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研究精选总结（2026/04/18 - 04/24）

核心内容概览

本研究精选涵盖宏观经济、行业深度、公司深度及策略分析等多个领域，主要聚焦于2026年第二季度的市场趋势、行业机会及政策影响。

主要观点与关键信息

宏观经济

• 固投走势是市场定价关键：2026年固投走势将影响二三季度的权益和利率走势，相比前两年的“前高后低”节奏，2026年有望实现“止跌回稳”。
• 财政政策：2026年财政政策以“止跌回稳”为目标，年初明确8000亿政策性金融工具，有助于减少“真空期”，支持项目建设。
• 地缘局势：地缘局势停火期，全球资产基本面定价权回归，中国股债汇齐涨，创业板表现突出。

大类资产定价

• 油价见顶影响：若油价见顶，权益市场通常会反弹，但反弹时间取决于油价形态（高位磨顶或快速回落）。
• 美元指数：油价磨顶时美元指数震荡偏强，快速回落时偏弱。
• 黄金：中长期趋势强化，尤其在油价磨顶形态下涨幅较大。
• 资产配置：建议围绕储能锂电、国产AIDC、海外AI Infra链、AI短剧漫剧等高景气线索进行配置。

行业深度分析

计算机行业

• AI模型趋势：海外大模型平台逐步转向风控优先，国内企业需加快转向本土模型和算力体系。
• 国产模型机会：Anthropic收紧Claude准入限制，将强化市场对国产模型与算力发展的预期。

建筑行业

• 洁净室需求增长：技术封锁升级，国内存储及先进制程替代提速，带动洁净室建设需求。
• 市场变化：预计国内洁净室工程服务市场将出现订单增长、毛利率提升及区域分化等变化。

建材新材料行业

• 消费建材趋势：龙头公司结构更优、份额提升快，收入有望率先回正。
• 价格与成本：防水板块提价意愿和顺价能力最强，成本传导能力提升有利于龙头盈利修复。

食饮行业

• 白酒见底：板块经历四年调整，2026年有望迎来新一轮发展周期。
• 大众品改善：部分子赛道已企稳，行业吨价温和上涨，看好新品与新渠道带来的个股机会。

电新行业

• 阳光电源：光储龙头穿越周期，AIDC业务开启新成长。
• 平高电气：经营稳中有进，订单和研发储备支撑“十五五”增长。

纺服行业

• 罗莱生活：产品、渠道、供应链、营销多方面发力，推动公司新一轮成长。

军工行业

• 润贝航科：作为航材解决方案综合服务商，通过分销与自研双轮驱动，有望在行业增长中受益。

分析师线上路演重点

策略

• 港股&海外周聚焦：油价见顶后大类资产定价逻辑，强调配置结构重于仓位。
• 美股与港股对比：美股基本面优异，港股估值较低，短期性价比较高。

宏观

• 财政政策解读：2026年财政政策以“止跌回稳”为目标，政策性金融工具和专项债券制度安排有助于项目建设。

电新

• 铜箔需求分析：电子电路新场景和锂电需求超预期推动铜箔需求增长，关注其在新能源领域的应用。

科技

• 国产算力调度运营：随着海外平台风控加强，国内算力调度运营机会凸显，强调自主可控的重要性。

汽车&机械

• 银轮股份：作为全球全域热管理专家，具备技术优势和市场潜力。

地产

• 楼市“淡季不淡”：小变化带来大收益，关注市场结构优化带来的机会。

结论

2026年第二季度，市场关注点集中在宏观经济走势、大类资产定价逻辑、AI模型与算力发展、以及多个行业的结构性机会。政策支持、技术替代、需求增长等因素共同推动了市场对高景气赛道的配置意愿。未来需重点关注固投走势、油价变化、国产替代进程及行业龙头表现。