> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 崧盛股份（301002.SZ）2026年半年度总结 ## 核心内容 崧盛股份（301002.SZ）在2026年半年度报告中展现出强劲的业绩增长，尤其是在储能业务的推动下，实现了从亏损到盈利的显著转变。公司通过“数字电源+储能核心部件”双驱动战略，有效提升了整体盈利能力，并为未来增长奠定了基础。 ## 主要观点 - **业绩扭亏为盈**：2026年H1公司营收达到5.87亿元，同比增长30.65%；归母净利润为0.38亿元，同比增长5121.12%，标志着业绩拐点的出现。 - **储能业务高增**：储能核心部件业务成为公司增长的主要驱动力，实现营收1.09亿元，同比增长250.21%。公司二季度储能产品出货量达29703台，环比增长152.71%。 - **LED主业稳健**：LED驱动电源业务实现营收4.71亿元，同比增长14.83%，毛利率提升至25.73%，较去年同期增长2.14%。 - **盈利能力提升**：公司销售毛利率提升至25.55%，销售净利率增长至5.6%。财务费用因可转债赎回下降40.72%，销售费用同比下降5.79%，费用管控成效显著。 - **研发投入加大**：研发费用占营收比重达8.49%，为公司长期发展提供技术支持。 - **未来增长预期**：预计公司2026-2028年营业收入分别为15.10/19.31/25.44亿元，归母净利润分别为1.35/2.07/2.65亿元，当前市值对应PE分别为27.6/18.0/14.1X，显示出较高的成长性。 - **投资建议**：维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力。 ## 关键信息 ### 财务指标 | 财务指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |----------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 884 | 956 | 1510 | 1931 | 2544 | | 归母净利润(百万元) | -12 | -4 | 135 | 207 | 265 | | EPS 最新摊薄 (元/股) | -0.09 | -0.03 | 1.00 | 1.54 | 1.96 | | 净资产收益率 (%) | -1.5 | -0.5 | 14.6 | 18.3 | 18.9 | ### 财务比率 | 财务比率 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |----------|------|------|------|------|------| | 毛利率(%) | 24.4 | 24.5 | 28.3 | 33.9 | 36.7 | | 净利率(%) | -1.3 | -0.4 | 9.0 | 10.7 | 10.4 | | ROE(%) | -1.5 | -0.5 | 14.6 | 18.3 | 18.9 | | P/E | — | — | 27.6 | 18.0 | 14.1 | | P/B | 4.7 | 4.6 | 4.0 | 3.3 | 2.7 | | EV/EBITDA | 262.8 | 195.6 | 16.5 | 11.2 | 8.4 | ### 营运情况 - **资产负债率**：从2024年的49.3%上升至2026年的55.0%，但预计2027年将回落至50.6%，2028年进一步降至48.8%。 - **流动比率**：从2024年的2.1下降至2026年的1.7，但预计2027年回升至2.0，2028年提升至2.1。 - **速动比率**：从2024年的1.1上升至2026年的1.3，预计2027年将达1.7，2028年提升至1.8。 - **资产周转率**：从0.6提升至0.9，显示公司资产使用效率提高。 - **研发投入占比**：2026年为8.49%，显示公司对技术创新的重视。 ### 风险提示 - **传统业务下滑风险**：公司传统LED业务虽然稳健，但面临市场竞争加剧的风险。 - **贸易政策变化风险**：海外市场政策变动可能影响公司业务增长。 - **新业务投入风险**：储能业务虽然增长迅速，但尚未完全盈利，存在一定的投入风险。 ## 投资建议 - **维持“买入”评级**：基于公司业绩的显著增长和储能业务的强劲发展，预计未来三年公司将继续保持增长态势。 - **未来增长潜力**：公司通过储能业务打开了新的市场空间，尤其在工商业储能市场，预计将进一步拓展业务范围。 ## 股票信息 | 项目 | 数据 | |------|------| | 行业 | 电网设备 | | 前次评级 | 买入 | | 08月26日收盘价(元) | 27.66 | | 总市值(百万元) | 3,732.35 | | 总股本(百万股) | 134.94 | | 其中自由流通股(%) | 65.06 | | 30日日均成交量(百万股) | 5.51 | ## 股价走势  ## 分析师信息 - **分析师 张一鸣** 执业证书编号：S0680522070009 邮箱：zhangyiming@gszq.com - **分析师 刘嘉林** 执业证书编号：S0680524070005 邮箱：liujialin@gszq.com ## 相关研究 1. 《崧盛股份（301002.SZ）：内生外延，迈向商业航天+机器人大时代》（2026-04-23） ## 免责声明 本报告由国盛证券研究所发布，仅供客户参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，本公司不对其准确性或完整性作出保证。投资者应自行关注更新信息，谨慎决策。