> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中泰期货成品油周报总结 2026年3月29日 ## 核心内容概览 本报告聚焦于2026年3月29日成品油市场动态，分析了价格、供应、需求及库存等方面的变化，并结合地缘政治风险对市场的影响进行了综合评估。 ## 主要观点 - **地缘政治风险持续发酵**：霍尔木兹海峡的通航问题仍是影响成品油市场的核心因素，地缘局势的升级导致市场对战争风险的预期加深，引发供应链紧张及价格上涨。 - **供应端收缩趋势明显**：主营炼厂开工率持续回落，主动降低负荷以应对地缘风险，地炼开工虽保持平稳，但受伊朗局势影响较大，敏感油品贴水显著上涨。整体供应预计在4月进一步下降。 - **需求端表现分化**：汽油市场在淡季中因高油价预期出现阶段性回温，终端零售有所回暖；柴油需求将逐步进入旺季，但高价抑制了部分需求。 - **库存持续下降**：成品油库存汽油和柴油均出现1%的下降，预计4月进入持续降库周期，库存压力缓解。 - **价格走势预期**：在原油价格维持高位及需求回升的背景下，成品油价格预计继续上涨。建议投资者在回调时逢低偏多补货。 ## 关键信息 ### 01 成品油价格解析 - **价格波动**：布伦特原油价格维持在100美元/桶以上，市场情绪受霍尔木兹海峡风险影响显著。 - **地区价格差异**：不同地区汽柴油价格存在显著差异，山东、华东、华南、东北等区域价格走势不一，部分区域价差扩大。 - **裂解价差**：山东裸税柴油布伦特裂解价差及SC裂解价差均出现波动，反映炼厂成本与利润变化。 - **升贴水**：LULA、ESPO、OMAN等升贴水季节性波动，显示市场对原油的预期变化。 ### 02 成品油供应解析 - **原油进口及库存**：原油进口量及库存数据表明供应端存在不确定性，港口库存周度下降。 - **炼厂开工情况**：主营炼厂开工率回落，主动降负荷以应对地缘风险，4月预计继续减产。 - **地炼开工情况**：地炼开工率保持平稳，但受伊朗影响，敏感油品贴水大涨。 - **产量变化**：汽油和柴油产量均出现下降趋势，部分炼厂因检修计划导致产能受限。 - **炼厂利润**：轻质及中质炼厂利润保持高位，但库存维持时间较短，影响持续性。 ### 03 成品油需求解析 - **市场成交**：山东地炼汽油产销比周度平均75%，柴油产销率平均为70%，以刚需为主。 - **出口情况**：汽油和柴油出口量及累计值显示出口需求有所波动，但整体趋势未明显回升。 - **终端需求**：随着油价上涨，终端预防性加油行为增加，汽油需求阶段性回温；柴油需求将逐步进入旺季。 - **经济指标**：PMI、工业增加值、物流快递指数等经济指标显示需求端存在一定的增长压力，但受高油价抑制。 - **汽车市场**：汽车销量及保有量数据表明市场活跃度较高，新能源汽车销量增长，但整体对成品油需求影响有限。 ### 04 成品油库存解析 - **商业库存**：全国汽油和柴油商业库存周度下降，显示市场去库趋势。 - **地炼库存**：山东及全国地炼汽柴油库存率下降，表明市场供需关系改善。 - **社会库存**：全国汽油和柴油社会库存率下降，显示终端需求增强。 - **产销比**：地炼汽油及柴油产销比保持稳定，部分区域因需求变化出现波动。 ## 市场综述 - **价格走势**：成品油价格因地缘风险及原油成本上涨而持续走高，市场预期价格仍将上涨。 - **供应与需求**：供应端因炼厂减产及地炼受伊朗影响而收缩，需求端则因终端预防性消费及季节性因素有所回升。 - **库存变化**：成品油库存持续下降，显示市场去库趋势，预计4月将继续维持降库周期。 - **投资建议**：在原油价格及需求回升的背景下，建议投资者关注回调机会，逢低偏多补货。 ## 关键数据摘要 - **地炼检修计划**：多个地炼炼厂计划进行全厂或部分装置检修，影响供应稳定性。 - **经济指标**：PMI、工业增加值等指标显示需求端存在增长潜力，但受高油价抑制。 - **区域价格差异**：不同地区汽柴油价格差异明显，山东、华东、华南等区域价格波动较大。 ## 总结 本周成品油市场受地缘政治风险影响显著，霍尔木兹海峡的封堵持续引发市场担忧，导致供应紧张和价格上涨。供应端主营炼厂主动降负荷，地炼开工率受伊朗影响波动。需求端汽油市场因高油价预期阶段性回温，柴油市场即将进入旺季，但高价抑制需求。库存持续下降，市场去库趋势明显。总体来看，成品油价格预计继续上涨，建议投资者关注回调机会，逢低偏多补货。