> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色-铝产业周报总结（2026.9.7-9.11） ## 核心内容概述 本周有色-铝产业周报主要围绕**中线行情趋势**、**产业价格变化**、**库存动态**、**供需格局**及**市场资金动向**等方面进行分析，整体判断为**震荡偏强**。铝价在24000-25000区间高位震荡，受**基本面支撑**（旺季去库、国庆备货窗口、地缘溢价）与**宏观扰动**（美联储议息）共同影响。同时，**全球低库存格局**为铝价提供底部支撑，**成本支撑**和**海外事件预期**也推动期货价格偏强运行。 --- ## 主要观点 ### 1. 中线趋势判断 - **震荡偏强**：9月剩余时间基本面托底作用显著，叠加地缘溢价支撑，预计沪铝在24000-25000区间宽幅震荡，重心上移。 - **宏观扰动**：9月15-16日美联储议息会议可能带来不确定性，但整体影响有限。 ### 2. 价格变化 - **铝土矿**：进口矿价格高位震荡，国产矿价格稳中微涨，几内亚三水矿价格上涨，但发运量下降，市场交投清淡。 - **氧化铝**：现货价格相对稳定，期货价格因市场情绪推动持续走高，预计现货震荡区间或上移至2700-2900元/吨。 - **电解铝**：成本维持高位，理论盈利约7600元/吨，进口亏损约3300元/吨。 - **其他相关品种**：动力煤价格强势上涨，预焙阳极、冰晶石价格小幅上涨，废铝价格上升。 ### 3. 库存变化 - **铝土矿**：进口港口库存回落，但四季度几内亚发货恢复后，库存可能难以持续下降。 - **氧化铝**：库存高位累库，主要来自铝厂和氧化铝厂内库存。 - **电解铝**：社会库存持续去库，处于近年低位，主要由下游刚需补库推动。 - **铝棒**：库存连续两周累库，主要因终端承接不足，旺季成色待观察。 - **LME铝库存**：持续去库，创近四年新低，全球低库存格局为铝价提供强支撑。 ### 4. 供需情况 - **国内电解铝**：产能已接近4500万吨红线，四季度云南水电供应可能影响产量，但海外复产将缓解短缺。 - **下游开工率**：本周国内铝加工龙头企业开工率升至61.0%，工业型材需求稳定，但建筑型材订单改善有限。 - **9月中下旬预期**：开工率或延续回升，但能否达到往年63%水平存在不确定性。 ### 5. 价差结构 - **铝锭与ADC12价差**：本周为-2130元/吨，处于中性水平，反映供应紧张与需求不足。 - **ADC12现货与期货价差**：约3030元/吨，处于偏低水平，市场对后续需求偏弱预期明显。 ### 6. 市场资金动向 - **LME**：净多头寸增加，多头增仓、空头减仓，短期偏强整理。 - **上期所**：净空头寸连续两周收窄，多头增仓、空头持稳，下周铝价偏强运行概率较高。 --- ## 关键信息汇总 ### 1. 市场展望 - **沪铝主力合约**：预计在24000-25000区间震荡偏强。 - **出口预期**：下半年铝材出口量将环比回落、同比小增，结构上从初级铝材向深加工制品转移。 - **三线共振**：自8月31日起震荡市转为多头格局，持续至9月4日。 ### 2. 产业环节数据 | 项目 | 上周 | 本周 | 上月同期 | 上年同期 | 周环比 | 月环比 | 年环比 | |------|------|------|----------|----------|--------|--------|--------| | 铝土矿SI2-3%几内亚 | 71.5 | 71.8 | 70 | 74.5 | 0.42% | 2.57% | -3.62% | | 铝土矿SI9-11%澳洲 | 62 | 62 | 61.5 | 63 | 0.00% | 0.81% | -1.59% | | 铝锭主力合约收盘价 | 23920 | 24290 | 23810 | 20605 | 1.55% | 2.02% | 17.88% | | 电解铝A00佛山 | 24110 | 24520 | 23830 | 20560 | 1.70% | 2.90% | 19.26% | | 铝棒6063佛山 | 22640 | 22930 | 22440 | 19650 | 1.28% | 2.18% | 16.69% | | 废铝（破碎生铝）广州 | 11850 | 12130 | 11850 | 10100 | 2.36% | 2.36% | 20.10% | ### 3. 库存数据 | 项目 | 上周 | 本周 | 上月同期 | 上年同期 | 周环比 | 月环比 | 年环比 | |------|------|------|----------|----------|--------|--------|--------| | 铝土矿（进口）港口库存 | 3287 | 3181 | 3381 | 2803 | -3.23% | -6% | 13% | | 钢联中国氧化铝库存 | 660.7 | 666.1 | 644.1 | 435.7 | 0.82% | 3% | 53% | | 电解铝社会库存 | 82.1 | 78.9 | 92 | 62 | -3.90% | -14.24% | 27% | | 铝棒库存 | 13.7 | 14.35 | 12.53 | 13.65 | 4.74% | 15% | 5% | | LME铝库存 | 24.67 | 24.45 | 26.09 | 47.96 | -0.89% | -6.29% | -49% | --- ## 策略建议 ### 1. 中线策略 - **沪铝**：24000-24150元/吨区间可逢低增加备货，但需控制追高仓位。 - **现货企业**：建议持有适量现货库存，以应对价格波动。 ### 2. 本周策略 - **沪铝主力合约**：预计在24300-25000区间偏强整理。 - **关注点**：社会库存去库强度、美国CPI数据。 --- ## 数据来源 - WIND - 钢联 - 长城期货交易咨询部 --- ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、可靠性或完整性。 - 报告观点仅供参考，不构成投资建议。 - 报告版权归长城期货所有，未经授权不得发布或修改。 --- ## 结论 整体来看，2026年9月第1周，铝价在**基本面支撑**与**地缘溢价**下维持**高位震荡偏强**格局。**国内电解铝**供需偏紧，库存处于低位，**海外LME库存**创四年新低，**全球低库存**为铝价提供底部支撑。**氧化铝**因成本上移与海外事件预期，期货震荡偏强，现货窄幅跟涨。**下游需求**虽有所修复，但增长空间有限，**出口量**预计小幅增长，结构向深加工转移。市场资金整体偏向多头，下周铝价偏强运行概率较高。