> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金属材料组周报总结 ## 核心内容概览 本周有色金属市场整体呈现震荡走势，铜、铝、锂等主要品种需求逐步修复，库存持续去化，市场预期向好。贵金属板块受地缘政治影响，维持强势震荡格局。小金属及稀土板块因供应缩减与海外补库预期，价格表现强劲。风险提示方面，供给超预期、新能源产业景气度不及预期以及宏观经济波动仍是主要关注点。 --- ## 主要观点 ### 铜 - **价格走势**：LME铜价上涨2.41%至12120美元/吨，沪铜上涨1.26%至9.59万元/吨。 - **供应端**：进口铜精矿加工费下跌，再生铜供应紧张导致精废价差收窄，内贸粗铜加工费大幅下滑。 - **需求端**：铜线缆企业开工率回升至70.77%，但下游新增订单偏弱，家装领域受塑料原料涨价影响较大。 - **库存**：全国主流地区铜库存环比下降18.29%，连续两周去库。 - **市场预期**：短期内铜价受压制，但企业订单储备充足，支撑生产稳定。 ### 铝 - **价格走势**：LME铝价上涨1.96%至3254.5美元/吨，沪铝微跌0.35%至2.39万元/吨。 - **供应端**：国内铝棒库存下降2.8万吨，氧化铝周度开工率下降至76.43%，成本端面临多空博弈。 - **需求端**：铝下游加工龙头企业开工率回升至64%，消费逐步回归旺季节奏，但整体仍不及去年同期。 - **库存**：铝锭社会库存累库1万吨，电解铝厂成品库存下滑。 - **市场预期**：国内旺季临近，海外供应扰动可能加剧，但短期价格震荡。 ### 贵金属（金） - **价格走势**：COMEX金价上涨2.51%至4521.3美元/盎司，美债TIPS微升至2.13%。 - **市场因素**：地缘政治风险加剧，市场呈现强势震荡。 - **重要事件**：伊朗关闭霍尔木兹海峡、欧盟评估中东局势影响、以色列安全局势紧张。 - **市场预期**：短期流动性冲击接近尾声，长逻辑支撑金价。 ### 稀土 - **价格走势**：氧化镨钕价格上涨1.41%，氧化镝与氧化铽价格持平。 - **市场因素**：电子盘流动性逐步改善，价格企稳回升。 - **供应端**：国内供改持续推进，海外补库需求显著。 - **投资建议**：关注中国稀土、中稀有色、北方稀土、包钢股份、盛和资源等资源端企业；磁材环节推荐金力永磁，回收环节推荐华宏科技、三川智慧。 ### 钨 - **价格走势**：钨精矿与仲钨酸铵价格环比下跌1.72%和1.36%。 - **市场因素**：贸易商获利了结为主，海外战略备库需求上升。 - **供应端**：赣州市打击矿产资源违法犯罪，钨供需共振。 - **投资建议**：关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业等企业。 ### 锡 - **价格走势**：锡锭价格上涨0.89%，库存环比下降16.35%。 - **市场因素**：缅甸锡矿供应或受缺油预期影响，印尼出口政策变化带来补库需求。 - **投资建议**：关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡等企业。 ### 钴 - **价格走势**：金属钴价格下跌0.3%至42.95万元/吨，钴中间品CIF价持平。 - **市场因素**：刚果（金）出口管控导致原料供应偏紧，钴盐产品价格小幅走弱。 - **投资建议**：关注资源端企业，如华友钴业等，等待下游订单明确。 ### 镍 - **价格走势**：LME镍价上涨2.0%至1.72万美元/吨，上期所镍价上涨2.1%至13.55万元/吨。 - **市场因素**：印尼配额审批期限将结束，市场对镍矿供应的担忧持续。 - **投资建议**：关注镍产业链相关企业，如华友钴业、洛阳钼业等。 --- ## 关键信息 - **铜**：库存持续去化，需求端修复，但新增订单偏弱，漆包线行业开机率不及预期。 - **铝**：国内铝棒库存下降，氧化铝开工率降低，成本端多空博弈，下游消费逐步回暖。 - **贵金属**：金价受地缘政治影响走强，市场情绪震荡。 - **稀土**：价格企稳回升，供改持续推进，海外补库预期增强。 - **钨**：价格回调为主，但供需共振预期强烈。 - **锡**：库存下降，缅甸及印尼供应扰动或带来价格上行。 - **锂**：价格震荡，碳酸锂产量上升，但下游采购意愿清淡。 - **钴**：原料供应偏紧，钴价具备上行潜力。 - **镍**：价格震荡，印尼配额审批成为关注焦点。 --- ## 投资建议 - **推荐关注**：铜（中国铝业、江西铜业）、铝（南山铝业）、稀土（中国稀土、北方稀土）、钨（中钨高新、厦门钨业）、锡（锡业股份）、锂（天齐锂业、赣锋锂业）、钴（华友钴业）、镍（宁波富邦）等板块。 - **风险提示**：供给超预期、新能源产业景气度不及预期、宏观经济波动。 --- ## 图表目录（摘要） - **图表1**：铜价走势 - **图表2**：海外铜库存 - **图表3**：铜TC&硫酸价格 - **图表4**：铜期限结构 - **图表5**：铝价走势 - **图表6**：吨铝利润 - **图表7**：海外铝库存 - **图表8**：铝期限结构 - **图表9**：金价&实际利率 - **图表10**：黄金库存 - **图表11**：金银比 - **图表12**：黄金ETF持仓 - **图表13**：氧化镨钕价格 - **图表14**：重稀土价格 - **图表15**：钨精矿与仲钨酸铵价格 - **图表16**：钨精矿与仲钨酸铵库存 - **图表17**：钼精矿与钼铁价格 - **图表18**：钼精矿与钼铁库存 - **图表19**：锑价水平 - **图表20**：锡锭价格 - **图表21**：锡锭库存 - **图表22**：镁锭价格 - **图表23**：硅铁价格 - **图表24**：五氧化二钒价格 - **图表25**：钒铁价格 - **图表26**：海绵锆价格 - **图表27**：锆英砂价格 - **图表28**：海绵钛价格与钛精矿 - **图表29**：钛精矿库存 - **图表30**：锂价走势 - **图表31**：碳酸锂库存 - **图表32**：碳酸锂产量 - **图表33**：碳酸锂开工率 - **图表34**：锂辉石及锂云母精矿均价 - **图表35**：钴价走势 - **图表36**：钴中间品价格及系数 - **图表37**：钴盐产品均价 - **图表38**：钴盐产品利润测算 - **图表39**：国内外镍价 - **图表40**：镍国内库存 - **图表41**：LME镍库存 - **图表42**：镍矿港口库存 --- ## 风险提示 - 供给超预期 - 新能源产业景气度不及预期 - 宏观经济波动