> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品日报 20260901 总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年9月1日的商品日报，涵盖多种金属和非金属品种的市场分析，包括宏观背景、价格走势、库存变化、成本支撑及供需关系等。整体来看，市场在美伊冲突升级、美联储加息预期升温、国内制造业PMI回升等多重因素影响下呈现震荡格局。 --- ## 主要品种观点 ### **宏观背景** - **海外方面**：美伊冲突升级，霍尔木兹风险升温，布油上涨，美债收益率攀升，美股震荡，金银铜小幅修复，9月加息概率升至65%。 - **国内方面**：8月制造业PMI回升至49.8%，生产、新订单分别升至50.4、50.6，需求修复强于生产，但非制造业仍处收缩区间。政策推动新型消费，但短期对总量消费的拉动取决于居民收入预期和补贴政策落地。 ### **贵金属** - **价格走势**：金银跌幅放缓，COMEX黄金期货跌0.72%，白银跌0.86%。 - **市场预期**：美伊冲突加剧通胀担忧，美联储加息预期升温，但市场观望情绪浓厚，调整或将延续。 ### **铜** - **价格走势**：沪铜主力高位震荡，伦铜围绕14300美元一线震荡。 - **基本面**：国内电解铜现货市场成交回暖，内贸铜升水610元/吨，LME库存降至23.4万吨，国内9-10月差走扩，现货升水突破600元/吨。 - **供应端**：日本住友参与智利铜矿项目，矿山寿命约25年，预计对铜价形成支撑。 ### **镍** - **价格走势**：沪镍主力延续调整，伦镍调整至16700美元一线。 - **基本面**：金川镍升水降至1500元/吨，进口镍贴水50元/吨，国内产量环比减少9.48%，开工率70.33%，产能利用率52.90%。 - **成本与需求**：硫磺到货恢复与钴系数走弱缓解成本压力，但下游需求疲软，行业利润持续为负，预计镍价短期维持区间震荡。 ### **铝** - **价格走势**：沪铝主力震荡偏强，LME铝涨0.56%。 - **供需面**：国内社会库存延续去库，LME库存极低，国内政策托底与旺季预期支撑铝价，但海外加息预期压制上行空间。 ### **氧化铝** - **价格走势**：主力合约收涨2.21%，现货均价2696元/吨。 - **基本面**：矿端扰动与成本支撑博弈，库存高位压制供应端，预计延续低位震荡。 ### **铸造铝** - **价格走势**：主力合约收涨0.88%，现货均价24050元/吨。 - **基本面**：废铝供应偏紧，成本支撑坚挺，但下游需求疲软，库存边际累库，预计维持高位震荡。 ### **锌** - **价格走势**：沪锌主力刷新年内高点，现货市场报价集中在26080-26425元/吨。 - **基本面**：国内库存明显去库，资金做多情绪浓厚，但终端消费订单未改善，预计短期偏强震荡。 ### **铅** - **价格走势**：沪铅主力震荡，现货报价16150元/吨。 - **基本面**：电解铅炼厂集中检修，再生铅因原料紧缺小幅减产，进口窗口开启，库存回升，预计铅价震荡运行。 ### **锡** - **价格走势**：沪锡主力震荡偏弱，现货报价416650元/吨。 - **基本面**：锡矿供应边际修复，但炼厂开工率承压，下游消费疲软，累库节奏放缓，短期震荡偏弱。 ### **碳酸锂** - **价格走势**：主力合约收涨3.21%，现货市场价格上行。 - **基本面**：供应端受环保政策影响，供应恢复预期后移，需求端头部企业排产增加，库存延续去库，预计震荡偏强。 ### **工业硅 & 多晶硅** - **工业硅**：主力合约震荡偏强，华东地区部分主流牌号报价上涨。 - **多晶硅**：主力合约震荡偏弱，硅料去化仍面临考验，各环节报价高位后转弱。 ### **螺纹钢** - **价格走势**：期货冲高回落，现货价格3230元/吨。 - **基本面**：钢材产量回落，表需减弱，库存保持降速，供需双弱格局不变，预计震荡走势。 ### **铁矿石** - **价格走势**：期货承压运行，港口现货报价702元/吨。 - **基本面**：海外发运回升，到港回落，港口库存高位，供应压力仍大，预计承压运行。 ### **双焦** - **价格走势**：焦炭三轮提涨落地，焦煤现货价格2232元/吨。 - **基本面**：焦炭需求改善，但库存增加，焦煤供应偏紧，预计高位震荡。 ### **豆菜粕** - **价格走势**：豆粕01合约收涨0.18%，菜粕01合约收跌0.67%。 - **基本面**：美豆优良率下滑，国内豆粕库存增加，菜粕需求疲软，预计连粕高位震荡。 ### **棕榈油** - **价格走势**：棕榈油01合约收涨1.92%，豆油01合约收涨1.54%。 - **基本面**：美伊冲突推高油价，国内棕榈油库存增加，预计震荡走强。 --- ## 交易数据汇总 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅/% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | |------|--------|------|----------|-------------|-------------|----------| | SHFE铜 | 109100 | 200 | 0.18 | 238970 | 579491 | 元/吨 | | LME铜 | 14285 | 0 | 0.00 | - | - | 美元/吨 | | SHFE铝 | 24075 | 155 | 0.65 | 309213 | 600684 | 元/吨 | | LME铝 | 3242 | 0 | 0.00 | - | - | 美元/吨 | | SHFE氧化铝 | 2687 | 39 | 1.47 | 339366 | 154170 | 元/吨 | | SHFE锌 | 26710 | 225 | 0.85 | 354799 | 324885 | 元/吨 | | LME锌 | 3880 | 0 | 0.00 | - | - | 美元/吨 | | SHFE铅 | 16370 | 125 | 0.77 | 81445 | 120448 | 元/吨 | | LME铅 | 1905 | 0 | 0.00 | - | - | 美元/吨 | | SHFE锡 | 419000 | -4870 | -1.15 | 168047 | 41104 | 元/吨 | | LME锡 | - | - | - | - | - | 美元/吨 | | COMEX黄金 | 4497.30 | -6.80 | -0.15 | - | - | 美元/盎司 | | SHFE白银 | 16293.00 | -922.00 | -5.36 | 2005308 | 549701 | 元/千克 | | COMEX白银 | 67.21 | 0.11 | 0.17 | - | - | 美元/盎司 | | 螺纹钢 | 3143 | 31 | 1.00 | 1606300 | 2829059 | 元/吨 | | 铁矿石 | 727.0 | 4.0 | 0.55 | 224375 | 569126 | 元/吨 | | 焦炭 | 2241.5 | 88.0 | 4.09 | 100810 | 86604 | 元/吨 | | 焦煤 | 1729.0 | 100.0 | 6.14 | 2386194 | 1121067 | 元/吨 | | 碳酸锂 | 15.90 | 0.19 | 1.20 | - | - | 元/吨 | | 工业硅 | 8865.0 | 80.00 | 0.91 | 303478 | 334986 | 元/吨 | | 多晶硅 | 37035 | -2.01 | - | - | - | 元/吨 | --- ## 产业数据透视 ### **铜** - SHFE铜主力：109100元/吨，涨0.18% - LME铜3月：14285美元/吨，持平 - SHFE仓单：30340吨，持平 - LME库存：234275吨，减少1300吨 ### **镍** - SHFE镍主力：127000元/吨，跌1.02% - LME镍3月：16770美元/吨，持平 - SHFE仓单：100936吨，减少535吨 - LME库存：268362吨，减少268362吨 ### **锌** - SHFE锌主力：26710元/吨，涨0.85% - LME锌：3879.5美元/吨，持平 - SHFE仓单：102672吨，减少9497吨 - LME库存：97950吨，持平 ### **铅** - SHFE铅主力：16370元/吨，涨0.77% - LME铅：1905美元/吨，持平 - SHFE仓单：3272吨，增加703吨 - LME库存：406250吨，持平 ### **铝** - SHFE铝连三：24010元/吨，涨0.65% - LME铝3月：3242美元/吨，涨0.56% - SHFE仓单：241694吨，减少3816吨 - LME库存：246725吨，减少100吨 ### **氧化铝** - SHFE氧化铝主力：2687元/吨，涨1.47% - 全国氧化铝现货均价：2696元/吨，持平 - SHFE仓库：242080吨，减少598吨 - SHFE厂库：9300吨，持平 ### **锡** - SHFE锡主力：419000元/吨，跌1.15% - LME锡：0美元/吨，持平 - SHFE仓单：5131吨，减少348吨 - LME库存：0吨，减少5550吨 ### **豆粕** - CBOT大豆主力：1287.75美分/蒲式耳，持平 - DCE豆粕主力：3350元/吨，涨0.30% - CBOT豆油主力：71.08美分/磅，涨0.09% - DCE菜粕主力：2323元/吨，跌0.68% --- ## 关键信息总结 - **宏观因素**：美伊冲突升级、美联储加息预期升温、国内制造业PMI回升对市场形成多空博弈。 - **供需格局**：多数品种呈现供需双弱，部分品种如锌、铜、铝因库存去库或供应恢复预期支撑价格。 - **价格波动**：多数商品价格震荡运行，部分品种如碳酸锂、工业硅因供应端波动呈现偏强走势。 - **市场情绪**：整体市场情绪谨慎，对美联储加息及地缘风险保持警惕，操作上以观望为主。 --- ## 主要观点 - 美伊冲突与美联储加息预期是近期市场的主要扰动因素。 - 国内制造业PMI回升表明经济修复主要集中在制造业，非制造业仍偏弱。 - 多数商品价格震荡，部分品种如锌、铜因库存去库或供应恢复预期维持偏强。 - 市场整体偏震荡，建议关注9月美联储加息及中东局势进展，以及国内政策对消费的拉动效果。 --- ## 关键信息 - **美伊冲突**：加剧市场对通胀的担忧，推动油价上涨，影响贵金属与铜价。 - **美联储加息**：9月加息概率升至65%，对全球资产估值形成压制。 - **国内PMI**：制造业PMI回升至49.8%，显示经济边际改善。 - **库存变化**：多数品种库存去库，部分品种如铅、焦炭出现累库迹象。 - **政策影响**：七部门发文推动消费扩容升级，但短期效果取决于居民消费意愿及补贴政策落地。 --- ## 投资咨询团队 | 姓名 | 从业资格号 | 投资咨询号 | |------|------------|------------| | 李婷 | F0297587 | Z0011509 | | 黄蕾 | F0307990 | Z0011692 | | 高慧 | F03099478 | Z0017785 | | 王工建 | F3084165 | Z0016301 | | 赵凯熙 | F03112296 | Z0021040 | | 何天 | F03120615 | Z0022965 | | 赵奕 | F03153902 | Z0023788 | --- ## 联系方式 - **联系人**：李婷、黄蕾 - **电子邮箱**：jytzzx@jyqh.com.cn - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋910、911室，电话：025-57910823 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168 - **合肥营业部**：安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203，电话：0551-66020723 --- ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。报告内容基于公开可获得资料，仅供参考，不构成投资建议，不保证其准确性与完整性，据此投资，责任自负。