环比回落。 ### 4. 估值水平 - **宽基指数**：恒生中国企业指数动态市盈率处于79.58%分位数，恒生指数动态市净率处于1.80%分位数，主要宽基指数估值水平回升。 - **行业估值**：工业、能源、原材料等行业动态市盈率和市净率均超过50%分位数，估值优势明显；医疗保健、综合企业等板块估值相对较低。 --- ## 关键信息 ### 1. 盈利情况 - **金融板块**：中国平安、友邦保险、中信证券等企业业绩高增长，盈利改善显著。 - **科技板块**：半导体企业如兆易创新中报净利润同比增长超1,000%，但百度、小米、快手-W等互联网平台企业净利润下滑。 - **医药板块**：石药集团等创新药企业盈利稳健。 - **资源品板块**：洛阳钼业盈利增速较快。 ### 2. 流动性改善 - **成交额回升**：港股市场周度成交额达12,469.63亿港元，较前值增长5.08%。 - **行业成交额**：资讯科技、非必需性消费、医疗保健行业成交额增长幅度超20.00%。 ### 3. 行业配置建议 - **高股息/红利资产**：具备估值优势，可关注。 - **顺周期行业**：受益于基本面改善及供给约束下景气度提升。 - **AI产业链龙头企业**：中长期配置主线，具备增长潜力。 --- ## 风险提示 - 地缘局势波动 - 海外经济陷入衰退 - 美联储政策超预期收紧 --- ## 投资评级 ### 行业投资评级 - **强于大市**：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上； - **同步大市**：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间； - **弱于大市**：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。 ### 公司投资评级 - **买入**：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上； - **增持**：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%； - **观望**：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%； - **卖出**：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。 ### 基准指数 - 沪深300指数 --- ## 万联证券研究所联系方式 - **分析师**：宫慧菁 执业证书编号：S0270524010001 电话：18028875418 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn - **研究助理**：陈欣 电话：13925030037 邮箱：chenxin1@wlzq.com.cn ```