> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业2026Q1业绩前瞻总结 ## 核心内容概述 本报告对2026年第一季度食品饮料行业主要子板块的业绩表现进行了前瞻分析，认为整体需求有所改善，行业进入复苏阶段。其中，白酒板块经历四年调整期，有望迎来新一轮发展周期；啤酒饮料板块在低基数和餐饮复苏带动下保持稳定增长；调味品受益于春节错期和餐饮回暖，动销改善；乳品与保健品板块中，乳业逐步企稳，保健品细分赛道表现分化；速冻食品板块需求回暖，BC端复苏明显；零食连锁渠道端加速，制造端呈现分化趋势。 --- ## 主要观点 ### 白酒板块 - 表端业绩持续调整，但环比降幅有望收窄。 - 高端酒表现相对较好，尤其贵州茅台通过市场化改革激发需求，预计营收与净利润均实现正增长。 - 次高端与地产酒因库存去化、商务需求疲软，预计业绩承压，但部分企业如迎驾贡酒已显现复苏迹象。 ### 啤酒饮料板块 - 2026Q1啤酒企业量价平稳，燕京啤酒因核心单品增长及成本控制，预计营收与净利润均实现双位数增长。 - 东鹏饮料凭借核心单品与第二曲线产品增长，预计营收与净利润均实现显著增长。 - 其他啤酒企业如青岛啤酒、珠江啤酒预计营收略有下滑，但净利润有望提升。 ### 调味品板块 - 春节错期导致Q1低基数，但餐饮复苏带动动销改善。 - 龙头企业如海天味业、中炬高新、天味食品表现优于行业，营收与净利润均有显著增长。 - 原材料价格分化，部分企业通过锁价对冲成本压力，毛利率有望改善。 ### 乳品与保健品板块 - 乳业逐步改善，头部品牌常温液奶与低温产品增长明显，奶酪表现亮眼。 - 保健品中，百龙创园因健康原料需求高景气，保持高增长；仙乐健康则因渠道差异，增长相对平缓。 ### 速冻食品板块 - 需求回暖，BC端复苏明显，板块营收同比改善。 - 行业竞争压力趋缓，价格战减少，利润率有望改善。 - 安井食品、三全食品等企业受益于新品与渠道拓展，预计营收与净利润均有增长。 ### 零食连锁板块 - 渠道端加速，尤其是抖音电商和零食量贩渠道。 - 制造端分化明显，万辰集团、盐津铺子、西麦食品等表现优于行业。 - 魔芋等产品仍处于高增长期，带动企业收入与利润提升。 --- ## 关键信息 ### 行业评级 - **行业评级**：买入 ### 投资建议 - **白酒**：推荐贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、今世缘、古井贡酒、舍得酒业。 - **大众品**：推荐安井食品、天味食品、百龙创园、燕京啤酒、东鹏饮料、安琪酵母、新乳业、立高食品、盐津铺子、千禾味业、锅圈、万辰集团。 --- ## 风险提示 1. **前瞻测算具备局限性**：基于行业与公司发展情况，可能存在与实际不符。 2. **成本下降不及预期**：若上游原材料价格持续上涨，将对利润产生压力。 3. **餐饮恢复不及预期**：若餐饮消费未达预期，将影响相关子行业业绩。 4. **食品安全风险**：历史上曾有食品安全事件，可能影响企业声誉与业绩。 --- ## 重点公司财务预测（单位：亿元） | 股票简称 | 股票代码 | 2025Q1收入 | 2026Q1E收入 | 2026Q1YOY | 2025Q1归母净利润 | 2026Q1E归母净利润 | 2026Q1YOY | |----------|----------|------------|-------------|-----------|------------------|---------------------|------------| | 贵州茅台 | 600519.SH | 514.4 | 524.7 | 2.0% | 268.5 | 273.8 | 2.0% | | 山西汾酒 | 600809.SH | 165.2 | 148.7 | -10.0% | 66.5 | 54.5 | -18.0% | | 泸州老窖 | 000568.SZ | 93.5 | 76.7 | -18.0% | 45.9 | 36.7 | -20.0% | | 今世缘 | 603369.SH | 51.0 | 43.3 | -15.0% | 16.4 | 13.5 | -18.0% | | 古井贡酒 | 000596.SZ | 91.5 | 75.0 | -18.0% | 23.3 | 18.2 | -22.0% | | 舍得酒业 | 600702.SH | 15.8 | 14.5 | -8.0% | 3.5 | 3.1 | -10.0% | | 酒鬼酒 | 603199.SH | 3.4 | 3.3 | -5.0% | 0.32 | 0.27 | -15.0% | | 燕京啤酒 | 000729.SZ | 38.3 | 40.2 | 5.0% | 1.7 | 2.6 | 60.0% | | 东鹏饮料 | 605499.SH | 48.5 | 59.1 | 22.0% | 9.8 | 12.3 | 25.0% | | 安琪酵母 | 600298.SH | 37.9 | 43.6 | 15.0% | 3.7 | 4.4 | 20.0% | | 新乳业 | 002946.SZ | 26.3 | 28.4 | 8.0% | 1.3 | 1.6 | 20.0% | | 万辰集团 | 300972.SZ | 108.21 | 140.67 | 30.0% | 2.15 | 4.30 | 100.0% | | 盐津铺子 | 002847.SZ | 15.37 | 16.14 | 5.0% | 1.78 | 2.05 | 15.0% | --- ## 总结 2026年第一季度食品饮料行业整体呈现复苏迹象，尤其在白酒、调味品、速冻食品及零食连锁领域表现突出。白酒板块受“518新政”影响，高端酒表现优于次高端和地产酒；啤酒饮料板块在低基数和餐饮复苏下保持平稳增长；调味品受益于春节错期与餐饮回暖，龙头公司业绩显著改善；乳制品逐步企稳，保健品细分赛道分化明显；速冻食品需求回暖，BC端复苏；零食连锁渠道加速，制造端分化。投资建议以龙头公司为主，重点关注业绩改善与成长潜力。同时，需关注成本控制、餐饮复苏及食品安全等风险因素。