20260106-华宝证券-ETF及指数产品网格策略周报_8

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 2026年01月06日 证券研究报告|财富生态周报 # ETF及指数产品网格策略周报 2026/1/6 分析师：卫以诺 分析师登记编码：S0890518120001 电话：021-20321014 邮箱：weiyinuo@cnhbstock.com 分析师：程秉哲 分析师登记编码：S0890522110001 电话：021-20321297 邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 分析师：薛婧怡 分析师登记编码：S0890525070001 电话：021-20321092 邮箱：xuejingyi@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 # 相关研究报告 1、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/12/30》2025-12-30 2、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/12/23》2025-12-23 3、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/12/17》2025-12-17 4、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/12/9》2025-12-09 5、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/12/2》2025-12-02 # 投资要点 $\spadesuit$ 网格交易策略概述：简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 $\spadesuit$ 适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。 # $\spadesuit$ 本期（1.5-1.9）华宝证券ETF网格策略重点关注标的： （1）游戏ETF（159869.SZ）：国内版号发放常态化且数量创近7年新高，对外出海增长强劲。据国家新闻出版署统计数据，2025年12月，共有144款国产网络游戏与3款进口游戏获批，2025年全年版号发放总数1771个，创下自2019年以来近7年新高，较2024年增长超 $20\%$ 。版号发放的常态化、可预期，彰显监管层对游戏产业健康发展的持续支持。海外市场方面，据中新网报道，2025年上半年，中国自主研发游戏在海外市场的实际销售收入为95.01亿美元，同比增长 $11.07\%$ ，显示出国产游戏强劲的出海能力。而从供应端考虑，AI在游戏美术、代码、剧情生成等环节的应用，能够利于降低开发成本、提升效率，并有望催生玩法创新。 (2）证券ETF龙头（159993.SZ）：市场高活跃度催化券商业绩释放，资本市场改革深化为头部券商打开中长期成长空间。2025年行情收官。沪指从年内低位3040点一度冲破4000点大关，全年累计涨幅 $18.41\%$ ；A股全年累计成交额达420.21万亿元，同比增长 $62.64\%$ ，创历史记录；A股融资余额自下半年以来呈现单边扩张趋势，截至12月30日，达到25385.25亿元，较2024年末增长 $36.91\%$ 。在市场成交高度活跃的背景下，证券行业整体业绩显著提升。据Wind统计，43家上市券商三季报中，共计42家券商实现归母净利润正增长，且有超六成增速超过 $50\%$ 。2025年12月11日、18日，中央经济工作会议与中国资本市场学会学术委员会成立会议均提出“持续深化资本市场投融资综合改革”，有望稳步扩大制度型高水平对外开放，持续提高资本市场制度包容性吸引力，提升券商等金融机构对促进经济高质量发展和中国式现代化大局的服务能力。12月6日，证监会主席吴清在出席中国证券业协会第八次会员大会时提出，“对优质机构适当‘松绑’，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制”。中长期来看，资本市场改革的持续深化有望提升头部券商资本利用效率，进一步打开其成长空间。 (3）亚太精选ETF（159687.SZ）：亚太地区作为全球经济增长最具活力的区域之一，兼具“高成长性”与“结构性转型”双重属性，具备中长期区域分散配 置价值。中国-东盟自贸区3.0版、《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）等升级落地，为亚太地区的发展注入制度红利，极大地促进了贸易投资自由化便利化，并强化了区域产业链供应链的稳定与深度融合。在此背景下，亚太经济发展呈现出鲜明的“高成长性”与“结构性转型”特征。据国际货币基金组织（IMF）2025年7月发布的《世界经济展望》预测，2025年亚洲新兴市场和发展中经济体的经济增速将达 $5.1\%$ ，贡献全球约 $60\%$ 的经济增量。与此同时，亚太地区正主动拥抱绿色与数字革命，驱动创新发展，从昔日的“世界工厂”加速转型为引领全球经济增长的“主引擎”。该ETF跟踪富时罗素亚太低碳精选指数，覆盖中国大陆、日本、韩国、中国台湾、澳大利亚等多个泛亚太地区，为投资者提供了一个布局亚太地区核心资产的工具。 （4）红利质量ETF（159758.SZ）：“攻守兼备”，兼顾现金分红能力与盈利增长质量。自2024年新“国九条”提出“强化上市公司现金分红监管”以来，多项优化完善企业提升股东回报的国家政策陆续发布，上市公司生态正从“重融资、轻回报”向常态化分红机制积极转变。另一方面，《关于推动中长期资金入市的指导意见》、《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》等多项政策先后推出，在低利率与“资产荒”背景下积极引导险资、养老金等中长期资金入市，进一步提升了高股息资产的投资价值。该ETF跟踪中证红利质量指数，采用红利+质量双因子选股，筛选出50只分红稳定、股息率较高且盈利持续性较好的上市公司，有望在“高股息”与“高成长”中找到平衡点，追求长期稳健回报。 $\spadesuit$ 风险提示：国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。国际形势超预期演变、地缘风险事件。历史规律可能存在偏差，过去的日历效应不一定能够准确预测未来市场表现。基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现。本报告策略模拟回测结果基于对应模型及假设计算，需警惕模型失效的风险，且相关假设可能到这模拟回测结果与真实交易情况不同，仅供研究参考，不构成投资建议。本报告策略模拟回测结果均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，仅供研究参考，不对基金的未来表现构成预测。本报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。市场有风险，投资需谨慎。 # 内容目录 1. 网格交易策略概述 ..... 4 2.华宝证券ETF网格策略标的分析 4 3. 风险提示 # 图表目录 图1：游戏ETF（159869.SZ）网格策略回测收益曲线 图2：证券ETF龙头（159993.SZ）网格策略回测收益曲线 图3：亚太精选ETF（159687.SZ）网格策略回测收益曲线 图4：红利质量ETF（159758.SZ）网格策略回测收益曲线 表 1: 本期华宝 ETF 网格策略关注标的 # 1. 网格交易策略概述 简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。对于更详细的对网格交易策略的阐述，请参考我们2024年12月12日发布的证券研究报告《网格交易策略：震荡市场中的稳健之选——ETF及指数产品网格策略周报》。 # 2. 华宝证券 ETF 网格策略标的分析 我们通过对ETF进行筛选，基于流动性、振幅、趋势性、当前价格所处区间、成立时长这五个维度对权益型ETF进行打分，本期适合进行网格交易的标的如下： # (1) 游戏 ETF (159869.SZ) 国内版号发放常态化且数量创近7年新高，对外出海增长强劲。据国家新闻出版署统计数据，2025年12月，共有144款国产网络游戏与3款进口游戏获批，2025年全年版号发放总数1771个，创下自2019年以来近7年新高，较2024年增长超 $20\%$ 。版号发放的常态化、可预期，彰显监管层对游戏产业健康发展的持续支持。海外市场方面，据中新网报道，2025年上半年，中国自主研发游戏在海外市场的实际销售收入为95.01亿美元，同比增长 $11.07\%$ ，显示出国产游戏强劲的出海能力。而从供应端考虑，AI在游戏美术、代码、剧情生成等环节的应用，能够利于降低开发成本、提升效率，并有望催生玩法创新。 图1：游戏ETF（159869.SZ）网格策略回测收益曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近 120 交易日,数据截至 2025/12/31；由于数据获取限制,该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为 0 ; 回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据,不代表未来表现 # (2） 证券ETF龙头（159993.SZ) 市场高活跃度催化券商业绩释放，资本市场改革深化为头部券商打开中长期成长空间。2025年行情收官。沪指从年内低位3040点一度冲破4000点大关，全年累计涨幅 $18.41\%$ ；A股全年累计成交额达420.21万亿元，同比增长 $62.64\%$ ，创历史记录；A股融资余额自下半年以来呈现单边扩张趋势，截至12月30日，达到25385.25亿元，较2024年末增长 $36.91\%$ 。在市场成交高度活跃的背景下，证券行业整体业绩显著提升。据Wind统计，43家上市券商三季报中，共计42家券商实现归母净利润正增长，且有超六成增速超过 $50\%$ 。2025年12月11日、18日，中央经济工作会议与中国资本市场学会学术委员会成立会议均提出“持续深化资本市场投融资综合改革”，有望稳步扩大制度型高水平对外开放，持续提高资本市场制度包容性吸引力，提升券商等金融机构对促进经济高质量发展和中国式现代化大局的服务能力。12月6日，证监会主席吴清在出席中国证券业协会第八次会员大会时提出，“对优质机构适当松绑’，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制”。中长期来看，资本市场改革的持续深化有望提升头部券商资本利用效率，进一步打开其成长空间。 图2：证券ETF龙头（159993.SZ）网格策略回测收益曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近120交易日，数据截至2025/12/31；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 # (3） 亚太精选ETF（159687.SZ) 亚太地区作为全球经济增长最具活力的区域之一，兼具“高成长性”与“结构性转型”双重属性，具备中长期区域分散配置价值。中国-东盟自贸区3.0版、《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）等升级落地，为亚太地区的发展注入制度红利，极大地促进了贸易投资自由化便利化，并强化了区域产业链供应链的稳定与深度融合。在此背景下，亚太经济发展呈现出鲜明的“高成长性”与“结构性转型”特征。据国际货币基金组织（IMF）2025年7月发布的《世界经济展望》预测，2025年亚洲新兴市场和发展中经济体的经济增速将达 $5.1\%$ ，贡献全球约 $60\%$ 的经济增量。与此同时，亚太地区正主动拥抱绿色与数字革命，驱动创新发展，从昔日的“世界工厂”加速转型为引领全球经济增长的“主引擎”。该ETF跟踪富时罗素亚太低碳精选指数，覆盖中国大陆、日本、韩国、中国台湾、澳大利亚等多个泛亚太地区，为投资者提供了一个布局亚太地区核心资产的工具。 图3：亚太精选ETF（159687.SZ）网格策略回测收益曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近 120 交易日,数据截至 2025/12/31；由于数据获取限制,该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为 0 ; 回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据,不代表未来表现 # (4) 红利质量 ETF (159758.SZ) “攻守兼备”，兼顾现金分红能力与盈利增长质量。自2024年新“国九条”提出“强化上市公司现金分红监管”以来，多项优化完善企业提升股东回报的国家政策陆续发布，上市公司生态正从“重融资、轻回报”向常态化分红机制积极转变。另一方面，《关于推动中长期资金入市的指导意见》、《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》等多项政策先后推出，在低利率与“资产荒”背景下积极引导险资、养老金等中长期资金入市，进一步提升了高股息资产的投资价值。该ETF跟踪中证红利质量指数，采用红利+质量双因子选股，筛选出50只分红稳定、股息率较高且盈利持续性较好的上市公司，有望在“高股息”与“高成长”中找到平衡点，追求长期稳健回报。 图4：红利质量ETF（159758.SZ）网格策略回测收益曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近 120 交易日,数据截至 2025/12/31；由于数据获取限制,该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为 0 ; 回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据,不代表未来表现 我们建议投资者使用网格交易策略时，可以选择数只合适的、相关性较低的ETF构成组合，例如可以搭配不同类型的ETF组合，比如“宽基+行业”；或可以搭配不同投资范围的ETF组合，比如“A股+港股”。这样做组合分散的好处除了可以分散风险之外，还可以起到轮动效果，从而提高资金利用率。 除了上述的ETF标的外，我们本期关注的其余网格策略标的信息如下表所示。想要了解更多具体的网格跟踪策略以及网格交易服务，可以通过联系华宝证券对口销售及服务人员，获取更多内容。 表 1: 本期华宝 ETF 网格策略关注标的 基金代码 基金名称 二级分类 细分类别 投资范围 管理公司 成立日期 159869 游戏ETF 行业 传媒 A股 华夏基金 2021/02/25 513630 港股红利指数ETF 策略 红利/低波 港股 摩根基金 2023/11/23 513920 港股通央企红利ETF 主题 国企 港股 华安基金 2023/12/20 159691 港股红利ETF 策略 红利 港股 工银瑞信基金 2023/03/30 512200 房地产ETF 行业 房地产 A股 南方基金 2017/08/25 159993 证券ETF龙头 行业 非银行金融 A股 鹏华基金 2019/12/26 159866 日经ETF 宽基 日经225 日本 工银瑞信基金 2021/03/24 159758 红利质量ETF 策略 红利/质量 A股 华夏基金 2021/12/20 159998 计算机ETF 行业 计算机 A股 天弘基金 2020/03/20 515250 智能汽车ETF 主题 智能车 A股 富国基金 2020/12/24 159745 建材ETF 行业 建材 A股 国泰基金 2021/06/09 516110 汽车ETF 行业 汽车 A股 国泰基金 2021/04/07 513990 港股通ETF 宽基 港股通人民币中间价 港股 招商基金 2020/08/03 513900 港股通100ETF 宽基 中华港股通精选100 港股 华安基金 2018/04/27 159687 亚太精选ETF 主题 ESG 东南亚 南方基金 2022/12/16 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：本期策略指标使用的数据截至2025/12/31 # 3. 风险提示 国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。国际形势超预期演变、地缘风险事件。历史规律可能存在偏差，过去的日历效应不一定能够准确预测未来市场表现。基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现。本报告策略模拟回测结果基于对应模型及假设计算，需警惕模型失效的风险，且相关假设可能到这模拟回测结果与真实交易情况不同，仅供研究参考，不构成投资建议。本报告策略模拟回测结果均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，仅供研究参考，不对基金的未来表现构成预测。本报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。市场有风险，投资需谨慎。 # 分析师承诺 本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体建议或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 风险提示及免责声明 ★华宝证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。 ★市场有风险，投资须谨慎。 ★ 本报告所载的信息均来源于已公开信息，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 ★ 本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的独立判断。本公司不保证本报告所载的信息于本报告发布后不会发生任何更新，也不保证本公司做出的任何建议、意见及推测不会发生变化。 ★在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。 ★本公司秉承公平原则对待投资者，但不排除本报告被他人非法转载、不当宣传、片面解读的可能，请投资者审慎识别、谨防上当受骗。 ★ 未经本公司事先书面授权任何组织或个人不得对本报告进行任何形式的发布转载、复制。如合法引用、刊发，须注明本公司出处，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 ★ 本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据。任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。 # 适当性申明 ★根据证券投资者适当性管理有关法规，该研究报告仅适合专业机构投资者及与我司签订咨询服务协议的普通投资者，若您为非专业投资者及未与我司签订咨询服务协议的投资者，请勿阅读、转载本报告。