> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 4月家电线上销售整体承压，黑电年累计表现相对稳健 ## 核心内容概述 2026年4月，主要家电品类线上销售整体承压，其中空调、冰箱、洗衣机表现相对较弱，电视则相对稳健。从累计销售额来看，空调、冰箱、洗衣机同比分别下降30%、8%、12%，而电视实现同比增长2%。市场整体表现与板块走势显示，申万家电指数小幅上涨，但部分个股表现分化。原材料价格波动、汇率与海运价格变化、房地产数据调整对家电行业形成一定影响。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 家电线上销售表现 - **空调**：4月线上销售额为49.58亿元，同比下降34%，累计销售额同比下降30%。主要受高基数、终端需求释放偏慢及旺季未启动影响。 - **冰箱**：4月线上销售额为24.13亿元，同比下降22%；累计销售额同比下降8%。短期受换新需求不足和价格竞争影响，但结构性趋势如大容量、保鲜升级等对销售形成支撑。 - **洗衣机**：4月线上销售额为22.18亿元，同比下降27%；累计销售额同比下降12%。需求修复偏弱，国补政策对换新需求托底效果有限，需关注洗烘一体等升级产品表现。 - **电视**：4月线上销售额为21.95亿元，同比下降5%；累计销售额同比增长2%。产品结构升级如大尺寸化、MiniLED等支撑均价提升，表现更具韧性。 ### 2. 市场与板块表现 - 本周沪深300指数下跌0.25%，申万家电指数上涨0.52%。 - 个股表现分化，涨幅前三为利仁科技（+61.08%）、三星新材（+10.18%）、倍轻松（+10.12%）；跌幅前三为顺威股份（-23.07%）、立达信（-20.24%）、天银机电（-15.03%）。 ### 3. 原材料价格跟踪 - **铜价**：本周上涨2.29%，本月上涨6.63%，2026年以来上涨11.26%。 - **铝价**：本周上涨3.09%，本月上涨10.79%，2026年以来上涨26.19%。 - **冷轧板卷**：本周下跌0.49%，本月上涨0.25%，2026年以来上涨2.79%。 - **塑料**：本周下跌2.49%，本月下跌3.80%，2026年以来上涨25.68%。 ### 4. 汇率与海运价格 - 美元兑人民币汇率中间价为6.84，周涨幅-0.22%，年初至今-2.58%。 - 出口集装箱运价综合指数环比上涨0.13%，市场运价略有上涨。 ### 5. 房地产数据跟踪 - 2026年3月住宅新开工、施工、竣工、销售全国累计面积同比增速分别为-21.8%、-12.1%、-26.5%、+5.6%。地产投资与销售仍处调整区间，对家电中长期需求形成压制，但边际下行斜率有所收缓。 ## 细分行业景气指标 - **白色家电**：持续承压 - **黑色家电**：持续承压 - **厨卫电器**：底部企稳 - **扫地机**：持续承压 ## 投资建议 - **内销**：龙头品牌凭借一体化优势、行业定价权及蓄水池效应，有望实现稳健增长。 - **外销**：美国进入降息周期，地产对家电的拉动增强；欧洲消费缓慢修复；新兴市场在渗透率提升和人口红利下需求延续性强。 - **推荐公司**：TCL电子、海信视像、美的集团、海尔智家。 ## 风险提示 1. **原材料价格波动**：铜、铝、冷轧板卷及塑料等价格波动可能影响成本和盈利能力。 2. **需求修复不及预期**：消费信心修复缓慢，若政策效果不佳或更新需求释放不足，可能影响销量。 3. **出口不确定性**：海外库存偏高、经济复苏节奏慢，若需求恢复不及预期或外部环境变化，将影响出口表现。 4. **行业竞争与技术迭代**：若企业在智能化和产品升级方面推进不足，可能面临盈利空间压缩风险。 ## 行业投资评级说明 - **买入**：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。 - **增持**：预期未来3-6个月内行业上涨幅度在5%-15%之间。 - **中性**：预期未来3-6个月内行业变动幅度在-5%至5%之间。 - **减持**：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。 ## 版权声明与免责声明 本报告由国金证券研究所发布，版权归国金证券所有。未经授权，不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发本报告的任何部分。本报告所载观点可能与其他研究报告或市场实际情况不一致，仅供参考，不构成投资建议。过往业绩不预示未来表现，报告内容不承担任何法律责任。