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总结：欧洲央行货币政策事件分析

核心内容概述

本附录文档主要介绍了欧洲央行（ECB）货币政策事件数据库（EA-MPD）的构建过程，包括：

• ECB货币政策会议的时间安排与政策沟通的变化；
• 构建资产价格/收益率变化数据库所使用的数据来源；
• 数据清洗与处理的流程；
• 用于分析货币政策影响的事件研究数据库。

ECB货币政策会议的时间变化

早期阶段（1999年1月 - 2001年10月）

• ECB的Governing Council每月召开两次会议。
• 某些月份有三次会议（如1999年7月、2000年4月和11月、2001年4月）。
• 某些月份仅召开一次会议（如1999年2月、8月和12月，2000年12月，2001年7月、11月和12月）。
• 2000年9月没有召开会议。
• 在此阶段，ECB主席的新闻发布会并非定期举行。

中期阶段（2001年11月 - 2014年12月）

• ECB的Governing Council每月第一个星期四召开会议。
• 有少数例外情况，例如2003年7月31日会议未安排新闻发布会。
• 2003年8月会议通过电话会议形式召开，没有新闻发布会。
• 2008年10月会议在2日和8日召开，其中8日的会议通过电话会议形式召开，且没有新闻发布会。

近期阶段（2015年1月 - 至今）

• ECB的Governing Council每六周召开一次会议。
• 自2016年3月起，非传统货币政策措施（如资产购买计划APP）开始在新闻公告中披露。
• 例如，APP的购买规模从每月600亿欧元增加至800亿欧元的决定是在该次会议后的新闻公告中发布的。

数据集内容与来源

资产种类

• Overnight Index Swap (OIS)：包括1周、1个月、3个月、6个月、1年、2年、3年、4年、5年、6年、7年、8年、9年、10年、15年、20年、30年期限。
• 政府债券：包括德国、法国、意大利和西班牙的2年、5年、10年期限。
• 股票指数：包括STOXX50和SX7E（涵盖欧元区50只最大股票和26家最大银行）。
• 汇率：包括欧元对美元、英镑和日元的汇率。

数据来源

• 使用的是**Thomson Reuters Tick History (TRTH)**数据库。
• 数据的可用性取决于所考虑的资产种类。

数据清洗与处理流程

1. 时间戳过滤：删除市场非交易时间的报价。
2. 缺失值处理：删除缺少买价或卖价的报价。
3. 异常值处理：删除买价或卖价绝对值超过2500个基点的报价。
4. 负价差处理：删除价差为负的报价。
5. 零值处理：删除买价或卖价为零的报价。
6. 高价差处理：删除价差超过当日中位数价差50倍的报价。
7. 极端偏离处理：删除报价偏离50个观测值滚动中位数超过10个平均绝对偏差的报价。
8. 重复时间戳处理：对于同一时间的多个报价，保留中位数买价和卖价。

数据离散化

• 清洗后的数据被离散化为每分钟频率。
• 若某分钟内无交易，使用该分钟的最后一个观测值进行填充。
• 在每个窗口中，使用的报价为该窗口内清洗并离散化数据的中位数。

事件研究数据库构建方法

• 事件数据库基于Governing Council会议日的短期价格/收益率变化。
• 与美联储（FED）的事件研究方法相比，本研究更关注ECB的政策沟通方式。
• 数据集的构建旨在分析ECB政策对金融市场的影响，特别是政策意外（surprises）的反应。