> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯苯-苯乙烯周报总结 ## 核心内容概述 本周报主要分析了纯苯和苯乙烯市场在地缘政治、供需变化及产业链动态等方面的表现与前景。文档指出，中东局势对油价形成支撑，进而影响纯苯及苯乙烯的价格走势。同时，关注了3月-5月国内纯苯与苯乙烯产业链的装置变动情况，以及下游产品的开工率和利润变化。 ## 主要观点 ### 纯苯市场 - **成本端**：中东地缘冲突导致油价上涨，纯苯成本支撑增强，但需警惕地缘缓和后油价回落风险。 - **供应端**：3月纯苯周产量下降，部分装置检修，加上防御性减产，供应预期下降。 - **需求端**：苯乙烯行业利润修复，负荷提升，需求支撑偏强。 - **估值**：当前纯苯估值中性，BZN（苯乙烯-纯苯价差）有所扩大，但需关注油价波动对价格的影响。 - **策略建议**： - 单边：短期市场投机情绪浓厚，纯苯价格溢价较高，多单需警惕冲高回落风险。 - 套利：纯苯基本面好于苯乙烯，预计加工差将继续压缩。 ### 苯乙烯市场 - **供应端**：苯乙烯周产量小幅下降，但部分装置有重启预期，供应增量有限。 - **需求端**：节后下游需求逐步回升，出口订单增加，预计3月供需小幅去库。 - **估值**：苯乙烯估值偏高，行业利润维持，开工率保持在较高水平。 - **策略建议**： - 单边：短期走势偏强，但需关注油价走势及下游开工恢复情况。 - 套利：纯苯基本面好于苯乙烯，预计加工差继续压缩。 ## 关键信息 ### 2026年纯苯-苯乙烯产业链投产计划 - **纯苯**： - 2026年预计新增产能241万吨/年。 - 主要新增项目包括：巴斯夫（湛江）15万吨/年、中石化湖南石化6万吨/年、中石化广州石化8万吨/年等。 - **苯乙烯**： - 2025年预计新增产能237万吨/年。 - 2026年预计新增产能70万吨/年，包括华锦阿美、辽阳石化等。 - **下游**： - 2026年纯苯下游新增产能213万吨/年，苯乙烯下游新增产能280万吨/年。 ### 3月-5月纯苯产业链装置变动 - **供应端**： - 纯苯计划新增供应约62万吨/年，检修产能约348万吨/年，预计供应净减少17万吨。 - **需求端**： - 下游计划新增需求约153万吨/年，检修需求约553万吨/年，预计需求净减少11.5万吨。 - **综合表现**：3月-5月纯苯产业链预计表现去库。 ### 下游产品开工率与利润 - **苯乙烯下游**： - EPS开工率57.98%，环比提升45.81%。 - PS开工率51.5%，环比提升2.5%。 - ABS开工率69.5%，环比下降1.2%。 - **利润**： - 非一体化利润自前一周的628元/吨略压缩至623元/吨。 - 苯乙烯-纯苯价差为1363元/吨。 ### 苯乙烯库存与需求 - **库存**：华东、华南港口库存小幅波动，整体库存有所下降。 - **需求**：节后下游需求回升，出口订单增加，预计3月供需小幅去库。 ## 附图说明 - **石脑油裂解价差**、**汽油裂解价差**、**乙烯-石脑油价差**、**纯苯-石脑油价差**等图表反映了原料与成品之间的价差变化。 - **苯乙烯现货**、**基差**、**月差**等图表展示了苯乙烯的价格走势。 - **苯乙烯下游**（EPS、PS、ABS）的开工率、库存及利润变化提供了对需求端的深入分析。 ## 投资策略与风险提示 - **单边策略**：纯苯与苯乙烯短期走势偏强，但需警惕市场投机情绪带来的冲高回落风险。 - **套利策略**：纯苯基本面好于苯乙烯，预计加工差继续压缩。 - **风险提示**：需密切关注中东局势、油价走势、下游开工恢复情况及出口订单变化。 ## 数据来源与免责声明 - 数据来源包括Wind、iFinD、SMM、Bloomberg、CCF、钢联、隆众资讯、卓创资讯等。 - 报告内容仅供参考，不构成买卖建议，投资者据此投资，风险自担。 - 报告由广发期货发展研究中心发布，仅限特定客户及其他专业人士使用，未经授权不得发布或复制。