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大消费行业周报总结（2026年2月第1周）

核心内容概览

本报告为2026年2月第1周的大消费行业周报，由世纪证券研究所发布，分析师郑彬彬、罗鹏、赵靖共同撰写。报告分析了本周大消费板块的市场表现、行业动态及重点公司公告，重点关注海南“零关税”政策对免税行业的利好影响、春节特别活动对消费市场的拉动作用，以及部分重点企业的经营情况。

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主要观点

1. 大消费板块周度表现

• 整体表现：上周大消费板块中，食品饮料、美容护理、纺织服饰、家用电器、社会服务等子行业均录得正涨幅，其中食品饮料板块涨幅最大，为 $+4.31%$，而商贸零售板块小幅下跌，为 $-0.34%$。
• 领涨个股：
  • 食品饮料：皇台酒业（$+13.50%$）、海欣食品（$+11.90%$）、日辰股份（$+11.36%$）、东鹏饮料（$+10.25%$）、麦趣尔（$+10.25%$）
  • 家电：民爆光电（$+115.92%$）、东方电热（$+15.98%$）、惠而浦（$+11.26%$）、亿田智能（$+10.90%$）、联域股份（$+10.70%$）
  • 纺织服饰：菜百股份（$+30.39%$）、棒杰股份（$+25.00%$）、洪兴股份（$+21.93%$）、哈森股份（$+18.59%$）、ST起步（$+18.22%$）
  • 社会服务：*ST开元（$+22.32%$）、电科院（$+17.72%$）、华天酒店（$+10.86%$）、君亭酒店（$+10.38%$）
  • 美容护理：贝泰妮（$+13.49%$）、华熙生物（$+11.98%$）、登康口腔（$+8.78%$）
• 领跌个股：
  • 食品饮料：*ST椰岛（$-15.69%$）、李子园（$-12.41%$）、ST春天（$-14.81%$）
  • 家电：深康佳B（$-37.23%$）、万和电气（$-7.17%$）、高斯贝尔（$-7.25%$）
  • 纺织服饰：众望布艺（$-10.33%$）、萃华珠宝（$-11.68%$）
  • 社会服务：大连圣亚（$-20.09%$）、西安旅游（$-17.69%$）
  • 美容护理：嘉亨家化（$-2.14%$）、诺邦股份（$-2.72%$）

2. 海南“零关税”政策向居民普惠

• 政策内容：2026年2月5日，财政部、海关总署、税务总局联合发文，海南自贸港居民可凭有效身份证件、社保卡等，在指定经营场所不限次数购买清单内商品，每人每年免税额度为1万元人民币。
• 影响分析：
  • 政策标志着免税行业从依赖旅游客流向居民日常消费转型，有助于构建非旅游导向的稳定消费场景。
  • 头部免税运营商将受益于稳定的居民消费增长，进一步巩固市场份额。
  • 长期来看，政策将推动免税产业链完善，加速中小不合规企业出清。

3. 春节特别活动方案助力消费升级

• 政策背景：商务部等九部门印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，时间为2026年2月15日至23日。
• 支持措施：
  • 有奖发票：试点城市加大奖金投放，其他地区组织购物抽奖、消费补贴等活动。
  • 以旧换新：增加补贴，支持线下实体零售，鼓励企业开展展销活动。
  • 金融支持：金融机构推出消费红包、立减优惠，支持数字人民币智能合约红包使用。
  • 跨界融合：推动线上线下联动，提升消费体验。
  • 入境消费便利化：完善支付和服务环境，吸引国际游客。
• 市场预期：政策将推动春节消费升温，建议关注零售、餐饮、文旅、免税等板块。

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关键信息

• 海南“零关税”：政策落地后，免税行业迎来新的增长点，居民消费成为稳定增量。
• 春节消费方案：通过多维度活动，如有奖发票、以旧换新、金融支持等，激发消费活力。
• 行业趋势：消费结构正从商品消费主导向服务消费主导转变，服务贸易发展迅速。
• 重点企业动态：
  • 牧原股份：1月销售商品猪700.9万头，同比增长 $2.73%$，但销售均价下降 $16.92%$。
  • 重庆啤酒：2025年营收微增 $0.53%$，归母净利润增长 $10.43%$。
  • 贝因美：控股股东预重整方案通过，可能影响公司控制权。
  • 百胜中国：2025年新增1,706家门店，经营利润增长 $11%$。
  • 极米科技：拟回购股份用于员工持股计划，回购价格上限为159.51元/股。
  • 依依股份：调整回购价格上限至40元/股。

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风险提示

• 经济复苏不及预期
• 政策效果不达预期
• 行业竞争加剧

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行业要闻

• 2026年全国服务消费和服务贸易工作会议：强调服务消费主导趋势，推动数字贸易和展览业高质量发展。
• 国家市场监督管理总局：将建设放心消费集聚区，出台相关标准和政策。
• 国务院新闻办公室：中央一号文件提出提升农业综合生产能力，推进农业现代化。
• 文化和旅游部：计划恢复上海居民赴金门、马祖旅游，促进两岸文旅交流。
• 春运数据：2月2日启动，预计2月7日迎来首个出行高峰，跨区域人员流动量达1.8791亿人次。
• 北京京和文旅发展研究院：指出文旅消费成为拉动内需的重要引擎。

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公司公告重点

• 牧原股份：1月商品猪销售数据公布，显示增长与价格下降并存。
• 倍加洁：高管及员工持股平台计划减持股份。
• 重庆啤酒：2025年业绩快报显示净利润增长。
• 泸州老窖：限制性股票激励计划解除限售条件达成。
• 百胜中国：财报显示门店扩张与经营利润增长。
• 黄山旅游：拟投资5.3亿元建设高端酒店项目。
• 贝因美：控股股东预重整方案通过，可能影响公司控制权。
• 极米科技：拟回购股份用于员工激励计划。
• 依依股份：调整回购价格上限，以应对股价上涨。

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总结

本周大消费板块整体表现稳健，海南“零关税”政策向居民普惠，为免税行业带来新的增长机遇。春节特别活动方案的推出，有望进一步激发节日消费活力，推动零售、餐饮、文旅等板块发展。同时，部分重点企业公告显示，行业在政策支持下呈现积极发展态势，但需关注政策执行效果、经济复苏节奏及行业竞争加剧等潜在风险。