20230830-天风证券-全资收购欧洲领先充电解决方案商_赋能欧洲智能充电市场__2页_218kb

能链智电（NAAS）总结

核心内容

能链智电（NAAS）是一家中国领先的电动汽车充电服务提供商，已成长为国内规模最大、增速最快的充电服务商之一。公司通过全资收购瑞典ChargeAmps，迈出国际化的重要一步，进一步拓展其在欧洲市场的布局。

主要观点

• 国际化战略：能链智电于2023年8月22日宣布全资收购ChargeAmps，标志着其正式进入欧洲市场。ChargeAmps在瑞典充电桩市场占据22%份额，并在13个国家拥有52家分销商，具备强大的本地化服务能力。
• 业务协同与资源整合：通过此次并购，能链智电将与ChargeAmps在充电桩研发、生产制造、市场营销及充电服务解决方案等领域实现协同，为全球化布局提供实践经验。
• 国内业务基础扎实：截至2023年第一季度，能链智电已连接5.5万座充电站、57.5万把充电枪，单季度充电量达10.23亿度，占全国公用充电量的21%。
• 多领域合作：公司已接入多个主流新能源车企平台，并与多家车联网公司、互联网及共享平台达成合作，推动光储充一体化建设及海外布局。
• 战略投资与拓展：6月收购香港光电，切入分布式太阳能电站与电动汽车充电服务领域；8月与现代汽车集团及华润资本达成战略合作，拓展新能源业务场景。
• 虚拟电厂布局：能链智电已获得深圳、浙江、陕西负荷聚合商资质，并接入湖北国网电力负荷管理平台，增强能源管理能力。
• 投资评级：公司被给予“买入”评级，预计2023-2025年营收分别为5.5、25.1、49.4亿元，净利润分别为-4.1、-3.4、0.6亿元，2024年对应PS/G为0.01倍，P/S为8.4倍。

关键信息

收购背景

• 收购对象：瑞典ChargeAmps，欧洲领先的电动汽车充电服务解决方案提供商。
• 收购金额：6640万美元。
• 完成情况：已完成协议签署，进入实质性操作阶段。

ChargeAmps优势

• 市场份额：在瑞典充电桩市场占比22%。
• 销售渠道：覆盖欧洲13个国家，拥有52家分销商。
• 增长表现：2020-2022年营收年复合增长率超80%。
• 团队背景：核心团队来自爱立信、艾默生、斯堪的亚电子、瑞士亚斯康等国际公司，具备丰富的国际化经验。

国内业务发展

• 充电网络规模：截至2023年第一季度，连接5.5万座充电站、57.5万把充电枪。
• 合作伙伴：接入蔚来、小鹏、理想、现代、问界、岚图、高合、极狐、极氪等主流新能源车企平台。
• 业务拓展：与满电出行、斑马智行、腾讯智慧出行、绿色慧联等达成合作，推动光储充一体化建设。

海外布局

• 收购香港光电：切入分布式太阳能电站开发、建设及电动汽车充电服务领域。
• 合作现代汽车集团：为现代汽车集团旗下品牌车型打造一站式智慧充电服务解决方案，共建联合品牌充电场站。
• 与华润资本合作：围绕新能源数智化、基础设施建设运营、资产证券化等领域展开合作。

虚拟电厂进展

• 资质获取：获得深圳、浙江、陕西负荷聚合商资质。
• 平台接入：接入湖北国网电力负荷管理平台，增强能源管理能力。

风险提示

• 宏观环境风险：国际经济形势变化可能影响公司出海业务。
• 市场偏好风险：欧洲市场对充电服务的接受度和需求可能波动。
• 技术研发风险：技术开发与应用可能面临不确定性。
• 股价波动风险：市场情绪和外部因素可能导致股价波动。

投资评级

• 6个月评级：买入（维持评级）。
• 预期表现：2023-2025年营收预计分别为5.5、25.1、49.4亿元，净利润分别为-4.1、-3.4、0.6亿元。
• 估值指标：2024年对应PS/G为0.01倍，P/S为8.4倍。

总结

能链智电作为中国充电服务第一股，凭借在国内市场的深厚积累，通过收购ChargeAmps实现欧洲市场的突破。公司具备较强的业务协同能力，未来有望在全球智能电动时代中发挥更大作用，成为全球充电服务的重要参与者。