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铜市场分析总结

核心内容

本报告由格林大华期货研究院研究员张毅驰撰写，提供了关于铜市场的最新分析，包括行情复盘、重要资讯、市场逻辑和交易策略等内容。报告指出，当前铜市场受通胀预期和美联储降息预期的影响，整体呈现震荡偏多的趋势。

市场行情复盘

• 沪铜主力合约（CU2605）：夜盘收盘价为102270元/吨，较上一交易日夜盘收盘价上涨0.21%。
• 沪铜次主力合约（CU2606）：夜盘收盘价为102290元/吨，涨幅0.19%。
• COMEX铜主力合约（HGK26E）：收盘价为6.0355美元/磅，按汇率换算为90741元/吨，较上一交易日下跌0.71%。
• LME铜主力合约（CA03ME）：收盘价为13242美元/吨，按汇率换算为90306元/吨，跌幅0.26%。

重要资讯

1. 全球精炼铜供需：根据世界金属统计局（WBMS）2026年2月数据，全球精炼铜产量为219.84万吨，消费量为206.88万吨，供应过剩12.97万吨。
2. 铜价预测上调：花旗将未来0-3个月的铜价预测上调至每吨13000美元，主要原因是美伊冲突的缓和降低了全球经济增长和需求受冲击的风险。
3. 安托法加斯塔产量下降：智利矿企安托法加斯塔2026年一季度铜产量为14.3万吨，环比下降19.2%，同比下降8%，主要受选矿厂处理量率下降和铜品位降低影响。
4. 印尼自由港公司目标产量：印尼自由港公司2026年目标生产11亿磅阴极铜，折合49.94万吨。
5. 智利Codelco产量下降：智利国有矿业公司Codelco 2月铜产量同比下降9.8%，至8.85万吨。

市场逻辑分析

• 通胀与降息预期：当前铜价走势主要受到通胀预期和美联储降息预期的影响。随着原油价格在开战后上涨约50%，单日涨跌对累计涨幅的贡献边际递减。
• 通胀传导周期：原油高价位在近40天内逐渐向中下游传导，通胀已逐渐成为现实，但对未来预期有所减弱。
• 库存变化：国内阴极铜社会库存明显下降，沪铜期货库存本周继续下降至26.65万吨，对铜价上行的压制作用有所减弱。

交易策略建议

• 美联储政策关注：建议投资者关注FedWatch Tool以及美国30天联邦基金期货的价格和期限结构，以判断美联储未来降息概率。
• 铜价走势预期：由于美伊冲突的缓和和市场对降息的预期，铜价可能进入区间震荡阶段。
• 操作建议：当前可考虑保持观望态度，等待更多明确信号再进行交易决策。

风险提示与免责声明

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