> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国子软件（920953.BJ）2026年H1业绩与AI布局总结 ## 核心内容概述 国子软件（920953.BJ）在2026年半年度报告中展示了其在软件业务、人工智能（AI）领域的持续发展。尽管受到政府补贴减少的影响，公司仍实现了营收和扣非归母净利的双增长，显示出较强的盈利能力与业务拓展能力。公司正在加快AI垂直大模型的落地进程，积极适配主流开源大模型，推动智能化产品在多个行业的应用。 ## 主要财务表现 ### 营收与利润 - **2026年H1总营收**：1.04亿元，同比增长4.41%。 - **2026年H1归母净利润**：0.13亿元，同比下降27.41%。 - **2026年H1扣非归母净利润**：0.11亿元，同比增长11.32%。 ### 财务预测（2026-2028年） | 指标 | 2026E (百万元) | 2027E (百万元) | 2028E (百万元) | |--------------------|----------------|----------------|----------------| | 营业收入 | 390 | 462 | 541 | | 归母净利润 | 78 | 89 | 103 | | EPS（摊薄） | 0.61 | 0.69 | 0.80 | | P/E（倍） | 39.1 | 34.3 | 29.7 | ## 营收结构分析 - **软件产品营收**：同比增长39.71%，主要由于市场需求增加。 - **技术服务营收**：同比下降10.88%，影响整体营收增长。 - **硬件产品营收**：同比增长18.73%，但毛利率同比下降20.10个百分点。 ## 关键业务进展 ### 人工智能布局 - 公司自主研发的垂直大模型“锦”已完成与华为昇腾AI基础软硬件平台的认证。 - 实现对DeepSeek、通义千问等主流大模型开源版本的全面适配与升级。 - 推出“锦·鲤”、“锦·业财”、“锦·审计”等智能体应用产品，推动数智化转型。 ### 研发投入 - 2026年H1研发投入为1561.9万元，同比增长13.22%，占营收比重达15.08%。 - 截至2026年6月30日，公司拥有13项专利、290项软件著作权，显示其在技术创新方面的积累。 ## 风险提示 - **业务开拓风险**：市场竞争加剧可能影响业务增长。 - **市场区域集中风险**：业务依赖特定区域，可能面临区域经济波动的影响。 - **产业政策变动风险**：政策变化可能对AI发展和业务布局产生影响。 ## 财务指标趋势 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|------|------|------| | 毛利率(%) | 62.4 | 58.4 | 58.5 | 60.2 | 60.5 | | 净利率(%) | 22.9 | 20.6 | 20.0 | 19.2 | 19.0 | | ROE(%) | 11.3 | 11.1 | 11.7 | 11.9 | 12.3 | | P/E(倍) | 49.6 | 45.5 | 39.1 | 34.3 | 29.7 | | P/B(倍) | 5.6 | 5.1 | 4.6 | 4.1 | 3.7 | ## 总结 国子软件在2026年H1实现了营收和扣非归母净利的双增长，尽管受到政府补贴减少的影响，但其在AI垂直大模型“锦”上的布局加速，推动智能化产品落地。公司持续加大研发投入，提升技术竞争力，并在多个业务场景中推进AI应用。分析师维持“增持”评级，认为公司未来业绩有望稳步提升。同时，公司需关注业务开拓、区域集中及政策变动等潜在风险。