20180520-天风证券-通信行业研究周报_国家首提网络的经济意义_中兴出现转机_看好通信长期发展_23页_844kb

通信行业周报总结

核心内容

1. 政策支持与行业趋势
   国家首次明确提出网络是经济发展新动能，推动光纤宽带建设、4G覆盖和5G发展。2018年重点任务包括新建光纤端口超5500万个、100M及更高速率宽带用户占比超50%、4G渗透率超75%、新建基站45万个，以及加快5G研发和产业链配套。
   5G作为通信未来的核心趋势，国家多次发文力推其2020年商用，预计投资体量较4G提升很大，建设周期不会过长。5G将带来颠覆性变革，覆盖移动通信、物联网和车联网三大应用场景，支撑大量创新商业模式和终端应用。

2. 中兴事件转机
   中兴事件出现转机，已向BIS提交补充材料并进行申诉。美国总统指示商务部基于法律解决中兴监管行动，同时中方代表团赴美进行贸易磋商。中兴事件作为双边关系的重要砝码，有望获得转机。

3. 通信板块表现
   上周通信板块整体微涨0.35%，跑输沪深300指数0.43个百分点，但跑赢创业板指数0.25个百分点。通信设备制造板块下跌0.22%，增值服务板块下跌0.37%，电信运营板块上涨3.69%。

4. 重点投资标的
   建议重点关注光纤光缆、光模块、5G设备、物联网、专网通信及军工通信等细分领域龙头。推荐的标的包括亨通光电、通鼎互联、中际旭创、亿联网络、星网锐捷、烽火通信、中兴通讯、日海通讯、拓邦股份、光环新网、海能达等。

5. 市场情绪与投资建议
   市场情绪过度悲观，部分业绩优秀、有催化剂的细分龙头或有反弹机会。建议关注低估值、高成长、符合新经济方向的标的，长期布局5G、物联网等成长性板块。

6. 风险提示
   风险包括运营商资本开支下滑超预期、新技术研发风险、美国贸易战升级等。

主要观点

• 政策驱动行业发展：国家出台多项政策支持网络建设，明确光纤光缆、4G和5G发展目标，推动通信行业长期增长。
• 中兴事件影响减弱：中兴事件出现转机，中美贸易磋商进展积极，对5G发展影响有所缓解。
• 5G商用加速：5G标准制定计划于2018年中初步完成，韩国平昌冬奥会将提供5G测试服务，推动5G主题投资机会。
• 光纤光缆需求持续增长：预计2018年国内光纤光缆需求量超3.8亿芯公里，同比增长超20%。光纤预制棒供应紧张，价格稳中有升。
• 光器件/模块受益于流量增长：光通信行业因流量持续高增长，光器件/模块行业有望实现30%复合增长，建议关注中际旭创、光迅科技、新易盛等。
• 物联网应用快速落地：三大运营商已实现NB-IoT网络全覆盖，芯片和模组量产推动NB-IoT终端应用落地，行业有望进入爆发期。
• 国企改革成为热点：中国联通混改落地，为通信行业国企改革树立标杆。建议关注混改相关标的，如特发信息、东方通信、上海普天等。

关键信息

重点投资领域

1. 光纤光缆

   • 亨通光电（预计18年利润33亿，+56%，14倍）
   • 通鼎互联（预计18年利润10亿，+67%，17倍）
   • 中天科技（预计18年利润27亿，+30%，11倍）
   • 杭电股份（预计18年利润3亿，+201%，17倍）
   • 烽火通信（预计18年利润10.3亿，+25%，28倍）

2. 光模块

   • 中际旭创（预计18年利润8.9亿，+448%，39倍）
   • 光迅科技（预计18年利润3.74亿，+12%，43倍）

3. 5G相关

   • 中兴通讯（A股设备龙头，5G最直接受益，预计18年利润51亿，+11%，24倍）
   • 烽火通信（建议择机关注）
   • 亨通光电、中天科技（光纤光缆龙头，受益于5G组网）
   • 通宇通讯（天线龙头）
   • 邦讯技术、京信通信（小基站相关）
   • 光迅科技、中际旭创、博创科技（光模块相关）

4. 物联网

   • 日海通讯（平台+模组全面布局）
   • 宜通世纪（管理平台龙头）
   • 拓邦股份（智能控制器龙头）
   • 高新兴、广和通、移为通信、盛路通信（模组厂商）
   • 新天科技、东软载波、永鼎股份（终端应用厂商）

5. 军工通信

   • 银河电子、盛路通信、通光线缆、中天科技、海格通信等
   • 重点关注陆海空天一体化信息网络工程，推动海基网络设施建设

6. 国企改革

   • 特发信息、中国联通、东方通信、上海普天等
   • 建议关注基本面优质、有混改预期的标的

7. 主题投资

   • 量子通信（九州量子、科大国盾、浙江东方、银轮股份、亨通光电、科华恒盛、盛洋科技）
   • 建议关注量子通信领域核心企业及A股相关标的

重点标的推荐

• 亨通光电
• 通鼎互联
• 亿联网络
• 星网锐捷
• 中际旭创

本周重点公告提醒

• 数据港：收到阿里巴巴需求意向函，合作建设数据中心
• 日海通讯：拟变更公司名称及证券简称，开展售后回租融资租赁业务
• 拓维信息：中标国家统一法律职业资格考试计算机化考试服务项目
• 永鼎股份：实施2017年年度权益分派
• 会畅通讯：发行新股，募集资金4.25亿，并购数智源和明日实业
• 中兴通讯：提交补充材料及申诉，对美协商有所进展
• 其他重要公告：包括分红派息、限售股份解禁、股权变更等

风险提示

• 运营商资本开支下滑超预期
• 新技术研发风险
• 美国贸易战升级

市场动态

• 中东局势波动导致油价上涨，石油板块对指数拉动明显
• A股通信板块受贸易战影响，部分业绩优秀标的短期遭错杀
• 市场回归价值投资趋势，建议关注基本面和成长性
• 5G标准落地、试验网铺开，行业迎来主题投资机会

总结

通信行业在政策推动下持续增长，光纤光缆、光模块、5G、物联网等领域迎来发展机遇。中兴事件出现转机，中美贸易磋商推进有望缓解对5G发展的担忧。市场情绪短期悲观，但随着业绩增长和催化剂释放，长期投资机会显现。建议重点关注光纤光缆、光模块、5G设备、物联网及军工通信等细分领域龙头，同时关注国企改革和主题投资机会，如量子通信。风险提示需关注运营商资本开支、新技术研发及贸易战升级等因素。