20260609-中国银河-建材行业2026年中期策略报告_掘金高端成长_把握周期修复_45页_1mb

建材行业2026年中期策略报告总结

核心内容

2026年中期建材行业整体呈现结构性分化趋势，玻纤制造板块表现突出，而水泥、玻璃等传统行业则面临较大压力。在AI算力和新能源产业的推动下，高端玻纤产品需求持续增长，电子布等特种产品价格持续上涨。消费建材在原材料成本支撑下，盈利修复预期增强。水泥行业需政策加码以加速去产能，海外市场需求向好。玻璃行业价格低位震荡，但新兴领域如电子通信需求增长，有望带动行业转型升级。

主要观点

1. 上半年回顾

• 板块表现：SW建筑材料指数上涨20.48%，跑赢沪深300指数16.44个百分点，排名全市场第4位。
• 行业分化：玻纤制造涨幅达110.03%，成为行业领涨板块；水泥制造、玻璃制造等传统板块则表现疲软，涨幅分别为-14.84%和7.68%。
• 盈利承压：2026年一季度建材行业实现营业收入1280.91亿元，同比下降2.45%；归母净利润13.81亿元，同比下降45.40%。

2. 下半年展望

• 行业分化加剧：预计建材行业结构性分化将持续，关注高景气赛道及龙头企业的价值修复。
• 投资主线：
  • 主线一：高端玻纤高景气持续，电子布价格或继续上涨，具备产能布局的玻纤企业业绩可期。
  • 主线二：消费建材在原材料支撑下，价格有望延续上涨，龙头盈利修复弹性较大。
  • 主线三：水泥行业需政策加码去产能，海外市场需求向好，具备海外布局优势的企业业绩有望支撑。

关键信息

玻璃纤维行业

• 需求增长：AI算力、新能源等新兴产业带动高端玻纤需求持续释放，电子布景气上行。
• 产品结构升级：低介电常数（Dk）、低介电损耗（Df）、低热膨胀系数（CTE）等特种玻纤布需求增长显著。
• 市场前景：全球电子布市场规模预计在2025-2030年以15.4%的CAGR增长，特种电子布占比将从21%提升至39%。

消费建材行业

• 盈利修复：一季度净利润同比大幅改善，预计下半年涨价趋势延续。
• 渠道转型：龙头企业加速布局零售渠道，市场份额逐步提升。
• 行业趋势：进入存量时代，市场从新房增量向存量家装、城市更新等需求转型。

水泥行业

• 供需格局：国内水泥市场供需矛盾仍存，需政策加码去产能。
• 海外市场：海外市场需求及价格优于国内，具备海外布局优势的企业有望受益。
• 政策预期：需等待政策落地以加速行业优化。

玻璃行业

• 价格震荡：供需矛盾问题仍存，价格或将低位震荡。
• 新兴应用：玻璃基板在电子通信产业应用扩大，关注新产业新赛道发展机会。

投资建议

• 玻纤制造：建议关注中国巨石、宏和科技、中材科技。
• 消费建材：建议关注东方雨虹、北新建材、伟星新材、三棵树、兔宝宝。
• 水泥行业：建议关注华新建材、上峰材料、海螺水泥。
• 玻璃行业：建议关注旗滨集团。

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 市场需求不及预期
• 新产品拓展不及预期
• 政策推进不及预期

数据支持

• 本报告数据来源：Wind、中国银河证券研究院、弗若斯特沙利文、Prismark、宏和科技港股上市申请材料等。