20260704-广发期货-股指周报_风格再平衡_A股顺周期回暖_26页_2mb

报告摘要

股指周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年7月4日A股及全球市场的主要走势与宏观基本面情况，重点讨论了国内经济数据、海外政策动态、股指风格切换以及市场策略建议等内容。

主要观点

国内经济数据表现

制造业PMI：6月中国官方制造业PMI为50.3，重返扩张区间，非制造业PMI为50.2，综合PMI为50.6，表明我国企业生产经营活动总体扩张略有加快。
房地产市场：1—5月份全国固定资产投资同比下降4.1%，降幅明显扩大；5月房地产开发投资累计同比下降16.2%，房屋施工、新开工、竣工面积均出现大幅下降。但部分城市新建商品住宅价格环比上涨，如杭州上涨0.5%。
消费与物价：5月份CPI同比上涨1.2%，环比下降0.1%；核心CPI同比上涨1.1%。PPI环比上涨0.5%，同比上涨3.9%，创2022年8月以来新高。
对外贸易：5月出口同比增19.4%，进口同比增27.4%，贸易顺差达1054.3亿美元。

海外市场动态

美国非农数据：6月非农新增就业5.7万人，低于预期，4月和5月数据累计下修7.4万人；失业率降至4.2%，为2025年6月以来最低水平。
美联储政策：沃什表示通胀风险降低，但通胀水平仍过高，美联储将“开辟一条新的政策路径”，并强调政策独立性，将继续缩减资产负债表。
美伊会谈：美国与伊朗在卡塔尔多哈进行间接会谈，重点讨论伊朗冻结资金返还和霍尔木兹海峡安全问题，会谈进展顺利。

关键信息

股指走势

风格切换：本周A股市场风格有所调整，顺周期板块回暖，医疗保健、可选消费、日常消费分别上涨10.37%、5.76%、3.52%，而信息技术板块下跌4.43%。
期指表现：IF、IH、IC、IM四大期指主力合约随指数高位震荡，涨幅分别为0.02%、0.85%、0.90%、0.59%。
基差情况：四大期指主力合约基差贴水维持较深水平，IF主力合约当前基差-89.97点，IC主力合约基差-207.26点，IM主力合约基差-247.79点。
跨品种比值：中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值继续上升，PE比值、PB比值也有所上升。

市场策略建议

期货策略：建议以观望为主。
期权策略：推荐继续持有看跌期权构建的牛市价差组合，以应对可能的市场调整。

流动性跟踪

资金利率：7月3日SHIBOR隔夜利率为1.37%，环比与上周持平。
LPR报价：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均保持不变。
央行操作：本周央行开展15785亿元逆回购操作，因31655亿元逆回购到期，全周回笼15870亿元。
A股资金面：本周A股资金累计净主动卖出322.42亿元，沪深两市A股日均成交额维持在3.42万亿元高位，股票型ETF基金净流入223.12亿元。

总结

本报告指出，国内经济在6月表现出一定复苏迹象，制造业和非制造业PMI均回升，显示经济活动有所加快。但房地产市场仍面临较大压力，固定资产投资和房屋施工、新开工、竣工面积均出现显著下降。海外方面，美国非农数据不及预期，失业率下降，显示就业市场有所改善，但美联储仍保持紧缩政策路径，同时美伊会谈进展顺利，地缘溢价有所消退。

A股市场风格有所切换，顺周期板块回暖，而科技板块受财报影响承压。股指整体呈现结构性强势，但可能面临调整。建议投资者在期货市场保持观望态度，在期权市场持有看跌期权构建的牛市价差组合以应对潜在波动。

报告中所有数据和分析均来自可靠来源，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担相应风险。

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